袁蓓，华安宝利基金经理，2003年加入华安基金。华安宝利连续三年获得混合型基金金牛奖。记者就2008年的市场走向和宝利基金2008年的策略采访了袁蓓。

      今年特征：分化、波动、轮动

      记者：新年初都是各家机构披露年度策略的时候，你对2008年的市场有什么看法，宝利基金的基本策略是什么？

      袁蓓：从2008年全年来看，我认为主要的特征是分化、波动和轮动三点。即股票的分化、市场波动以及不同风格股票的轮动都会很明显。这样的市场相对比较难操作。因此在宝利的策略中，可能更多强调精选个股，从个股出发来做板块的投资，在这种情况下，精选个股的风险可能更小。

      当然，从全年的角度来说，不能忽视任何一个行业和板块，尤其是前面说到今年可能出现风格轮动的格局。现在来看，我认为传媒、部分机械制造、房地产全年都有表现的机会。

      记者：具体到板块和行业的看法，比如，此前有不少基金看好农业股，以及有色金属这个板块，你怎么看？

      袁蓓：我对于农业股不那么看好，虽然政策和通胀的因素都有利于农业发展，但具体到上市公司中，存在两个问题，一是国内的农业上市公司代表性不强，另一方面，从概念的角度说，真正特别受益的公司并不多，这就使得农业股把握起来比较难，也容易被市场炒过头。

      有色金属目前的局势应该说不是很明朗。这些股票的表现受金属期货的影响很大。如果美元升值，那么以美元计价的有色金属价格自然下跌；而如果美元贬值，此时则被认为美国经济疲软，需求乏力，金属价格也下跌。因此只能在一些因素，比如次贷危机的局势明朗之后，才能判断金属的进一步走向。

      企业盈利预增达35%左右

      记者：对于过去两年中一直受到关注的资产注入和整合主题，以及股权激励主题，你怎么看？

      袁蓓：外延式整合这一块，以后几年都将是一个流行的主题，但是有些难以把握。从基金公司来说，只能看那些可以把握的，比如公司已经公告过的，或者国家行业政策中有相对明确指向的公司和行业。在其他的方面，基金会尽量规避道德风险，基金只会介入明确的、公开的、可预期的东西。

      另外有一点，就是在信息公开后，通过分析再度介入。比如中国船舶，其资产注入消息公布后，股价迅速上涨到100元附近，随后回落，但包括宝利在内的不少基金都在回落的价位上买入了中国船舶，现在股价逼近300元。这样的例子就是依靠事后对于公司价值的分析介入这类主题的例子。

      而在股权激励这方面，则要具体问题具体分析。股权激励是把双刃剑，一方面它能促进公司盈利的大幅增加，另一方面其费用同样会计入上市公司费用，因此那些难度太低，或者费用太高的股权激励方案，并不值得看好。

      记者：不少人认为此前对于2008年的GDP和企业盈利预测都过于乐观，一些分析师认为企业盈利增速可能会低于20%，你怎么看待这一点？

      袁蓓：在华安的预测中，对于2008年企业盈利增速的预测是35%左右，如果把它分解来看，其中10%是因为税收改革带来的，因此，20%左右的企业盈利增长还是可能实现的。但是这中间确实存在不确定因素，最主要的一点是，现在还不清楚美国次级按揭贷款危机的影响程度；另一个因素是国内宏观调控的紧缩政策，幅度有多大。但经济的整体问题不大，上涨不存在问题，只是涨多少的问题。另外还有一点是，在过去的两年企业盈利增长时，你会发现主营业务的增长和盈利的增长并不同步，不少企业在消耗库存，因此2008年还存在一个有利因素，大部分企业还存在一个填补库存的问题。