中国受儒家文化的影响，非常注重学习。论语里的“学而时习之，不亦说乎”，大家都朗朗上口。但这里有一个误区，从古汉语的角度讲，学和习是两个词，孔子所讲的学，是指学习西周的礼、乐、诗、书等传统文化典籍,就是通过闻、见与模仿，获得信息和技能。习，指演习礼、乐；复习诗、书；就是巩固知识、技能的行为。学了以后，一定要经常温习，反复理解，才会有愉悦的经历。现代汉语里，学习已经演变成了一个词，表达的是学的意思，习的意思已经淡化甚至消失了。

　　还有另一个更大的误区，是对“吾生也有涯，而知也无涯”这句话的理解，在现代汉语里演变成了学海无涯。其实《庄子·养生主》里的原句是：“吾生也有涯，而知也无涯。以有涯随无涯，殆已！已而为知者，殆而已矣！”。庄子的本意是说用有限的人生追求无限的知识，是必然失败的。

　　中国本土哲学，儒家和道家的两位老祖宗的本意里，学的作用是有限的。温习已有的知识，和到一定程度学会放弃，才是获得成功和达到愉悦的关键。这一点，值得我们做投资的人好好地思考。 

　　  巴菲特已经被国内神化了，由此国内投资界对价值投资的推崇也到了无以复加的程度。从公募到私募，言必称价值投资。但实际上，我们做到了多少呢？

　　  巴菲特的年报和给投资者的信，很多同行都孜孜不倦的读过，学过。很多同仁甚至花了很多时间去研究信里提到过的每一家公司，但却忘掉了巴菲特投资哲学中最重要的一个基础：放弃投资自己不了解，不喜欢的东西。巴菲特没有在互联网追热的时候投资互联网的股票，也始终坚持黄金是没有投资价值的判断，即使这意味着他会有几个季度落后于大势。

　　而我们呢，仅仅列举一下最近几年股市的投资热点，就有铁公基，大宗商品，吃药喝酒，苹果概念，手游，和互联网金融。每年都有一两个甚至更多的题材。大家都以满腔的热情去学，去理解，去追逐，去证明当前的市场热点是有道理的，是一个长期的投资机会。大家都怕落在了后面，甚至来不及去想是落在了市场、同行、行业还是社会的后面，更鲜有人敢于对市场热点持怀疑和否定的态度。价值投资的出发点是市场是没有效率的，但一到具体操作上，一切存在的都可以证明是合理的。 

　　  孔子和庄子的时代，信息量跟现在相比，是九牛一毛。而信息传播的速度更有天壤之别。孔、庄尚且强调温习旧知识和适当放弃的重要性。现代社会是一个信息过剩的社会，过于强调学新的东西，总是害怕别人知道了自己不知道的信息，就会陷入一个学而无时习的情况，慢慢的，就会进入“以有涯随无涯，殆已！”的状态，然后，就离失败不远了。

　　  也许，做价值投资，第一步是学会什么时候要停止学？

　  （作者系华安资产管理（香港）有限公司行政总裁）