实力挺你，拥抱投资新纪元。11月28日，华安基金2025年投资嘉年华圆满落幕。多位业内重磅嘉宾集聚，回顾市场、展望新年，解读投资新方向。

2025年宏观经济运行将呈现哪些新特征？市场有何潜在机遇和挑战？投资者该如何进行资产配置？ 华安基金副总经理兼首席投资官翁启森、华安基金总经理助理兼指数与量化投资部高级总监许之彦、华安基金首席固收投资官邹维娜、联席首席权益投资官万建军、联席首席权益投资官胡宜斌等嘉宾齐聚一堂，激荡投资智慧，探索市场机遇。

政策发力 经济企稳向上

岁月如梭，时光匆匆。2024年即将结束，回望这一年， 9月底决策层推出一揽子增量政策，经济步入修复通道。新的一年即将来临，宏观经济运行将呈现哪些新特征？

➤翁启森认为，当前我国货币政策已先行发力，财政政策、结构性政策仍待进一步发力，后续要观察政策力度与经济基本面复苏效果。展望2025年，财政政策有望更加积极，12月经济工作会议等重点时间节点值得关注；存款准备金率仍有下调空间，有助于保持银行间流动性合理充裕。此外，10月M1、M2负增长收窄，居民、企业信心改善，宏观流动性环境出现拐点。

➤邹维娜同样对政策力度和经济修复保持乐观，她认为，2025年经济将从外需转向内需，政府部门继续加杠杆，居民和企业部门筑底，支持经济温和修复；与此同时美国加征关税等不确定性较大，需要关注政策对冲情况。财政政策上，2025年财政政策整体将更加积极，年底的中央经济工作会议以及明年两会将有更多政策细节。货币政策和流动性方面，整体维持偏宽松基调，2025年存在进一步降息降准的可能性，关注汇率等因素扰动；央行呵护下资金面整体有望保持稳定，资金利率中枢预计在政策利率附近波动。

均衡配置 聚焦成长主线

审时度势，运筹帷幄。回顾2024年，债市整体走势良好，A股也逐渐回暖，对于明年的市场，投资者该如何配置？

➤翁启森认为，当前较低的债券收益率仍对权益类资产形成支撑，可聚焦新质生产力中的TMT以及我国优势产业如新能源、医药、军工中的细分赛道，此外还可重点关注大金融中受益于并购重组预期、股市回暖的龙头券商，以及受益于内需政策的消费行业和出海龙头。

➤在许之彦看来，可沿着三条主线进行配置：一是政策预期下的战略性配置方向，重点布局科技领域中的半导体、5G通信等；二是关注困境反转机会，比如产业链经过调整后正逐步出清的光伏和锂电池；三是应对地缘政治风险及大选的不确定性，可适当增加黄金ETF的配置作为避险。

➤邹维娜则认为，债市方面，基本面总体温和，货币政策较为呵护，债券市场难有大幅调整，预计呈震荡格局，需要根据市场情况，灵活调整久期和组合结构；股市方面，2025年或以结构性机会为主，可采取均衡配置的思路，关注成长板块中的AI软硬件、军工和新能源，非银和周期品，以及创新药、创新器械等细分机会。

➤在胡宜斌看来，新经济周期中，成长和内需领域的投资机会值得关注。成长领域，可重点聚焦AI方向中的算力应用和自主创新，以及中长期新兴经济体出海方向；内需赛道中，注重挖掘阿尔法机会，比如消费服务业中的互联网企业，以及针对年轻人的新消费领域等。

研究赋能 把握市场脉搏

工欲善其事，必先利其器。华安基金已搭建起中心化的研究平台，多元化的投资团队。投资研究覆盖全球主要市场，涉及A股、海外与商品、债券、指数与量化、基金FOF等，并且建立了“宏观策略—行业小组—行业—公司”四层研究架构体系。

“深入研究和跟踪行业基本面的变化，对于投资决策至关重要。只有通过持续的跟踪和分析，才能准确把握行业的周期性变化，从而做出正确的投资决策。”万建军以白酒行业举例，该赛道曾在2016-2020年表现突出，但2021年以来表现较为落后，目前行业正处于景气度变化的关键时期，正是积极采取主动研究态度的时刻。

万建军进一步补充道，华安基金实行基金经理带领的研究小组制，强化基金经理也是资深研究员的要求，强调投研深度联动，提升转化效率，落实梯队培养。同时，华安基金研究团队具有行业全覆盖、平台资源优势、完善的研究员培养和晋升体系，以及以支持投资为核心的研究员考核机制等特点。

未来，华安基金将继续秉持“相信研究的力量”的理念，不断探索和创新，为投资者带来更多的价值。在瞬息万变的市场环境中，华安基金将一如既往地坚持深度研究，把握市场脉搏，为投资者发掘更多、更好的投资机会。

作为国内首批成立的5家基金管理公司之一，华安基金深耕中国资本市场，锐意创新，在国内首创了包括首只开放式基金、开放式指数基金、货币市场基金、QDII基金、ETF联接基金、短期理财基金、黄金ETF、公募REITs等八大品类的基金产品。华安基金近年来持续加大产品和业务创新力度，在养老FOF、公募REITs、指数ETF等领域前瞻布局。

展望ETF未来发展，许之彦指出，指数投资成为全球趋势，规模持续扩大。中国ETF市场不仅在产品数量上持续增加，而且在资产规模上也实现了快速扩张。国内资产管理工具化时代已经来临，ETF是资产管理和财富管理发展的趋势。随着ETF创新模式的推进，机构投资者的提升将进一步推动ETF规模的加速上升。当前，华安旗下ETF不仅涵盖了A股（宽基/行业主题）、跨境、商品、固收、Smart Beta产品，同时QDII产品覆盖了美国、欧洲、亚洲等全球主流投资市场。

以专业力量，实力挺你。华安基金2025蛇年投资嘉年华圆满收官，与会嘉宾各抒己见，以自身专业见解探索后市机遇。未来随着经济基本面转暖和新一轮产业趋势清晰，市场或重回积极可为的时期，拥抱投资新纪元！

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风险提示：直播中的观点及判断，仅基于当前市场，根据后市环境变化，可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，本次解读内容是结合基金定期报告披露的持仓情况，对相关的版块行业做一个客服性质的分析，不构成任何投资建议。基金有风险，投资须谨慎。 基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证。由第三方专业机构出具的业绩证明并不能替代基金托管人的业绩复核函。投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征。根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。 敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。 直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发。本场直播相关产品风险等级以代销机构风险评级为准，请广大投资者根据自身风险适宜情况，理性投资。