[数据]：

　　2015年1-3月份固定资产投资同比名义增长13.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点。名义增速创出本轮下行周期以来的新低。
 

　　第二产业投资增长11.0%，增速回落0.5个百分点。
 

　　第三产业投资增长14.7%，增速回落0.1个百分点。全国房地产开发投资同比名义增长8.5%，增速比1-2月份回落1.9个百分点。

　　3月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.2%，增速比1-2月下滑0.5个百分点。扣除价格因素实际增长10.2%，增速比1-2月下滑0.8个百分点。
 

　　1-3月份，商品房销售面积同比下降9.2%，降幅比1-2月份收窄7.1个百分点。销售额下降9.3%，降幅比1-2月份收窄6.5个百分点。

　　一季度国内生产总值按可比价格计算同比增长7.0%，比去年第四季度下滑0.4个百分点。其中，第一产业增加值同比增长3.2%；第二产业增加值增长6.4%，比去年第四季度下滑0.6个百分点；第三产业增加值增长7.9%，比去年第四季度下滑0.8个百分点。
 

　　3月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6 %，比1-2月份回落1.2个百分点。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长1.4%，比1-2月下降2.8个百分点；制造业增长6.7%，比1-2月下降0.8个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业下降1.1%，比1-2月下降5.5个百分点。

[点评]

 
　　尽管从GDP看并未明显低于预期，但整体上数据的确很差。过去政策过度指向以市场机制倒逼转型和去杠杆的做法，正在日益显示出其负面冲击。
 

　　预计决策者将进一步转变思路，以更加积极的方式来考虑增长与转型的关系。近期货币、财政、信用、地产政策均体现出这种转变在快速进行中，预计后期会进一步加大贯彻力度，包括降息降准、加快财政增量和存量支出、加大政策性金融扩张力度、进一步拓宽直接融资市场等。
 

　　维持经历了一季度的下滑后，经济会逐渐放慢跌势，并在三、四季度间出现改善迹象。理由是（1）去产能和去库存的进行；（2）财政、货币放松的效果；（3）大宗进口品价格下跌的正面效应逐步体现；（4）美国经济在2季度重新回升、欧元区经济温和回升。

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