（作者系华安基金投资研究部高级总监、华安策略优选基金经理 杨明）

　　2017年已经结束，总体来说，华安策略优选交出了一份还不错的成绩单。回顾这一年，除了业绩以外，我个人比较满意的是投资过程中的风险控制——在同类产品中回撤相对较小，取得的风险回报性价比较好。

 
　　熟悉我的投资人知道，华安策略优选行业配置一直是相对分散的。通常，我在行业配置时只会选行业中最优秀的两三家公司，这样可以保证集中投资最优秀的公司，又保持了较大的行业分散度来分散风险。在投资的过程中，如果公司的股价上涨但基本面并没有超出我们之前的判断，那么股票的性价比会下降，降低到一定程度我会降低它的比重直至清空，所以我们不断根据个股性价比的变化对组合进行动态优化。

 
　　曾经也有销售渠道来调研，问我如果看好某个行业，为什么不多配置几家该行业公司的股票？但是对我来说，公司质地是第一位的，而好公司在任何行业都是稀缺的，能够找到两三家优秀的公司去参与这个行业，已经是不容易的事情了。而且，投资是风险和业绩的平衡，我们对行业的判断也有可能错误，或者受到意外行业政策的影响，因此不能放松风险控制。倘若收益大起大落，我们的投资人也许就拿不住。

 
　　业内一直存在这样的现象，也就是“基金赚钱了”，但“基民没赚钱”。记得协会曾经发布过一份报告，对过去十年基金收益和基民收益进行了对比，尤其在偏股基金的分类上，基民年度收益几乎只有基金年度收益的一半。这样的数据，是让我们很遗憾的。

 
　　做一只“赚钱的基金”，还是一只“让基民赚钱的基金”？我选择后者。怎样才能让基民充分享受到基金投资的收益？就是要努力寻求收益和回撤之间的最佳平衡，在不放弃长期收益的基础上，努力降低回撤幅度和频率，让基民放心持有，最终使基民和我们一起成为长线投资者。

 
　　因此，我常常会提醒自己，不要因为一时的排名压力或者市场躁动，动摇我们的价值观和理性研判。管理华安策略优选4年半，期间也有遇到到市场躁动、价值股表现落后的时候，这样的行情常常诱使基金管理人去追逐短线收益，但庆幸的是，华安策略优选“精选三好股票”原则从未改变，我们组合“性价比”一直是好的，我们希望自己的组合一直是时间的朋友。

 
　　再次感谢每一位投资人，正是你们对价值投资的认可和“拿得住”的定力，我们才能从容地去回归投资本源、实现对社会的责任。