华安双债添利是一只专注于债市投资的纯债基金，投资对象以信用债和可转债为主，且两者比例不限，从而提高了产品投资的灵活性，有利于捕捉市场机会。该基金目前正处在发行期，拟任基金经理贺涛于5月22日下午通过公司网站与投资者进行了在线交流。

　　投资者：贺经理，你好！您管理的可转债今年上涨的很厉害，我想请您能否分析一下未来下半年可转债的整体情况会如何？还有，最近信用四季红的收益一直没有怎么动过，也请你分析一下信用债未来会如何？

　　贺涛：通胀风险消除、流动性宽裕，支撑信用债收益率维持相对低位。从绝对收益和相对利差水平来看，中高等级依然有资本利得机会。目前可转债市场平均到期收益率已经接近正值，左侧投资机会正在临近。我们看好，低绝对价位，到期收益率转正的中大盘转债估值修复机会，以及博弈行业景气度较高的电力、医药转债触发强制赎回条款的机会。银行转债整体估值合理，谈不上低估，但可作为博弈大盘阶段性反弹的工具。

　　投资者：前期可转债上升的很厉害，后期收益上升的空间如何？

　　贺涛：可转债前期股性较强，经过调整后债性逐渐显现，进入左侧布局阶段。

　　投资者：虽然是纯债基金，但是主投可转债，个人觉得风险还是比较大的。请问贺经理会采取什么方式让风险降低？

　　贺涛：通过信用债投资获取稳健票息收益；以绝对收益为导向，通过动态调整可转债仓位赚取价差收益。风险是会较纯信用债基金稍大些，但双债基金的目标是灵活调整信用债和可转债仓位，以期获得相对高的收益。

　　投资者：二季度以来，好像债基表现都比较一般。不知道贺经理对于后市怎么看？

　　贺涛：基本面决定债市方向：通胀压力小，经济复苏力度弱，依然支撑债市。

　　投资者：股市下跌时，可转债的股性会不会导致其也大幅下跌？信用债呢？

　　贺涛：可转债具有股债双性，当股性较强是会随着股票波动，但当绝对价格较低债性较强时,与股票的联动会减弱.

　　投资者：信用债、可转债的风险看上去都要比传统概念里债券风险要高，请问你们在投资时会采取哪些措施控制风险？

　　贺涛：信用风险是信用债投资主要面对的风险。华安基金有专门的信用分析团队，内评体系较成熟，且在业内处于领先地位。通过动态跟踪，规避风险较大的行业和个券，通过差异化评级寻找超额投资机会。可转债投资面对的主要是价格波动的市场风险。华安内部除了有可转债研究团队，和较成熟的数量模型外，也充分利用了股票研究团队的研究力量，寻找安全边际足够的转债进行投资。

　　投资者：最近债市如何？收益率高吗？

　　贺涛：经济弱复苏，通胀压力缓解，债市今年以来表现较好，目前收益率处于历史中性水平。

注意：上述贺涛先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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