交流时间：2008年08月06日
基金经理：卢赤斌、刘璎，华安180ETF基金经理

问：有朋友说：抢反弹就买ETF基金，这种说法是否可信呢？开始我对ETF基金还是半蒙半懂，了解过后便有了兴趣。目前市场上的ETF基金跟踪的标的各不相同，两位觉得华安ETF选择上证180指数作为标的有何优势呢？

答：您朋友的说法是基于ETF基金在法律文本中规定的最低仓位限制一般普遍高于主动式股票基金而说的。但我们建议投资者投资基金首先必须关注自己的资金特点和风险收益偏好。我们认为，上证180指数的优点在于1、上证180在上证指数体系中与上证综指相关系数最高；2、成份股分红水平高、公司业绩好、整体市盈率低，可投资性强；3、行业分散、市场覆盖面广、流动性较好，抗非系统风险能力强。参考数据如下：1、其总市值占沪市比例80%以上，更有代表性；2、根据07年年报，样本股平均每股收益0.4399元，比沪市上市公司平均水平高出4.81%；3、根据07年年报，180指数市盈率为26.13，较沪市平均水平低6.84%。

问：180ETF在采用180指数全复制後，考虑到仓位因素，目前的日偏离度和年偏离度可控在多少？是否是一个投资上证180指数的理想的理财工具？

答：上证180ETF基金是目前投资180指数最理想的工具。根据08年半年报，2008年1月1日至2008年6月30日，本基金收益率与上证180指数同期收益率的跟踪误差为0.112%，累计跟踪偏离度为1.14%，与上证180指数同期收益率的相关系数为99.97%。

问：请问180ETF是完全被动跟踪指数呢还是增强型呢？

答：上证180ETF是完全复制标的指数--“上证180指数”的基金，按照基金合同的有关规定，在操作上不进行增强。

问：在目前的行情下，适合买ETF基金吗？什么情况下买该基金比较好呢？

答：我们建议投资者根据自己的资金性质和风险收益偏好来选择基金。ETF基金的操作中，投资者可以选择长期投资获取中国经济长期增长收益，也可以根据自己对市场的判断进行适当的波段操作。

问：请问180ETF可以进行怎样的套利机制呢？

答：投资者可以利用上证180ETF进行多种形式的套利操作以获取相关的收益。如利用上证180ETF进行瞬时套利、日间套利或事件型套利等等。其中的关键是在套利时机的把握上。

问：据了解，你们公司的这个ETF原来是抽样复制，而现在是完全复制，这是为什么呢

答： 中证指数公司为了避免指数成分股的权重过多过大的频繁变动，于2008年2月1日采用新的计算流通股的办法。由于中证指数公司不追溯提供按新方法计算的历史流通股本数据，上证180ETF的历史数据缺失无法进行抽样复制，故改为全复制。

问：请问什么是IOPV？ETF基金分时图上成分指数曲线比IOPV曲线离很远或离很近表示含义是什么?

答：IOPV是指基金模拟净值，是交易所计算的模拟净值，供投资者交易时参考。第二个问题，我想您问的是市价曲线和IOPV线的走势交错问题。一般理论上的，如果IOPV在市价之上则表示市价较低，在二级市场买入价格更低，如果IOPV在市价线之下，则表示在一级市场申购价格更低。但IOPV仅仅是模拟数据，须以日终后披露的最终净值为准。

问：在证券公司买卖180ETF基金，要收取管理费和托管费吗？还有没有其他费用？

答：任何基金在任何渠道申购后均存在基金的管理费和托管费。ETF基金如果一级市场交易还需要支付基金申购费用；如果在二级市场交易则需要在买卖时支付交易佣金。

问：ETF的净值和还原净值如何区别，1级市场和2级市场的ETF价格哪里不同？

答：目前建议看净值，因为无论一级或二级市场交易都是以净值为参照的，还原净值是将净值还原到折算前相对于1元/份为起点的净值，公布的目的仅是供投资者参考。一级市场价格是指基金净值而言，二级市场价格是指基金份额的市场买卖价格。

注意：上述卢赤斌先生和刘璎女士对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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