给大家划重点：

王斌：

1.很多人以为我是以消费服务为赛道型的基金经理，但未来我还是希望，通过消费跟制造两个板块的研究，逐步扩展为一个全市场的基金经理。

2.今年下半年最大的主题是在能源革命，这几年围绕着能源革命都能发掘出许多优秀的标的，比如设备端、发电端或者是运营端，都能够找到很多优秀的标的。

上半年抓住了不同板块的投资机会，希望产品能以较低波动给持有人带来好的持有体验

Q ：简单回顾你的2只老产品上半年的运作情况？

王斌：我的2个老产品是华安安信消费服务和华安安顺，在这两个产品的运行过程中，我希望以一个相对比较低的波动来获取比较好的回报。我的产品，核心是跟据我的一些选股逻辑，最后找出符合合同规定的标的。安信消费，今年抓住了家电和医药领域的一些机会；安顺，聚嘉精选和精致生活相对偏全市场的产品，因为今年新能源车需求端出现大爆发的情况，这个领域涌现出许多机会，比如在电动车对应的一些新能源的纯粹标的，同时在一些上游，比如锂矿或者化工中一些材料端，也有很强的爆发力，而且这些公司的估值也很低，对应到股票层面，有很强的性价比。回头来看，这些公司给这3只基金贡献的比较大。

Q：说起华安安信消费服务，很多基民习惯性用产品的名字来想象基金经理的投资风格，沾着消费这两个字，大家对你的定位是消费，对此你怎么看？

王斌：做基金经理之前，我是一个行业研究员，我研究过汽车、家电、建筑，汽车和家电这两个行业相对比较特殊，在生产端偏制造，在销售端偏消费，所以对于消费和制造这两个板块，我的研究是比较深刻的。只不过我在一开始接手的时候，安信消费服务这个基金，让大家以为我是以消费服务为赛道型的基金经理，但未来我还是希望，通过消费跟制造两个板块的研究，逐步扩展为一个全市场的基金经理。包括今年新发的两个产品，华安精致生活和华安聚嘉精选，它们都是更加偏向于全市场类的基金，在选股范畴上更广，也是对我投资方法论的验证和考验。从目前的情况来看，我对这两个新基金的运行的情况还比较满意，因为今年的消费相对一般，制造和周期相对来说行情比较好，新基金在制造跟周期上配置比较多，这也对我过去投资方法论的再次验证。

Q ：这两三年，你的投资的特点就是低波动率低回撤，和持有人讲一讲，你怎么会这样一个投资风格？和你本身的性格相比是不是一致的？

王斌：基金经理除了是组合经理，要把优质的股票纳入组合，还要对自己的产品要有一个核心定位。经常有一个情况，很多基金赚了净值，但基民不赚钱，我希望我的产品，能够以一个相对比较低波动的状态，让持有人有比较好的持有体验，同时也提高投资人中长期的持有可能性，不然波动太大，有可能投资人会受不了。

看公司要剥除表象，透过皮相看骨相

Q ：研究员时期看过很多行业，你的安信消费服务的历史投资范围也是非常的广，申万28个一级行业，很多行业你都投资过，能不能了解一下你的学习框架，怎么形成一个非常广阔的能力圈？

王斌：一开始做研究员的时候，核心还是以行业的维度，在行业里选出最优秀的公司；但现在全市场大概有四五千只股票，它们的本质其实就是那么几个类型。我一直有一句话，“看股票跟看人都差不多”，核心就是说，人的容貌都不一样，但我们要透过皮相看骨相，在股票层面也是一样的，我们把表象的东西剥去之后，本质上的盈利模式和核心的投资要点，也就是那么几类，我们把这些东西归类总结之后，把很多公司套进去，我们研究公司的效率会有很大档次的提升。

同时我觉得，我们跟踪公司也好，研究公司也好，通过归类化的管理，也可以规模化的去研究公司，这对我们的单位时间的投入产出比，是一个很好的状态。比如我一直说制造，大家想到的制造可能还是那种纯粹的机械，但我们透过表象去看深层次的东西，比如一些电子类和军工类的公司，我们一般觉得这些公司是高科技行业，但从我们研究股票的角度来讲，这些行业就是一个偏制造类的行业，把高科技的外衣剥去，本质就是一个制造业的模型。所以把这些公司做好归类，对于研究新兴公司有很大的帮助。

如果从科技的视角去看，未来消费领域还有很多机会

Q ：因为你涉及的投资的行业特别多，我觉得你一定有很好的行业比较思维，现在高端制造处在风口上，从你的比较来看，未来消费行业有哪些细分领域是有机会的？

王斌：消费行业的细分机会是蛮多的，虽然今年整体消费的机会偏少，因为疫情导致大家消费的场景减少了很多，服务性行业的恢复相对偏慢，然后大家的薪资水平增长也慢了一点，所以从供需的角度，导致消费数据端的表现不佳。

但在这样的情况下，也孕育了许多的机会，比如消费，如果从科技的视角去看，很多消费的东西，核心就是稀缺的。

比如出行领域，以前是传统的燃油车形式，但现在大家可能觉得电动车是更好的，现在电动车的普及率过了10%之后，它的普及率也是在一个快速的提升的情况，所以今年为什么电动车的需求比较好，也是从这一点上，有一个很好的体现。

再比如摩托车，虽然摩托车看起来是一个夕阳行业，但很多中大排量的摩托车，在今年依然保持了比较高速的成长状态。在这个行业下，也能够孕育出很多玩乐型摩托车的标的。有些行业是老天爷赏赐的，但如果科技能够突破，这些公司就能够享受超额利润。

还有医药，但如果通过人工科学的方式，把这些疑难杂症用新药研发出来，也是一个很好的方向，比如一些 CRO和CDMO，也是一些偏消费类的医药方向。甚至一些原料药或者创新药等等，也是一个很好的方向，因为现在医药的行情比较一般，有些公司跌到一定程度，对我们又是一个新的机会。

今年下半年最大的主题是在能源革命

Q：谈一谈下一阶段的投资的展望。

王斌：今年下半年，整体大盘不会趋势性向好，当然也不会去向往差的地方走，大盘整体还是震荡的形式，里面也孕育了很多结构性的机会。

今年上半年，出口是需求端拉动的一个重要方向，展望下半年，出口相对上半年，是一个稍微减弱的状态，但从出口里，我们依然能够找到很多机会。比如轮胎，比如海外运动的方向，像充气的冲浪板等等，都是一个很好的关于出口端拉动的探索。今年下半年最大的主题是在能源革命，这几年围绕着能源革命都能发掘出许多优秀的标的，比如设备端、发电端或者是运营端，都能够找到很多优秀的标的。

当新能源的发电形式，在一个快速增长的情况下，电网端也有一个很强的投资需求，如果投资比较弱，未来上网的冗余会越来越少，这块电网是有很强的投资意愿的；在用电侧，我们可以看到，消费端这块，电动车就是一个很好的用电端载体，在电动车载体下，我们可以发现许许多多的机会。所以我们在能源革命的背景下，除了在电力设备这种纯粹的跟电相关的行业里挖掘机会，我们还要向中上游去看，比如很多材料端、矿产端和采掘端，这些都有相关的机会，因为下游的需求暴增，导致了上游材料端需求的暴涨，这也是一个很好的投资机会。

关于电动车这一块，在过去几年，中国的汽车企业一直想切入比较中高端汽车的品牌，但因为过去那些传统的合资品牌或者海外品牌，他们的供应链是一个比较封闭的状态，很难从低端走到高端的状态。但今年我去看了上海的一个车展，发现电动车在消费者心目中跟燃油车是一个完全不一样的品类。所以我们会发现，国产品牌的电动车，在消费者心智有了一个很大的提升。在结果端上可以看到，很多国产品牌的价位，从原来10万左右，通过电动车的品类，跃升到了20-30万的价格区间，所以电动车在未来能够在销售端有一个很好的突破。另外，过去国外燃油车的供应链是很封闭的，但现在电动车的形式，很多国内企业的供应链已经参与进去了，这对于中上游企业在全球定价权和话语权有一个很大的提升。这对于中国制造有一个很强的推动，这些公司在估值和未来的业绩增长上，我相信未来会又一个很大提升的空间。

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