（作者系华安创新、华安安华保本基金经理 廖发达）

　　资本市场中，每天都在上演着各类财富故事。在我们的身边，也可以听到一夜暴富的传奇。那么，投资最重要的是什么呢？

　　投资就像滚雪球：复利的威力巨大

　　在资本市场中，经常可以听到各种故事，诸如某人一年赚了几倍的案例也是层出不穷；但对巴菲特的历年投资收益分析可发现，近45年中，其投资收益率仅有1年超过50%。那么，为什么每年看起来很普通的收益率，导致其财富积累会如此之快？这其实是复利的威力。

　　假如您每年将孩子的压岁钱都存起来，到孩子20岁时，您对他说：“你已经长大了，我把你这么多年的压岁钱及利息合计10万元给你，你拿去投资吧。”如果孩子的年复合收益率能达到20%，那么到其60岁时，仅这笔资产就将增值到1.47亿元，可以轻松地成为亿万富翁。

　　事实上，被誉为“股神”的巴菲特，其45年来的年复合收益率为20.5%。所以，爱因斯坦曾说：“复利堪称世界第八大奇迹，其威力甚至超过原子弹。”

　　实现复利增长：需避免大的亏损

　　复利固然重要，但是要想投资成功，还需要注意避免亏损。

　　让我们先来做一道数学题：甲第一年赚70%，第二年亏30%；乙每年都赚9.5%，那么最终是甲的资产增值多还是乙的资产增值多呢？仔细计算可以发现，甲在第一年大赚70%，风光无限，但由于第二年亏损了30%，两年合计资产仅增值11.9%；而乙的收益率虽是十分平淡的9.5%，但两年累计收益率近20%，最终还是高于甲的收益。另外，根据基本的数学知识可以知道，亏损50%，需要上涨100%才能回本；亏损80%，需要上涨400%才能回本；如果亏损100%，则前面无论您是赚了几百倍，还是几万倍，则都归0了。

　　因此，投资应该避免大的亏损或回撤。这很像两队比赛踢足球，如果防守不佳，被人连灌了几个球，最终输球的概率就大增。事实上，巴菲特成功的秘诀在于其在投资生涯中，虽然每年的收益不惊人，但仅有2年的收益率为负，且亏损幅度很小。其中，一次是美国网络股泡沫破灭的2001年，他亏损了6.2%；一次是暴发全球金融危机的2008年，他亏损了9.6%。

　　稳健投资：攻守兼备利于可持续增长

　　现代投资理论表明：若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险却不是这些证券风险的加权平均风险，这也意味着投资组合能降低非系统性风险。这是因为，投资组合的方差并不是组合中各个证券方差的简单线性组合，而是取决于证券之间的相互关系；而证券之间的相关性可能显著小于1甚至为负。因而，通过基金投资是一种降低非系统性风险的有效方式。

　　同时，基金可以通过对市场的前瞻性预判，动态调整权益仓位，适度降低系统性风险以减少净值回撤幅度。当然，强调风险和回撤并不意味着只防守不进攻。

　　举例来说，假设一个组合由5只股票等权重组成，其中4只个股的收益率分别为30%、0、负10%和负20%，如果第5只股票收益率为50%，则整个组合的收益率为10%；如果第5只股票涨200%，则整个组合收益率为40%；如果第5只股票涨幅为10倍，则整个组合的收益率可达200%。

　　基金公司具有强大的内部研究团队和强有力的外部研究资源支持，通过深入的内外部研究，能不断挖掘出具有发展潜力的个股并进行投资，可以实现整体组合的收益率增长。这也是基金投资的魅力与优势所在。