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贺涛:资金回流修复债市基本面
2015-08-06 08:33:09 来源: 中国基金报 字号:

  华安基金固定收益部总监贺涛坚守稳健的投资风格,更善于在大类资产之间寻找投资机会。针对当前经济转型期的投资环境,他认为,市场中“安全的高收益资产”非常稀缺,因此中高等级信用债依然是投资关注的重点,而随着利率重心不断下移,长久期的利率债也值得关注。


  当前A股市场大幅波动,贺涛对不同风险产品的可转债投资也进行了不同的定位:对于偏纯债的基金,大幅降低了可转债仓位甚至清零;对于增强型的债券基金(可进行股票投资)则在适度压缩可转债仓位的同时,不断调整转债结构,减持即将进入转股期的转债,增持新发个券。


  “可转债只有‘退可守’时才具备‘进可攻’的配置价值。目前从短期看,市场主要体现为系统性风险,待市场稳定后,我们将根据个券的条款、到期收益率水平、内嵌期权价值等多维度,自下而上精选个券。”贺涛表示。


  他认为,下半年债券市场仍然有望维持小牛局面,原因在于经济仍然处于底部区域,央行将维持宽松的货币政策,流动性较为充裕,通胀和基建投资反弹等债券市场的负面因素难以超预期。去年四季度以来,单边上涨的股市在一定程度上成为债券市场另一种非标产品,导致降准降息过程中,债券市场的涨幅不及预期。但在股市波动放大及IPO暂缓的背景下,偏债需求的资金将回流债市,修复债券市场的基本面。


  “投资是一场长跑比赛,面对不断变化的市场,必须沉下心做好基础研究。”贺涛一再跟记者强调。