2014年全球经济复苏 投资重点关注新经济

　　默默无闻的QDII基金在年底成功逆袭。WIND数据显示，截止12月20日，24只QDII基金年内涨幅超过10%，其中，华安香港、华安大中华年内收益分别达15.38%和14.64%。

　　针对2014年海外市场投资，华安基金在其2014年度策略报告中指出，2014年全球经济有望走出底部，出现同步复苏。港股难有系统性机会，中国概念股票受益改革估值有望提升。长期来看，符合经济转型方向的消费、医疗、信息技术等行业将长期跑赢市场，是值得关注和发掘的行业。

　　新经济行业权重上升

　　回顾2013年，美联储何时退出QE牵动全球经济的神经。华安基金认为，如果2014年1月美国退出QE，对新兴市场股票有负面影响，不过负面冲击要低于2013年5月。就港股而言，QE退出、无风险收益率上升，对于香港本地股主体－房地产、公用事业将产生负面影响。不过，虽然受制于美元走强和中国经济增速放缓，港股难有系统性机会，但改革红利导致的结构性行情仍值得期待。

　　对于中国概念股票表现，华安基金预期相对乐观，纵向来看，MSCI China的估值低于历史平均水平1个标准差，横向来看，MSCI China估值相对地区估值的溢价处于历史低点。以市场化为主旨的改革措施和后续落实，降低了境外投资者对于中国经济转型、降杠杆失败的担忧，未来改革受益行业估值有望提升。

　　长期来看，华安基金认为，符合经济转型方向的消费、医疗、信息技术等行业将长期跑赢市场。事实上，2008年之后，上述新经济行业在MSCI CHINA的权重由7%上升到28%，而原材料、能源、工业等旧经济行业权重由41%下降到24%。而美、日、韩等市场的实践也表明，新经济行业的权重基本在60%以上。

　　全球经济有望走出底部

　　2013年下半年开始，全球经济增长动能回升，PMI指数持续回升。华安基金由此指出，2014年全球经济有望走出底部，出现同步复苏。其中，发达经济体在全球经济增长的贡献占比将有所提升。

　　具体来看，2014年美国财政悬崖和税收增加等拖累因素消除后，经济有望在较低的基数基础上实现2.5%以上的加速成长。明年欧洲将处于全球宏观经济周期性改善大背景中，欧元区经济增速会从2013年的负增长恢复到正增长水平。和其他新兴市场类似，中国经济增速可能在经历3年的减速后筑底企稳，降杠杆导致的投资减速，有望被外需和消费的复苏所抵消。

　　华安基金强调，QE退出和欧洲、日本进一步宽松的可能，使2014年美元指数将大概率走强。经济复苏环境下，股票资产吸引力优于债券。从经济基本面来看，发达市场加速复苏，新兴市场减速。货币政策方面，发达市场将持续宽松，而新兴市场将开启紧缩周期。