和讯网：各位和讯网的网友大家好，今天来到我们节目的是华安基金全球投资部总经理翁启森先生。翁先生，您好！

　　嘉宾：和讯的网友大家好！

　　和讯网：我们知道在十二五这样的经济结构大背景下，对中国经济的深化改革，各方面的期许值都是很高的，但是在这样高期许值的情况下，我们面临着通胀的压力。您自己对通胀的周期有没有自己的估计值？您觉得中国的通胀周期会在什么样的位置上？

　　嘉宾：我先讲一下中国经济升级这件事情，我们还是非常乐观的。乐观的理由：你如果放眼历史去看，无论是美国当年从二十世纪六七十年代开始不断的做蜕变、产业升级，还是全球新兴市场龙头韩国，不断的用科技业和自有品牌去打出它的国际焦点，我们都可以看到，1970年代其实美国的漂亮50，当年都只是小公司的代表，但后来都茁壮成长为全球具有影响力的巨大公司。我们从美国和韩国的例子看到，中国也必然会如此。我们对这一点是坚信不移，中国的产业升级必然带来新兴的一批卓越优秀的公司带领着这个国家往前奔跑。第二个问题，的确产业升级跟通胀并存，通胀主要是来自于美国不断的压低利率所造成的全球化的影响，无论是QE1还是QE2。问题是QE2到今年六月底就要退出了。我们去年在做策略分析的时候就坚信，中国的CPI走势应该会呈现一个双峰的走势，去年11月到今年年中可能就会造成另外一个高点，所以至此之后，可能通胀压力会下来，当然最主要的是美国QE2如果退出的话，全球资金的走势应该会得到较好的控制。

　　和讯网：我们之前在一些文章观点当中看到，您也认为在今年3月份之后，全世界的热钱的确确实实涌入中国市场，您对热钱涌入怎么看待？

　　嘉宾：我想全球的资本市场热钱的确很想大量的涌进中国，因为中国毕竟已经是全球第二大经济体，而且结构调整的过程当中需要大量的资本，存在很多机会点。中国目前是全球资本管制比较严格一个国家，所以尽管有大量的热钱可能造成了外汇占款短期有冲高的现象，但我想还是可控的。我们认为热钱部分涌入了了香港。对配置中国企业来讲，毕竟会推高它未来的估值，所以对香港企业跟中国企业一定带来相当大的估值修复的帮助。

　　和讯网：我们知道，就像您刚才说的，现在时点热钱大量涌入，包括2011年是我国十二五规划的元年，华安基金为何在这个节点推出大中华升级主题基金？

　　嘉宾：我想大家应该很清楚地看到，中国升级这一步骤在十二五的元年已经正式展开，我相信根据过去历史经验，未来还有很大的发展空间，我们当然要利用这个机会去布局。另外第二点，我们看到台湾已经跟内地在去年底签订了ECFA协议，这就跟比照当年香港的CEPA效应一样，所以全球的资本现在非常看好台湾，认为台湾这一波的ECFA效应应该会比拟上一次香港CEPA效应，跌创新高，我们认为台湾市场在这方面的表现会更突出。在这个时点，无论是考虑到中国的升级有三大板块即消费升级、产业升级和技术新兴产业的升级，以及台湾的科技产业，应该都会因此强烈受惠。

　　和讯网：我们注意到，在大中华升级主题基金当中有港台联动这样的字眼，可能对大陆的投资者来说，港股和恒生指数有自己的一些认识，但是对台湾市场就比较陌生了，您可以为我们介绍一下台湾市场的特点吗？

　　嘉宾：我想台湾市场的特点就是高科技产业占了它市场的60%。去年A股在科技产业上面有较好的绩效和表现，但是如果你要在全球范围内寻找跟美国科技产业能够比拟的地区，大概只有中国台湾。台湾市场的特质是资本大部分开放，我想中国大陆的宏观调结构、保增长，一定会使得港台因为更紧密贸易安排一系列协议的签订，使得两个经济体开始结盟在一起，会推高两块市场，有不同的效益。我们可以在中国香港找到高端消费，也可以在中国台湾地区找到新兴战略科技产业的一些龙头公司。

　　和讯网：就是说您觉得港台地区本身的高科技优势会在大陆十二五期间直接的反映到中国大陆经济结构转型当中？

　　嘉宾：的确，你可以看到台湾很多领先科技(000669,股吧)大公司都在内地已经有布局，包括像最大半导体公司台积电，最大的LED晶片公司晶圆电子，它们都会受惠于中国大陆的升级，所以我们非常看好台湾的科技产业会。另外，中国台湾的内需也会受惠于ECFA协议的整合效应，包括观光客，包括两岸经济体的结盟，都会在此产生大量的商机。如果大家还有记忆的话，当年的CEPA把香港从SARS的边缘一把救了回来，成为香港创造股价历史新高的助推力，现在全球的投行非常看好台湾在未来三到五年的表现，我想这一点是毋庸置疑，台湾的高科技产业以及他的内需都会受惠于ECFA的效应。

　和讯网：聊到新兴产业这一板块，从十二五调结构出来之后，新兴产业一直面临着这样一个问题，政策上它受到了非常多的扶持，但是它是否能够真正形成盈利，在市场上有非常多的质疑，您怎么看待这个问题呢？

　　嘉宾：其实很多公司已经在调结构上面率先跑在前面了。我们认为产业升级不是就靠政府做，很多的企业都会跑在前面，享受产业升级的契机点。我相信中国的产业升级，无论是高端消费、消费升级或者是产业升级、高端装备制造业，或者是技术升级、新兴战略产业，很多优秀公司必定会冲在政策的前面，去享受整个产业的变化。当年美国1970年代这些公司何尝不是跑在前面，然后变成茁壮为一个全球的领导公司。

　　和讯网：就像您说的站在前面的现在有非常多的公司，那么在这一系列的新兴产业当中，您个人具体的看好哪些产业？

　　嘉宾：比如像消费升级上面，我们看到奢侈品行业比如PRADA跟周大福都要在香港挂牌了，还有包括中国最大的超市大润发也要在香港挂牌了，所以这必定刺激中国的奢侈品行业和其他消费企业的估值。另外我们看到高端装备制造业或者战略新兴产业其实都有相对应的公司会受惠到这一波的产业升级的机会。所以我们认为全球的焦点都在看中国怎么做，我们更要从中国的升级里面去找出这些具有领导性的公司，去享受投资价值。

　　和讯网：我们刚才聊了非常多的大事件，我们聊回这边的产品，我们知道这次的大中华主题基金是华安在今年推出的第二支升级主题基金了，这样的频率是基于什么样的考虑？

　　嘉宾：我们之前刚推了内地市场的主题升级基金，但是着眼于中国的升级，其实辐射到大陆港台，包括在香港挂牌的中国企业跟香港当地的公司，受惠到ECFA之后的台湾企业。这是我们为什么要赶快掌握这个机会。如果各位投资者去看一下，当年美国1970年代的漂亮50企业，绝大部分后来都变成SMJ 500的龙头企业，你就可以知道，这些公司才刚开始，他们未来一定会再蜕变，变成一个全球具有影响力的公司，只要中国的经济宏观持续的表现，我相信这些公司都会未来站在全球的制高点上面，享受更高的投资溢价。

　　和讯网：所以这样的频率也是考虑到了整个大中华区的一个联动效应？

　　嘉宾：是的。中国经济升级才刚开始而已，这一条路毕竟对中国的调结构、保增长都只是第一年而已，未来还有很长的路要走。升级主题基金今年我们在内地市场已经推出，当然我们非常看好中国一个产业升级辐射到港台地区，无论是在香港挂牌的中资企业，或者是香港当地的本地股，或者说整合台湾ECFA效应的台湾企业，都会受惠到。

　　全球的焦点都还在关注中国未来的变化，我相信中国还有很大的发展空间，中国经济发展不过才30年，未来发展还有很大的余地跟空间，中国有着全球最大的内需市场可以支持未来的发展，我相信未来会有很多杰出和优秀的企业。中国人这么勤奋，中国人这么优秀，所以我相信会蜕变出一批很优秀的企业在中国未来的产业升级上扮演关键角色。我们认为无论是内地或者是在海外市场，都有这样的龙头公司，尤其看到内地很多的龙头企业在海外挂牌，所以我们在香港和台湾必定可以找到这样代表性的重量级企业。

　　和讯网：非常感谢翁启森经理今天来到我们的节目，谢谢！

　　嘉宾：谢谢！