本周市场出现分化。随着供给侧改革的继续推进，煤炭、钢铁、水泥等周期性板块再次获得资金的追捧；无风险收益率的下行继续提升了高股息板块的吸引力，银行、地产、保险、水电等蓝筹滞胀板块涨幅靠前；高估值板块则在监管持续加强的背景下资金不断流出，负面影响市场表现。虽然票据事件周四尾盘打压盘面出现跳水，周五大指数在3000点企稳回升，反映前述逻辑仍然在主导市场走势。

　　虽然石墨烯、虚拟现实、次新股、高送转等前期热门主题盘中先后表现，但是投资者响应度不高，相反和目前风格较为契合的恒大举牌概念、PPP工程建筑板块有较为明显的超额收益。大指数在周五尾盘权重板块的强势拉升下已经接近7月份高点，然而对于指数贡献较大的金融板块板块都是今年以来的滞胀板块，基本面也并没有出现任何亮点，更多是市场的因素在起作用。

　　全周上证综指涨2.48%，深证综指涨1.65%，创业板指涨0.7%，成交量较上周放大超过15%。

　　纵观全周交易，主要有以下几个特点：

　　首先，大小指数在7月末大阴线跌破震荡箱体后缩量横盘整理，至今仍呈现反弹特征。大指数走势相对较强，周中数次考验3000点关口，地产、金融等权重板块护盘效果明显，相反，在存量资金博弈的状态下，资金风险偏好有所下降，小指数走势较弱，但盘面未见资金恐慌出逃，投资者情绪较为平稳。

　　其次，本周行情重心较为明确。在恒大举牌的概念发酵中，地产板块周涨4.29%，其中，廊坊发展周涨29.38%。银行、券商、保险等权重也在周中护盘的过程中获得良好的超额收益，分别上涨4.3%，4.12%和4.05%。值得注意的是，在政策的持续利好之下，成长股当中的量子通信板块周涨5.68%，其中中信国安与浙江东方，分别上涨14.19%和12.93%。

　　最后从技术来看，沪指接近前期反弹高点，但萎靡的量能使指数缺少继续上冲的基础；同时，小指数走势较弱，创业板综下行的20日均线与60周均线对指数形成了显著的压制，上涨空间比较有限，但下方密集的均线为大小指数提供了有效支撑，短期大概率继续宽幅震荡。

　　就下周大盘走势而言，以恒大为代表的产业资本的纷纷举牌在资产荒和利率下行的背景下反映了二级市场的吸引力，然而监管的收紧以及政策的变化压缩了制度套利的空间，导致市场出现了结构性的变化，资金从高估值板块流向低估值板块。

－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－

风险提示：此报告由华安基金管理有限公司（"本公司"）选择性地递送给本公司客户（包括潜在客户）。此报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中所提及的任何证券的建议。本公司不对此报告中的任何直接或隐含的声明或保证。此报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不代表基金的未来表现。投资有风险，详情请认真阅读相关基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。