3月中下旬以来，A股风格轮动加速，主动权益类基金的业绩随之出现较大分化。一方面，重点布局半导体、碳中和概念的基金，其净值屡创新高；同时消费类主题基金出现一定幅度的回撤。

但普通投资者很难把握住行业切换的机会，往往是相关主题基金净值涨幅较高时，才开始入场。故而，对于多数投资者而言，如若要在今年的市场中获取不错的基金收益，选择一位善于同时“进击”多个赛道的基金经理就显得尤为重要。

在“均衡型”选手饶晓鹏看来，均衡的组合适应性更强，能更好地应对多变的A股市场。事实也证明，相对平衡的投资布局，能够令基金组合的长期业绩表现更胜一筹。根据银河证券统计数据，截至今年一季末，饶晓鹏任职超过3年的2只产品（华安升级主题、华安行业轮动），近3年回报均超过120%，且都排在同类前1/10。

据悉，拟由饶晓鹏管理的华安聚弘精选混合型基金将于8月9日全面发行。该基金将采取 “核心—卫星”双擎驱动的投资框架，寻找并投资优质的公司获取长期的阿尔法。

 

均衡配置、严控风险

饶晓鹏这些年把主要精力放在了苦练“平衡术”上，也因此寻获了均衡投资的法宝，其所管理的基金在短中长任一时间段内的业绩表现均可圈可点。

目前，华安升级主题是饶晓鹏在华安基金期间管理时间最长的一只基金，银河证券统计数据显示，截至2021年3月31日，自2015年9月7日饶晓鹏管理该基金以来，基金的累计收益率超过285%；同时该基金在各个时间段的收益率均排在同类前列，例如，过去一年为14/511，过去三年为35/370、过去五年为39/336。

截至2021年3月31日，饶晓鹏自2018年11月12日开始管理华安行业轮动以来，他的任职回报高达180.71%，对应的年化收益率为54.12%。这两只基金均获得了银河证券三年期、五年期五星评级。

不仅如此，饶晓鹏还具备管理大规模基金的能力。目前，他的在管基金中，华安聚优精选虽然“身躯庞大”，华安聚优精选还是实现了稳健启航，在同期成立的产品中表现相对突出，在今年以来市场震荡调整的过程中，仍然在一季度取得了正收益。

另外，在今年一季度A股剧烈调整的背景下，饶晓鹏管理的基金，其最大回撤均低于行业平均水平，体现出基金经理较强的均衡配置能力。例如，根据Wind统计数据，今年一季度，华安聚优精选最大回撤为-14.22%，华安行业轮动最大回撤为-12.02%，华安升级主题最大回撤为-12.06%，而同期偏股混合型基金的最大回撤中位数为-19.17%，平均值为-18.41%。

“长期投资组合要表现好，一定是持有好的公司，这样才有时间的价值。”在饶晓鹏的认知里，投资的本质在于，寻找到能够长期为股东造血的公司。他重点关注的领域包括消费及服务、科技、高端制造。

而与其他坚持长期主义的基金经理略有不同的是，他构建投资组合的过程中也会充分考虑景气行业阶段轮动的特征。

概括而言，饶晓鹏的投资理念为，抓住时代发展主线，寻找所契合的优质行业/公司。他以“核心—卫星”双擎驱动为投资框架——即长期聚焦优质企业，同步寻找景气行业轮动机会，并力争均衡配置。其中，精选优质龙头企业并长期持有是他的投资战略，“基于基本面的行业轮动，以适应不同市场风格”则是他常常使用的战术。他也强调，“不能抛开战略谈战术，抛开基本面看行业轮动是没有意义的”。

而饶晓鹏对于均衡配置的把握，主要是通过在投资中平衡组合整体质量（ROE）、当期基本面和估值（长期收益和阶段性回撤）来实现。

 

精选细分龙头VS把握行业轮动

虽然已是经验丰富的“老将”，但饶晓鹏坚持“基金经理的护城河是保持开放的心态”。因此，他也在不断磨练自己的方法论。新旧动能转换过程中，目前，中国经济处于从“总量增长”到“高质量增长”过渡的阶段。在饶晓鹏看来，当下，在投资中应兼顾传统行业、新兴行业，公司自身的重要性强于赛道的选择。

“一方面，转型过程中，行业间增速差距分化。而处于快速成长的新兴行业的小型公司，有机会快速成长为中大型公司。另一方面，行业内企业分化加剧，具备长期竞争力的行业龙头，份额持续提升，存在从大型公司到巨型公司的机会。”他分析。

他还谈到，细分行业优质龙头的长期超额收益尤为显著，因为“其营业收入、ROE等多项基本面数据质量更高，在行业中具有一定的话语权、定价权、护城河和核心竞争优势。”

统计数据显示，从中长期的时间维度来看，过去15年、过去10年、过去5年、过去3年，A股中累计涨幅前10位的公司，能够穿越市场周期，为投资者带来丰富回报的均为行业龙头公司。

事实上，寻找优质企业的过程也相当考验基金经理对市场的认知水平。饶晓鹏解释，卓越的公司可能阶段性估值略高但只要还在合理范围，可以通过一段时间去消化。这个等待的过程可能充满各种诱惑，市场热闹的机会很多，博弈性的、主题性的，但不是任何机会都值得把握，有些看上去是机会实际上可能是风险的累积。

至于投资风险的控制，他认为，首先，投资优秀的公司，尽可能降低踩雷的可能；其次，避免在同一个行业或风格上过度偏离，以降低投资风险；另外，关注宏观、市场风险避免方向性误判。

据了解，拟由饶晓鹏担任基金经理的华安聚弘精选混合将于近期发行。该基金的组合构建即以核心-卫星”双擎驱动：首先，从股东回报率、从驱动公司的运营效率的角度出发，去选一些真正长期向好的公司，精选细分行业优质龙头公司；其次，寻找行业轮动机会，提高组合活力。

 

华安持续夯实投研能力

基金经理从来都不是一个人在战斗。饶晓鹏取得骄人业绩的背后，华安基金强大的研究平台为其提供了强有力的支持。

近年来，华安基金持续不断地完善投研体系、发展创新产品。目前，该公司是业内产品线布局较完备的基金公司之一，布局了权益、固收；主动管理、被动管理；以及国内、国外市场等不同类型的产品，以满足不同风险收益特征的投资需求。

基于研究创造价值的理念，华安基金打造了自上而下、自下而上相结合、全覆盖式的研究体系，建立了“宏观策略—行业小组—行业—公司”四层研究架构体系。并且，从研究部开始，以小组制模式，促进组内、组外、研究部与投资部之间进行充分交流，以此提升研究效率，也能够培养公司团队内部的沟通习惯与相互信任。

值得一提的是，为了完善内部梯队建设，成功孵化优秀的基金经理。华安基金采取“以老带新”、“循序渐进”的方式来培养行业研究员，通过科学、清晰的职业成长路径保证研究员队伍的稳定性，并最终成功孵化基金经理。

不难发现，目前，华安基金多位基金经理均为内部培养提拔，由研究岗走向投资岗，独立管理主动偏股产品。

根据海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至6月30日，华安基金旗下权益类基金近3年、近5年收益率为133.04%、148.83%，排名全行业9/116、15/98，展现出领先的权益投资实力。同时，公司固收类基金产品近1年、2年、3年、5年收益率也都始终位居行业前列。

展望未来，华安基金方面表示，公司将关注经济恢复和经济结构升级两个角度的机会。中期看，一些行业和公司盈利快速恢复。长期看经济结构调整，消费市场、具有全球竞争优势的制造业、科技升级都可能孕育伟大的公司。

“我们仍将把合理估值和公司质地放在重要的位置。短期看市场有很强的随机性，长期看，市场反映的是确定性。积极耐心寻找估值合理的优质公司、理解其成长逻辑、关注他们的能力建设。” 饶晓鹏谈到。