2013年6月21日，由中国社会科学院，中国建设银行、中国黄金集团、华安基金管理公司联合主办的黄金白银五百年论坛在上海举办。论坛上，华安基金管理有限公司指数投资部高级总监许之彦作了主题为《分享黄金ETF的创新红利》演讲。他表示，可以把黄金ETF比喻成一个二级市场或两个一级市场。

　　以下是许之彦的主题演讲实录：

　　许之彦：非常荣幸给大家介绍黄金ETF产品的情况，今天在广播里面听到，有一家黄金加工商的产品降价了，降了330几元，她听到很兴奋，如果买华安的ETF，大概在250、260元，我想用这个开场白表明这是华安黄金ETF它的一些特征。

　　我的报告将分三块，我想用一句话，黄金ETF到底是什么？其实名字上抽象，最形象的就是把黄金放在上海证券交易所买卖交易，实现证券账户，在上海证券交易所买黄金了，有什么意义呢？在证券市场的意义来讲，第一次真正把我们的从股票、债券的产品拓展到贵金属，扩大我们投资范围，以前讲我们的产品过于单一，我们的问题从这个点上得到非常好的突破。黄金市场，刚刚各位专家、学者把黄金讲得非常全面，中国投资者，甚至全球投资者对黄金的热爱仍然非常强。

　　黄金ETF，把它比喻成一个二级市场，两个一级市场，黄金ETF对应的实物金在证券市场就是一个跟股票代码一样的东西，一股是0.01克，对应100股就是一手。我们做基金的目标在上海交易所紧密跟踪黄金的价格，和我们买实物黄金和黄金交易所买黄金非常接近。ETF还有一级市场，我们这个产品确实来之不易，背后有复杂的价值，但是呈现给投资者是一个简单的代码和符号，背后是真实的实物，所以二级市场是非常简单，和我们的股票是一样的，买卖实物黄金也是一样的。二级市场，刚刚交易所的领导介绍，T+0制度会促进流动性，为什么会有两个一级市场呢？黄金交易所为了这个产品的推出做了非常多的努力，实物申赎已经做了性价比，我们开通全现金模式，实现了上海交易所T+1，这样有效解决了投资者的需求，为什么做T+0，我们的二级以上已经是T+0，T+1这也是做到目前现有的体制，未来才会有提升的空间。

　　黄金ETF产品的设计难点与突破，应对跨监管、市场、系统带来的难题。从黄金的属性来看，把它形象比喻，是一种货币也好，是一种人类财富的象征也好，我觉得它的核心一点在于人类对于现代货币体系的一种对话，或者对我们纸币体系，特别是08年进入危机之后，纸币体系有一个更好的印证这个方面，自美元和黄金脱钩以来，美元有大幅度的贬值，但是我们的黄金事实上到现在也是有将近40倍的涨幅，这是黄金市场近期出现比较大的波动造成的。

　　我们的黄金市场短期的波动趋势在加大，原因是美国经济因素，舆论的因素，各个方面的因素，我们对黄金的价格短期各方面的波动、影响还是比较大的。但是中长期的角度来讲，黄金第一确实全球的财富在不断的增长，黄金的供给瓶颈始终是一个难题，全球货币政策的宽松非常快的收紧，机构对黄金的配置依旧不足。我想黄金在上海黄金交易所便宜的属性非常明显，投资者用自己的证券帐户就可以在家里就可以买黄金。

　　那如何来买黄金呢？有哪些投资方式？这都是我们的客户非常关注的，从机构投资者的角度来讲，机构和个人配置黄金的必要性和重要性。交易黄金，可以做多种交易，对于10万股对应1公斤，100股对应100g，很多券商问，ETF有没有流动性，大家可以看到华安的模式是市场监督性模式，一个是有多家券商共同参与，这和中国没有做市商制度有关，尽管没有做市商制度，我们也引入来做。在流动的情况下华安做了充分的工作。对冲套利的投资人，优良的对冲套利品种，黄金三个市场各有特点，提供很大的空间。这一块我们也做了很多的工作，这是一个展示的基本模型，不是复杂的策略就可以为3千、5千万的资金可以获得比较好的收益，这不是一个简单的策略而是多元化的投资和模式的不断推进。

　　这里我也做一个黄金梦，希望未来可能在100吨、200吨、500吨，甚至更多，我们承担这样的历史责任，非常感谢大家，也希望华安的黄金梦尽早实现。