交流时间：2008年12月3日
基金经理：刘光华，华安成长基金经理

问：刘经理你好，您对这次11年来最大力度的降息有何看法呢，对待这次动作，您会采取怎样的应对方式呢？

答：大幅度降息，说明实体经济部门的数据确实不好，需要通过扩张性的政策来刺激经济。对于股票市场，利率的下降，影响最大的是估值的倍数，因为投资者要求的回报率与利率是相关的。我们对本次超预期幅度的降息持积极的判断。

问：请问你们现在的策略是什么？偏谨慎还是偏激进？

答：我们现在的策略主要是为09年的投资布局。选股的依据是09年业绩的成长性和确定性。我们的思路是：谨慎中寻找亮点。

问：请谈一下您的投资风格，在目前的市场情况是如何操作的？

答：我的风格是不喜欢追涨杀跌，偏好买入并持有的策略。在目前的市场条件下，我们主要是基于09年的成长性和确定性，进行战略布局。

问：请问刘经理，是否认同如果海外市场不能走好，那么国内A股市场也就没有希望？毕竟，我国国内对外需的依赖性还是很强的；另外，国家如果只在A股市场上买入股票，也给一些机构带来了A股与H股市场的套利机会？

答：最近一段时间，A股与海外市场的相关性在下降。如本周一晚上美股暴跌，但周二A股基本未受影响。其中的原因，是因为A股主要的投资者为国内的机构和个人，QFII的占比还不大。目前海外股市对A股的影响主要表现在同在A股和H股上市的公司股票价差。毕竟，如果同一公司的A/H价差太大，会影响投资者的心理。展望未来，我们认为A股的走势更多的取决于国内的经济应对政策及上市公司在本轮经济波动中的盈利变化。

问：请问华安成长现在仓位是否较低，很多人认为现在市场已经好转，是买入的好时机，请问您怎么看现在市场？

答：华安成长三季报公告的股票仓位是81%，现在的仓位我们不能披露。关于市场，在4万亿的刺激政策及上周大幅度降息后，投资者的预期发生了一些积极的变化，市场的成交也趋于活跃。未来指数将呈区间振荡，行业和个股间的表现差异会扩大。.

问：对于市场的未来发展，技术面上，并不支持市场继续走高；但政策上，又对市场形成利好。请问刘经理，怎样预测明年市场？

答：关于09年的判断，我们公司内部正在讨论中，并将于12月中下旬形成判断。我个人的看法是，与08年比，09年的机会将多一些。指数区间振荡，行业和个股的差异会很大。

问：最近国家政策对中小盘股票有多少促进做用？未来五年是投资中小盘股基金好还是买蓝筹大盘股基金好？

答：最近一段时间，深圳中小板指数表现突出。主要的原因是中小板上市公司中，有许多是细分行业的龙头，具有较好的成长性预期。从我国股市过往的经验看，大盘蓝筹股和中小盘股，一般是交替表现。如果放5年的时间段，从国外成熟市场的统计数据看，中小盘股的收益率会高一些，但同时，波动性也更大。

问：华安成长从各季度投资行业来看华安成长重点投资金融类股票，而金融股一方面受国际金融危机带来的负面影响，银行类上市公司的海外资产存在损失加剧的风险，另一方负面央行连续降息举措也将给银行的经营带来一定的影响。我觉得未来金融行业空间不大，相反地产股因为政府刺激内需机会较大。您怎么看？

答：华安成长的季报公布的行业是按照证监会的分类来公告的，金融保险业是市场中权重最大的行业，包括3个子行业：银行、保险、证券。相对于市场的权重，华安成长在金融保险业上没有超配。关于银行和地产，我们的看法是：目前市场对于银行的预期较为悲观，主要的担忧在于未来的资产质量及利率下降过程中利差的收窄。从P/B的角度，部分银行的估值处于低端，已经有吸引力。地产行业的政策预期不错，不过，全国地产的成交真正放量，仍需要继续等待。

问：华安成长是我投资的第一只基金，从2007年4月封转开以来一直持有，不论表现出色还是大幅缩水，我都坚持不离不弃，期间还补了三次，最近的两次是在10月份。我希望并坚信刘经理和你的团队能够好好操作，期望你们加强调研，精选好的投资组合，给我们好的回报。建议你们向表现好的股基学习，力争上游。

答： 首先谢谢您的鼓励和对华安成长的支持！事实上，08年华安成长的表现不如人意，目前的单位净值只有0.7元左右，对您和其他持有人表示抱歉。我想，在未来的操作中，华安成长需要增加灵活性，多调研，多学习其他优秀的同行。

问：我想问一下华安成长曾经上涨的不错，但为什么不给投资者分红？

答：在07年的时候，华安成长没有分红，主要是因为当时分红往往被理解成为了增加规模的营销手段，而事实上在07年华安成长很长时间内是限制申购的。08年起初还是具备分红条件的，后来由于净值跌破一元，就没法分红了。在以后的工作中，我们会综合考虑投资者希望分红的建议。谢谢。

注意：上述刘光华先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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