华安创新“基金经理面对面”摘录（5月18日）

交流时间：  2005年5月18日 下午（15：00－17：00）

基金经理：  刘新勇，华安创新基金经理

问：最近基金重仓股的暴跌是不是基金对后市预期不乐观而纷纷减持？开放式基金有没有大面积的被赎回？（spike）

答：少量基金可能由于各种原因减持造成部分重仓股暴跌。我们旗下的各开放式基金没有遇到大额赎回。

问：最近大部分开放式基金的净值下滑幅度很大，考虑到突发性事件的影响可以理解。关键是看现在政策、市场的剧烈调整会不会左右了基金经理的投资原则和策略呢？（spike）

答：不会！继续坚持价值投资。

问：个人认为现在市场最大的问题是投资者信心极度匮乏，故而将所有新出台的政策、规则全往利空上靠，怀疑一切。因此政府应该救市了（开闸放水），美国政府在历史上也曾多次对华尔街施以援手，当然那是发生股灾之时，我们现在股市的状况算是股灾吗（从深度上看差得远，但从信心上讲似乎又像）？有人说如果政府救市会上了海外游资的圈套，你怎么看？（spike）

答：政策很难琢磨，但有一点很重要，就是政府不希望股市继续下跌，房市继续上涨。目前市场有很多值得投资的股票，短期的下跌不会改变我们的投资计划。

问：最近多家基金公司都相继推出所谓的收益型基金，但记得早在两年前宝盈就发行过类似的产品，市场表现并不理想，我们是不是就此不能够佘求中国的上市公司能够有多大的诚意给股东以实在的回报，而只能靠自己的心智在二级市场上博价差呢？（spike）

答：不得不承认，上市公司越来越注重现金分红。有一个统计，2004年上市公司分红率已超过了2％（红利总和÷总市值），说明市场已具备了相当的投资价值。当然，现阶段投资者的收益大部分是资本利得。

问：你对本次推出的股权分置改革方案总体评价如何，满意与否？（翁嘉鸣）

答：方案不错，但试点公司基本面一般。如果把市场上最好的公司拿来试点就好了！

问：一般来讲，基金获利时会遭到赎回。那么请问，应该如何操作才能避免这种情况下带来的损失？（unfortune）

答：不管申购还是赎回，基金经理最大的责任就是让基金的投资者最大程度的获利。赎回是暂时的，长期来看，业绩好的基金仍是投资者的首选。

问：未来还可能存在哪些不确定的系统性风险？基金的投资策略上还有什么准备？（spike）

答：个人认为，可能的系统性风险有：（1）宏观经济下滑，部分上市公司业绩下滑；（2）股权分置试点不能如期大面积推广等。投资策略上继续加强组合防御性，主动缩容，与看好的上市公司沟通促成良好试点方案等等。

问：华安创新今年的表现还是不错的，但也没能躲过近期的市场下跌的影响，是否也说明选时比选股要难上加难？（spike）

答：我们做过基金的归因分析，发现绝大部分基金不能在选时上带来超额收益，华安创新也一样。从成立至今，在市场下跌40％的情况下，累计收益还有8％，完全是选股贡献的。

从长期角度来看，基金的业绩只与所投资的公司的业绩表现有关。

问：这次基金重仓股的下跌，是否与这些股票的基本面的变化有关，例如：烟台万华，基本面是否还支持这样的高价。宝钢的下跌与钢材价格下格下跌有无关系？与股权分置方案的影响相比，基本面的变化是否影响更大?谢谢！（冷眼）

答：同意你的看法，即近期基金重仓股的下跌很大程度上与基本面变化有关。

注意：上述刘新勇先生对网友提问的回答为刘新勇先生个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。

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