黄金市场基本观点：

　　截至2月21日，今年黄金的价格上涨了9.84%，国内金价上涨了9.7%，涨幅略低于国际金价，主要原因是一季度国内实物金的销售相较于去年有一个同比下滑，国内金价相对于国际金价的溢价在缩窄。

　　无论是去年持续下跌的黄金在今年开始上涨，还是一直保持升值预期的人民币在今年开始下跌，这样的一升一贬都在告诉我们没有只涨不跌或止跌不涨的东西。对于一些客户来说，能够起到平滑收益曲线配置作用的产品，一个是黄金，另外一个就是方兴未艾的海外市场。

　　未来金价走势的判断：

　　从目前来看，今年上半年金价完成二次探底，估值修复中，是黄金投资的良好阶段。

　　一是金价已经居于200天均线之上，在今年海外市场出现较大回调时，黄金却在逆势上涨。

　　二是我们认为黄金的估值修复行情仍将继续演进，其推动原因就是量化宽松的退出并不会非常顺利。去年作为过渡时期，对于黄金的恐慌心理会有所修正。

　　三是在去年机构对黄金的配置比较低，空头仓位较重，而亚洲国家对于实物黄金的需求仍然是比较旺盛的。

　　因此，无论从资金面还是基本面角度来看，黄金都是处于一个低配的状态，并且机构投资者也具备投资意愿，所以今年上半年黄金投资是良好阶段。

　　另外，今年是一个选举年，40%的新兴市场国家面临选举，海外政局可能出现的不确定性会给黄金的避险需求提供助力。近期比特币暴跌，也使得去年流传的比特币代替黄金成为新的流通货币的传言不攻自破。
 
　　综合以上观点，未来三个月，将会处于一个盘整且逐步向上的阶段，黄金的恐慌指数也处于一个历史较为安全的位置。投资者可进行长期配置考虑。

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