近期，明晟公司（MSCI）在半年一度的指数评估中，将MSCI中国A股指数成分股新增25家，剔除96家，是该指数成立以来的第二次大范围调整。华安基金指数与量化投资事业部助理总监牛勇对《证券日报》基金新闻部记者表示，指数编制主要是以市值和流动性为基础，这次剔除的96只个股都是在过去12个月内有超过50天停牌的，而新进的25只个股则是既满足市值要求也满足流动性需求条件的。

　　目前，国内跟踪MSCI中国A股指数最大的基金是华安MSCI中国A股增强指数，自成立至今年11月17日，累计收益率已达396.89%，跑赢基准108.13个百分点，年内收益率为25.48%，跑赢基准10.60个百分点。该基金的基金经理就是牛勇。牛勇对记者表示，今年以来，A股并不缺流动性。他认为，从历史水平上看，当前A股估值并不是很高，而今年部分房地产资金的流入和海外资产的提前配置，使得A股流动性并不差。

　　7只MSCI指数基金排队待批

　　11月13日晚，明晟公司（MSCI）在半年一度的指数评估中，公布了对MSCI中国A股指数、MSCI中国全部股票指数的最新重大调整。公告显示，MSCI中国A股指数将新增25家，剔除96家，上述变动将在11月30日收盘后正式生效。

　　目前，国内跟踪MSCI中国A股指数的基金有2只，华安MSCI中国A股增强指数和华夏MSCI中国A股ETF。据记者了解，华安MSCI中国A股指数增强型基金是国内首只MSCI指数基金，是2006年1月16日在华安上证180指数增强型证券投资基金的基础上更名成立，目前该基金规模24.97亿元，也是国内跟踪MSCI中国A股指数规模最大的基金。第二只华夏MSCI中国A股ETF及其联接基金成立于2015年2月12日，该基金紧密跟踪MSCI中国A股指数，包含沪深两市800多只股票，目前基金规模4.12亿元。

　　记者据证监会公布的证券投资基金募集申请行政许可文件中统计，截至11月13日，已经有4家基金公司提交了7只MSCI指数基金的成立申请。其中平安大华基金提交3只，景顺长城基金提交2只，创金合信基金和华安基金分别提交1只，目前这7只基金均获得了第一次反馈意见。

　　记者据Wind资讯统计，截至11月17日，华安MSCI中国A股增强指数和华夏MSCI中国A股ETF年内收益率分别为25.48%和21.21%，跑赢大盘16.48个百分点和12.21个百分点，跑赢各自基准10.60个百分点和5.54个百分点。

　　华安MSCI中国A股增强指数基金经理牛勇对《证券日报》基金新闻部记者表示，MSCI中国A股指数编制较为复杂，主要是以市值和流动性为基础，这次调出96只个股，数量较以前稍多。据MSCI公司，调出的96只个股在过去12个月里面有超过50天的长期停牌，根据11月份指数最新编制规则，有长期停牌的个股是需要调出的，而且至少未来12个月内都不会重新纳入。而新调入的25只个股，则是既满足市值要求，又满足了流动性的要求。记者观察新入的这25只个股，流通市值最小的是新集能源，为103.88亿元，近一年日均成交量最低的是吉祥航空，为334.28万手。

　　华安中国A股涨400%

　　新纳入的这25只个股中，4只是化工板块，而钢铁和有色金属板块分别有3只，周期性行业明显受青睐。而这25只个股多数股价表现较好，截至11月17日，年内平均涨幅为45.07%，其中有4只个股年内股价已经翻倍。

　　牛勇告诉记者，虽然此次指数调整幅度较大，但是实际影响并不大，因为目前国内跟踪MSCI中国A股指数的体量并不大。据记者了解，目前跟踪该指数最大的基金就是华安MSCI中国A股增强指数，该基金为指数增强型基金，并不要求基金严格按照指数成分股的变动来调整持股，只需保证基金跟踪指数的误差在合理范围之内即可。

　　记者据Wind资讯统计，自2006年1月16日成立至今年11月17日，11年又10个月的时间里，华安MSCI中国A股增强指数累计收益率已达396.89%，跑赢基准108.13个百分点。该基金如何能取得如此好的成绩，有何秘诀？

　　牛勇对记者表示，基金操作思路主要是部分复制，在此基础之上有增强性的操作。主要采用量化选股，根据多因子模型选出大概率能超收益的股票，而今年表现不错的α因子，主要集中在与业绩基本面相关的。在风控上，比较看重风险因子在组合上的暴露。“比如2016年以来，小盘股整体表现不太好，我们就会控制组合在小盘股上的暴露，整体持仓风格不会过多的偏向小盘股，这样整体上也不会跑输基准很多”，他说。

　　对于A股，牛勇认为并不缺流动性。“近期的债市调整有各方面的因素，但是不能简单归结为流动性不足。整体来看，今年以来A股流动性并不是很紧张，国债利率上行可能反应了对经济基本面上行的预期，并不是经济差才上涨。债市流动性紧张导致的调整并不一定能传递到A股市场”，他说。

　　今年以来，在大类资产中，A股是收益类资产。他认为，从历史水平上看，A股估值并不是很高，相对较为合理。今年以来，房地产市场整体较之前平淡，国内存量资金会寻找一些投资方向。从大类资产的迁移来看，有些资金会选择配置Ａ股。另外与以前不同的是，今年以来，海外资产加大了对A股的关注，特别是MSCI公布要将A股纳入MSCI新兴市场指数，海外资产，包括一部分主动管理资产也会提前布局。实际上从今年2月份开始，海外资产对Ａ股的关注度就有明显提高。从这两方面来看，A股的流动性并不差，甚至可以称之为相对不错。