风险化解源自全球资产均衡配置
　　
　　对于目前正在销售的我国首只外币基金———华安国际配置，很多投资者有这样一个疑问：在人民币升值的大趋势下，该产品面临的汇率风险有多大？尤其对于那些使用人民币换汇购买该产品的投资者，人民币兑美元的汇率风险是不得不考虑的一个重要因素 
 
。就这个问题，国泰君安、申银万国、天相投资等专业研究机构分析指出，华安国际配置对全球资产的均衡配置有利于化解汇率风险。 　　
　　
　　全球配置可分散汇率风险 　　
　　
　　国泰君安的最新研究报告指出，分析未来人民币汇率变动对投资者带来的汇率风险时，不能仅仅考虑人民币兑美元的单边汇率升值趋势，而必须放到整个国际环境中综合考量。如果其他货币对美元的升值幅度超过人民币对美元汇率的升值幅度，就可能意味着人民币对这些货币的实际汇率是贬值的，因此，作为全球资产配置的外币基金，华安国际配置通过合适的国际资产投资组合，同样可以受益于人民币对这些货币实际汇率贬值带来的好处，从而抵消人民币对美元升值所导致的潜在汇率风险。 　　
　　
　　国泰君安进一步分析了2006年以来美元的结构性贬值及其趋势并指出，由于美联储的连续加息行动，美元汇率在经历了2005年的强劲反弹之后又再次回到了贬值轨道，并且同样表现出一种结构性贬值趋势。有关数据显示，2006年以来，人民币对美元升值不到3%，欧元和英镑却对美元升值近10%，日元对美元的升值幅度也在9%左右。因此，人民币对欧元实际上是贬值的。从这个角度来说，持有欧元区资产在今年效果更好。华安国际配置基金虽以美元计价，但其所投资的资产包括非美元资产，如日本债券、欧洲债券等，因此如果美元持续走弱，华安国际配置基金将有望获得一部分汇兑收益，从而抵消投资者以人民币换美元购买基金的可能汇兑损失。 　　
　　
　　不确定本身就是机会 　　
　　
　　尽管人民币升值的趋势得到了普遍认可，但不少研究所也指出，人民币对美元的升值过程中可能会出现阶段性贬值。 　　
　　
　　申银万国认为，随着汇改以后人民币汇率弹性的增加，人民币升值表现出“进二退一”的特点，即对美元升值一定幅度以后，会出现较大幅度的回调，例如，6月12日至16日，人民币对美元在5个交易日升值185基点，但在随后的5个交易日回调了60基点；7月26日至8月7日，人民币对美元升值109基点，但在随后的9个交易日回调了251个基点。因此，该所认为，人民币升值过程不是以直线方式推进的，升值过程中会出现阶段性贬值。汇率波动的加剧说明人民币兑美元汇率存在不确定性。

　　风险化解招数：分散+配置 　　
　　
　　天相投资的专业人士分析指出，通过对2005年8月到2006年8月持有不同币种的研究表明，外币基金投资者面临的汇率风险取决于基金中保本组合和收益组合的比重。其保本组合占比越大，面临的汇率风险越大，而收益组合的全球化资产配置将抵消一部分汇率风险，这种汇率风险的全球分散化不但不会给投资者带来弊端，反而会带来又一个风险分散源，使投资者享受到更多的全球化投资的益处。 　　
　　
　　天相还认为，目前境内投资者往往将资产分散配置于国内股票、债券、房地产、银行存款等，这样的资产组合所受到的最大威胁就在于我国内地经济走势的不确定性这一系统性风险，投资者可以通过对其资产的国际配置来降低这一系统性风险。华安国际配置基金正是一只投资于全球主要证券市场的配置型基金，该基金四大资产类别（股票、债券、房地产信托凭证以及商品基金）收益由于全球配置带来的弱相关性决定了其收益的稳定性较好，其规避汇率风险的能力远远高于持有单一币种或投资于单一市场的投资活动。