“结构性”成为今年A股市场的关键词，板块的分化、个股的分化，使擅于精选个股、波段操作的基金排名就像坐上了“喷气式飞机”迅速提升，华安科技动力、华安动态灵活便是其中之一。WIND数据显示，截至10月25日，短短10个月时间内，华安科技动力、华安动态灵活配置在同类产品中的排名分别较去年底提升了200和100个位次，分别位居同类336只普通股票型基金第31名和146只偏股混合型基金第18名，双双跻身排名的第一梯队。两只产品的成功“飞越”，今年履新的基金经理李冠宇功不可没。
2010年3月加入华安基金的李冠宇，先后担任公司研究发展部研究员、基金投资部基金经理助理，2013年4月起同时担任华安科技动力股票型基金及华安动态灵活配置混合型基金的基金经理。作为基金经理圈中的“新人”，浑身散发着年轻朝气的李冠宇“出场首秀”获得了满堂彩，也为基金行业注入新鲜力量。像其他年轻人一样，李冠宇对当下日新月异的科技产品十分着迷，并将此运用到投资中，成功捕获了多只绩优成长股。日前记者走近基金经理李冠宇，重现这位少年“宇”的成长股投资记。
自下而上 挑选成长性个股
WIND数据显示，截至10月25日，李冠宇管理的华安科技动力今年以来上涨了36.73%，而同期沪深300指数下跌了6.12%。
“科技动力基金业绩的提升主要归功于把握住了触摸屏行业、传媒营销和智能电视、化工最强三个子行业、去IOE带来的软件行业、反转型和模式创新型个股的投资机会，这些对科技动力的业绩产生了较大的贡献。”李冠宇表示。
今年以来，大盘未有明显行情，而创业板涨幅接近翻番。同时记者也发现，华安科技动力投资组合中，有比较多的中小板与创业板个股。对此，李冠宇表示，这是由于该基金的投资策略偏向于高科技以及成长行业，而这些行业中的优秀公司大多数处在中小板与创业板。
面对成长股盛宴下的不断转换的各类题材和概念，李冠宇特别擅于精选个股、去伪存真，选择具有真正成长潜力的个股，使华安科技动力业绩持续领先。根据最新公布的华安科技动力三季报，多只今年的牛股位列十大重仓之列，包括华谊嘉信、鹏博士、太极股份等。截止9月30日，上述股票的年内涨幅分别达468.68%、212.33%和170.95%。
“华安科技动力的主要投资方法在于自下而上挑选成长性个股。如果短期看不到50%业绩增长的公司，两三年内看不到两三倍业绩增长的公司，我们不愿意去投资。”李冠宇表示，科技动力对价值有严格的要求，对于高估的个股，往往会非常谨慎，虽然这样容易错过最后一段疯狂的上涨，但从长期来看，科技动力的谨慎未必是错误的。
优异的业绩表现还来自于李冠宇成功的波段把握。年初以来，华安科技动力就超配TMT、医药、化工等行业，获得超额收益。其中，在5月底沪深300指数大幅下挫，科技动力调整幅度小于沪深300；9月初沪深300上涨，科技动力在这波风格切换过程中仍保持稳定。可以看出，在市场风格出现显著变化的时候，华安科技动力都能适当调仓平抑波动。
经历前期大幅上涨后，目前市场普遍认为科技板块估值过高，不过，在李冠宇看来，科技行业有别于其他行业，对科技股来说，30至40倍的市盈率不一定高，7至8倍的市盈率也难说一定有价值。他认为，科技行业的特点是供给创造需求，一旦需求刺激出来，公司的业绩、产品销量、利润都会发生一个巨幅增长，因此科技股有理由获得高估值。
事实上，科技股在美国曾经有10年大幅跑赢纳斯达克指数和标普指数，上涨原因并不是主题或者投资情绪，而是这些公司把投资者预期的业绩兑现。利润兑现的过程同时也是一家公司长大的过程，也是股价长期上涨的过程。
在李冠宇看来，目前中国的科技领域在国民经济中的占比较小，而未来科技行业应该存在系统性机会，很可能会复制美国科技行业的发展进程，占比将持续提升。“未来生活中所有用到的东西可能都会出现智能化趋势，比如智能汽车、智能手表、智能鞋，还有智能眼镜，都值得关注。中国股市给予这些企业很高的PE，从而推动中国科技行业实现飞速发展。”
未来更多是拼机会
由于投资业绩受到肯定，李冠宇即将执掌一只新产品，即正在发行的华安生态优先股票型基金。区别于科技动力基金重点投资于以科学技术为动力在产业价值链中占据优势地位的行业或企业，华安生态优先重点投资于生态保护与生态友好相关的子行业或企业。
事实上，今年以来分化的板块表现也反映出政策导向的日益明确，像电子、传媒、医药、环保等与生态相关的行业今年都有不俗的涨幅表现，也为华安生态优先这只新产品营造了良好的成长空间。此外，目前创业板迎来调整，市场热点、风格出现转化，机构频繁调仓换股，意味着当前恰是入市时机。“踩准点儿”发行的华安生态优先股票基金面临一个较好的建仓时机。
“未来的市场机会，可能更多是拼出来的。”李冠宇表示，目前创业板已经有很大的涨幅，买入成本都不会很低。整个社会和经济正在发生天翻地覆的变化，这些变化又集中体现在创业板个股上，因此将不得不在高成本之上寻求能够上涨的机会。未来如果发现某种变革带来巨大的成长机会，将毫不犹豫地加大行业或者公司的配置。
具体来看，李冠宇认为，明年电子行业仍然有较好的投资机会；经历了一段时间的调整后，医药行业需求高速增长的中长期逻辑仍然存在；传媒文化行业中，可以寻找刚开始进入收购整合兼并阶段的个股。此外，智能电视、触网（互联网）的行业和公司、制度改革将带来传统行业焕发新的机会，也是未来研究的重点。
“总体来看，‘守住底线，加速转型’是未来经济发展的主基调。经济增长速度将呈现紧贴底线的超低空飞行的状态。”李冠宇表示，所谓底线就是6.8%的增长底线、就业底线、流动性底线和资产价格稳定底线。而加速转型的核心是行政管理体制改革、金融改革、财税改革和国企改革；其它还包括要素价格改革、土地改革、户籍改革、文化改革、社会保障体制改革、社会管理体制改革等。
“这些改革都将带来巨大的投资机会。总之我们会在转型创新这样的背景下精选个股，有针对性挖掘，同时深刻理解政策的深度和进度，选择合适的时机，重仓持有龙头个股。”
兵无常势 水无常形
5年证券投资从业经验，使李冠宇对于这一行业有着深刻的体会。用他的话概括说，投资中努力要做到的就是兵无常势、水无常形，针对具体公司和行业做针对性的判断。
“从自身的经验来看，做投资时间越长，质疑的东西越多。以前深信不疑的东西，在某一个时点都存在被颠覆的可能性。渐渐地发现所有的事情都是变化的，只有在变化中寻找办法才是唯一不变的真理。”
李冠宇向记者举例到，最近经常碰到这样的问题，比如说：某某公司估值便宜，并准备从事一项富有前景的新业务。作为投资人，是否需要考虑提升该公司的估值水平？
“至今，我没有办法给出一个确定性的答案，只能具体问题具体分析。这里会延伸出几个需要解决的问题：比如这家公司为什么去做新业务，这家公司如何去做新业务，新业务对公司未来价值的影响。以上这些问题都是静态的，如果觉得回答完这些问题，就能做出投资决策，那确实有点过于机械了。”
李冠宇认为，对于这些问题，每个投资人都会有自己的想法。但总的来说，要努力做到针对具体公司和行业做针对性的判断。
“好的企业要有好的管理层，我们在调研公司时会通过竞争对手或上下游企业，对公司做完整的评价。例如为苹果做供应的中国企业，需要去苹果了解这家企业的情况和以后的趋势。”
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