今天凌晨美联储公布了三月货币政策会议决议。决定维持利率不变，且4月不会加息。但在声明中取消了“保持耐心”的说法，正式启动6月加息的可能性。决议符合我们的预期，也与最新的市场预期基本接近。

　　美联储认为，尽管近期经济增长受到出口放缓拖累，通胀也受到能源价格压制，但就业保持强劲，消费温和增长，通胀将会逐渐回归到目标区间，而通胀预期仍然稳定。

　　美联储强调，未来经济走势仍存在较大不确定性，更强或更弱的可能性都有，从而货币政策需要更大的空间，在应对变化上具有更强的行动能力。

　　美联储委员给出了最新的预测。与去年12月相比，委员小幅下调了今明两年GDP增速预期，总体看仍然预期经济保持2.5%左右温和增长；下调了失业率预期，明年开始失业率将低于长期均值；下调了通胀率预期，但核心通胀率基本稳定。

　　大超市场预期的是美联储委员对未来联邦基金利率合理走势的预期。与去年12月相比，大量委员显著下调了2015年、2016年合理利率水平的判断，但长期合理利率水平基本维持在3.7%。

　　决议公布后，由于未来合理利率预期的超预期变化，市场出现剧烈反应：美股、美债、黄金跳涨，美元暴跌。

　　我认为，未来几个月美国经济数据会有所改善，美联储会在6月启动加息。美联储下调利率预期使其更接近市场预测，市场的正面反应可能是一次性的，结束零利率、恢复中性利率是更本质的趋势，这对美国股市和债市是有以压力的。

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