7月29日晚，河南郑州大河锦江饭店太行厅座无虚席，活动开始半个小时内会议厅内的角落里都加满了椅子，近300名投资者济济一堂，全神贯注地聆听着华安基金策略分析师王艳对市场走势和基金投资的分析，其中不乏从河南濮阳赶过来的投资者。

      王艳女士从历史、现在和未来分别分析了市场的情况。从中国股市18年、香港市场40年、日本18年熊市、台湾股市大震荡、美股道指100年的走势分析中，王艳得出值得投资的市场在于其经济增长潜力，股市波动不可避免地伴随经济波动发生的结论。从现在角度分析，王艳向大家展示了市场目前的真实状况，并表示对宏观调控、大小非冲击和市场下跌幅度的认识不足，是华安和其他机构前期对市场判断出现了偏差的主要原因。

      展望未来，王艳表示开放是中国经济发展的大前提，中国经济发展至今，其长期向上的动力一个都没少，另外政府和企业家对环境变化的适应能力和管理能力与十年前已大不相同。王艳从国内国外宏观环境、上市公司盈利预期、政策的市场定位、资金供求关系、历史指数点位和市场参与者的羊群心理等六个方面分析了目前的市场。目前全球面临高通胀难题，在各国奋力抗击通胀的同时，美国向市场注入流动性以刺激经济增长，形成高通胀局面下的各国博弈格局。而中国的通胀在需求拉动、成本上涨和结构性失衡推动下形成了物价全面上扬的格局，治理难度高于以往，且呈现以下特征：各种物价指数全面上升、显著的输入型通胀、食品价格主导CPI上涨。在各项指标未大幅下滑至安全区域内之前宏观调控难言放松。基本面上上市公司业绩增速面临下降周期。数据显示，从3月21日至6月19日，分析师已将沪深300的08年业绩预测从34%下调到20.87%，这也是近期市场大跌的重要原因，2010年到2011年可能重新进入业绩增长新一轮的上升周期。目前市场对政策的依赖较强，政策应以市场化方向为主。大小非解禁压力实际代表了产业资本和金融资本的买卖方之间的博弈，也决定了A股市场的动态均衡点。宏观调控引发的企业现金流紧张，也是企业减持流通股的重要原因。06年6月以来，"大小非" 实际减持额占总解禁额比例为30.6%。总体来看，下半年资金面供给困境不会有太大程度的改善。但是通过历史PB、PE的比较显示，A股估值已迅速回落到合理甚至略有低估状态。

      王艳女士简单地做了小结：经济周期的调整长于预期，但并不改变中国经济长期向上的走势，高通胀、高成本的情况下企业盈利增速降低，产业资本改变市场博弈格局，这使得历史经验需要重新检验。因此仍需再忍受一段时间的低估值状态，从中寻找阶段性和局部性机会。关注短期通胀的受益行业：资源、新能源、电力、零售、电子信息、化工和公用事业。而长期机会将立足于产业转型，注重上市公司现金流的分析，加上适时的逆向思维和适量的波段操作，以求能为投资者提高收益，降低风险。

      "据说现在孕育着将来。"王艳女士用文坛泰斗伏尔泰的一句名言结束了本期"锐智沙龙"。

      相关图片：

王艳女士阐述华安基金市场策略

郑州投资者济济一堂

会后交流