今年以来，家电、白酒等消费板块回调明显，对消费主题基金造成了较大的投资考验，而华安基金“非典型消费基金经理”王斌管理的华安安信消费服务表现格外亮眼。

同样是投资大消费领域，王斌为什么能够逆市上涨、持续长跑？

经历7年研究和近3年的投资历练后，王斌已成为一位注重多赛道均衡布局的消费基金经理。管理产品时，他并不局限于投资传统的消费赛道，而是以“消费+制造”双轮驱动，着重在消费和制造的结合上发现投资机会。

本次小安请来了王斌老师向大家介绍一下他的投资思路。

以下为文字版实录：（视频版可点此观看）

大家好，我是王斌。

2011年，我毕业于美国美国伊利诺伊理工大学，应届毕业后我便加入华安基金，我算是华安内部培养出来的一名基金经理。

加入华安基金时，我主要担任的是投资研究员的一个工作，期间我深度跟踪汽车、家电以及建筑行业，并且担任了消费组的组长。

我遵循的投资理念是价值投资，即投资被低估的成长性。

成长性体现为两个维度，即时间维度和空间维度。在这两个维度下，通过自上而下和自下而上相结合的选股方式，在中观上选择行业空间大、增速快，行业格局好的行业，微观上选择产业链上有竞争力公司。在具体公司选择上，我会注重公司的产品竞争力、产能周期、渠道效率，同时也关注公司的管理层的管理能力和资本配置能力，还会重点考虑产业链上的技术演进方向、行业空间等等。

在投资目标上，我追求的是在相对较低的波动率下，获得相对较高的收益。

我的能力圈是比较广泛的，对不同市场风格有较强的适应能力，风格比较均衡。

目前我主要精力是在消费研究和制造研究上，因为中国是世界上最大的制造国，也是仅次于美国的第二大消费国家，消费和制造天然是中国经济的两张名片。

在过去几十年，制造业的工业化已经基本完成了，消费服务行业的工业化将在未来几年迎来大爆发。在这些行业里面，主要的子行业有农业、餐饮以及教育，这些行业将在未来一两年里面迎来较快的一个发展。制造业效率化体现在两个方面，第一个方面是出口渗透率提升，在这一方面上，中国制造业把有性价比的产品推向全世界；在另外一个维度，进口替代这块，中国有越来越多很优质的国产的产品，把那些进口的产品逐步地替代出去。

   
在具体的选股上，我构建了“高富帅”的选股模型。所谓的高富帅是指ROE和ROIC的质量指标，通过这些指标，我们判断企业是否能够持续成为高富帅，或者将要成为高富帅。持续成为高富帅，主要是白马股的时间维度；将要成为高富帅，是指成长股的空间维度。

我自2018年10月开始管理华安安信消费服务，追求以比较低的一个波动，获得一个比较高的一个回报。

在我看来，效率提升和成本降低是商业中的致胜法宝。

未来我主要研究的方向是消费中的工业化，渠道效率提升，以及寻找个性化的需求。消费服务的工业化这块，我主要的研究方向在餐饮、连锁相关，个性需求这一块主要是在出行这个赛道，在这个赛道里面，有电动车、大排量摩托车等等。另外的话，在消费领域，我还关注疫情线下恢复相关的股票，在制造业领域，我主要关注的是进口替代和产品的全球化，比如机械制造、白电、化工等等。

 

风险提示：

视频内容仅供参考，不构成投资建议。以上观点仅代表基金经理个人意见，不代表华安基金管理有限公司的投资建议，所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的。基金收益具有波动性。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。由第三方专业机构出具的业绩证明，并不能替代基金托管银行的基金业绩复核函。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。