交流时间：2007年5月19日

基金经理：尚志民，华安宏利基金经理；陈俏宇，华安宏利基金经理。

问：我在建设银行买的华安红利，我能不能转换成中国A股？ 华安中国A股建行好像没有销售啊。（大东家）

答：首先我们的基金是华安宏利，不是华安红利。其次华安宏利能转换为中国A股，但是否可以在建行转换，我不是很确定，请咨询华安或建行的客服。谢谢。

问：近来宏利表现不好，和其他重仓股类似的股票基金相比。我想这肯定是有原因的，与其他类似基金比重仓股或者是表面的类似而已。宏利的一季度十大重仓都是很好的股票，很有潜力的，相信在不长的时间就会有大的表现。尚哥，你要拿准了，按自己的操作风格来事就行，不要为那些乌鸦嘴生气。再者，在拆分上、任职上、短期的盈利上，你根本不用回答那些问题，太浪费你的宝贵时间了。下一步，让那些现在埋怨宏利的汗颜，赎回宏利的后悔！！！（guanyongd）

答：谢谢。不过既然我们选择了这种面对与交流的方式，对任何问题应该持有一视同仁的态度吧，尽管有时候我也不知该如何解释有些提问才能使投资者明白。只是希望相类似的问题避免重复，或投资者在投资基金时做一些必要的功课，对基金有一些基本的了解。

问：两位经理总说，宏利的规模在你们的掌控能力之内。但我也相信上投优势再给她几十亿的规模也是一样，规模太小了当然不好，公司追求规模的目的不是效益最大化吗？可是我们基民的利益也需要保障到最大限度啊。宏利的规模也算不小了，强烈建议停止申购！！！（guanyongd）

答：至目前为止，我们尚未收到公司关于暂停申购的信息。我想说的是规模的合适性也是一个动态值，因为一我们自身也在市场中积累了更多的经验也好，教训也好，管理能力本身在提高，二市场的流动性也在发生变化，过去二年是质的变化，现在仍在量的变化过程中，尚没有明显信号表明减弱。

问：我是宏利基金的持有者,我曾在基金网上看到过有关尚志民经理不再担任基金宏利经理的通知,说是现任经理是陈俏宇女士,可是后来这个通知又不见了,不知到底是怎么回事？二位到底谁是经理谁是经理助理?还是有什么情况？希望能给个明确的答复，谢谢！期望中..（长期持有）

答：其一，正规渠道中从未有我本人不再担任基金经理的公告，华安从未发布相关公告。其二，有些投资者只看到我的助理为现任基金经理，这是因为在有些系统或网站上是依基金公告的时间倒序排序，各位只是看到我的助理由基金经理助理变更为基金经理的最新公告而已。因为我未发生任何变更，因此没有单独的最新公告。其三，在最新公布的季报内，我仍旧担任华安宏利与基金安顺的基金经理，这是正式正规的信息披露。谢谢。

问：尚先生您好，我是民生银行的理财经理，推荐了很多客户选择宏利，取得了非常好的成绩，也让我在客户面前长了脸，谢谢！最近宏利好像增长速度变慢了，是不是因为宏利前面做的比较好，导致申购的资金增加，导致增长变缓呢？其实从感情上来说，我一直都对超过100亿的基金不是很感冒，个人认为超大型的基金不是很好，所以我个人购买的基金都是不超过50亿的中小型基金，不知道现在宏利的规模如何？超过百亿了吗？还有我的这种观点是否有合理性呢？还是根本就没什么联系？某400多亿的基金我算是上当吃药害怕了，差点没给客户骂死。（suming8888）

答：其一，客观上说资金的增加会导致增长变缓，尤其是目前整体估值水平并不低的情况下，因为毕竟非常低估的品种并不多见了。其二，坦率分析，我们并不认为近期的净值滞涨主要原因在于资金的申购，而是市场一个正常的热点轮动结果。尽管我们一直在做动态调整，但从管理规模与资金性质而言，共同基金是通过组合管理来降低风险获得收益，调整是在合理范围内，并不太可能做到将相当部分的资金来个个股大轮换。因此某些阶段净值必然或有波动或滞涨。其三，我个人认为操作中我们注重组合的安全性与成长性，并关注企业的核心竞争力，主观判断组合在未来仍有一定的增长潜力。其四，宏利目前规模没有超百亿。谢谢。

问：尚老师好！共同基金的合同有规定，单只股票的比例不能超过总资产的10%！我的疑问是，基金重仓的前10位股票中，不少股票占总资产都可能超过5%，假设某只股票涨幅较大，致使该股票占资产的比例超过了10%，但该股票后市又看好，请问基金经理这时候一般会怎么操作？？（npusensor）

答：根据基金合同需要进行减仓行为，以符合相关规定。但这不是强制一天完成的，有一定的过渡期。
我个人认为该约束符合共同基金组合管理的性质，有其必要性。

问：我买宏利已经有3个月了，也有些收益了！不知道宏利在6月半年中期会不会给我们投资者分红呢！现在大盘点位4000多了，不知道尚兄怎么看后市！还望赐教！（基金天下 ）

答：根据基金合同，宏利的分红政策是每年不超过四次，每次不低于可分配收益的50%。分红以公告为准，谢谢。

问：尚先生挑股很老到。真的服了你。驰宏锌锗、东方锅炉、东方电机，后面支是谁呢？天音控股还是上海机场、中集集团？我很喜欢听这样的故事，让人惊喜连连。我的梦想是我们宏利投资人经常有成长起来的百元大牛股。（wuxinlin ）

答：谢谢。我们的组合内的确有不少高价股，但高价不意味着高估值，其中的一些品种无论是静态还是动态估值都相对市场整体水平而言有一定的吸引力。

问：首先很感谢尚经理和陈经理的努力,让宏利近有了起桑縎PANlang=EN-US>,请教一下最近表现不错的原因?（jjy9999）

答：既是市场周期的正常反映，也是组合调整的部分效果。谢谢。

问：我持有宏利后，经常看净值，但是，不特别在意每天排名。毕竟不是大家都能排第一的。不过，一段时间的排名还是有意义的。咱们也不能经常在末尾。好像上投要求排名在前1/3，这样看待排名，个人认为比较合理。（linglin0）

答：首先，我认为个人投资者不必过于关注每天的排名，观察下周排名或月排名即可，这样反而让自己心情愉悦。其次，我想对于基金经理而言，即使公司没有排名要求，自己也一定会有的，因为这本身也代表了个人与公司的荣誉。再者，但是不以排名为第一目标这是理性的管理人的素质之一，至少不以短期排名为第一目标。成熟管理人应在基金合同的约束下管理好组合，并且不因排名压力而放大操作中的风险。谢谢。

问：今天，中央银行双管齐下，是不是要打压股市？宏利配了保守的绩优股，但大市整体下跌，啥股都跑不了下跌的命数。老尚：你对后市是否看好？（czq8888）

答：即使不出台任何调控政策，在这个点位出现震荡，都是合理的。而组合拳的调控，有利于宏观经济的平稳发展，对股市资金面的影响则较弱，亦不排除被市场认为利空暂告一段落。灵活应对是我们对下周的操作策略。

问：蓝酬股将逐渐成为市场的热点，概念股和低价股将逐渐停止上涨。近几天宏利的表现可以看出，航天信息等股票在盘整结束后又开始上扬。宏利的春天是否又到了？希望不要让我们投资者失望啊！（追云）

答：如果宏利的春天来了，那我们希望这个春天可以长些，呵呵。

问：尚总,别的就不说了借留言平台问个理论问题,你是如何理解趋势投资和价值投资的,两者的区别在哪？（kenyg2008）

答：趋势投资与价值投资不是对立的，都有其适用的时间阶段和市场环境，有时应该是有模糊的重合边阶的。前者并不等同于无任何投资基础的追涨杀跌；后者并不等同于需要依靠时间与固执来证明自己的坚定。
任何时候当不适应时，只有自己错了，而不是市场错了。不好意思，没什么理论基础，只是从实践中的一些感受。

问：不知尚经理对周末发布的三率上调对股市有何影响?（zhzhzhzh）

答：网上的评论应该是蛮多了，我想我不可能谈出比经济学家更高深的内容。组合拳本身给出了一些信号暗示，但总体上调控是针对经济层面的，而非直接针对股市，对流动性过剩是否有实质性的改变很难说。

注意：上述尚志民先生和陈俏宇女士对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。

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