9月12日，华安月月鑫短期理财债券基金第4次发布投资组合构建情况说明公告：截至2012年9月5日，该基金投资组合中银行定期存款占比为99.58%。此前公布的第3期运作公告显示，8月A/B类份额年化收益率分别为3.250%、3.491%。

　　最早于2012年5月、6月发行华安月月鑫、华安季季鑫、华安双月鑫的华安基金，经历了规模的快速扩充与随后的大幅赎回，首创了“参考收益率”，不过很快就被证监会叫停。华安的短期理财基金走在了前列，也经历了波折。

　　在对《投资者报》评价华安基金短期理财基金系列产品至今的运作时，华安基金固定收益部总监黄勤用了8个字——“成功发行，平稳运作”。

　　他表示，通过在该领域产品的运作，华安的经验是“要关注投资者的潜在需求，不断设计新产品满足新需求。”

　　规模变动三大原因

　　华安月月鑫短期理财债券A从首发募集182亿元带给行业冲击，到截至2012年上半年末总份额为29.56亿份，规模上经历了大起大落。

　　黄勤对《投资者报》详细分析了短期理财基金规模变动的三大原因。

　　第一，可能与投资者的过往习惯有关。作为一种投资周期明确的产品，投资者往往比较习惯以产品的运作周期为个人的投资周期，其匹配性很强。

　　第二，投资者对于此类产品的特点和优势的深刻理解也需要一个过程。

　　第三，由于前期产品打开时面临银行短期理财产品发行较明显的回升，也在一定程度上分流了部分投资者的购买。

　　此外，参考收益率也曾是华安月月鑫的“法宝”之一。不过在公布第一期参考年化收益率后，由于证监会基金监管部6月11日公布《理财债券基金产品审核要点》通知规定，该产品不再公布参考收益率，《招募说明书》也删除了相关表述。

　　“由于目前投资范围有所限制，今后产品收益还有提升的空间。”黄勤说。

　　初期表现在意料之中

　　回顾该基金成立以来的运作，只有在第1期银行定期存款比例为95.61%，债券投资比例2.89%，其他几期银行定期存款都在99%以上。

　　黄勤分析，“因为货币市场当时处于降息通道。目前货币市场趋稳，降息预期消除，两者表现日趋接近。”

　　相反，伴随我国利率市场化进程的提高，金融机构在月末、季度末、年末对资金追逐的效应，将以Shibor（上海银行间同业拆放利率）和银行间回购交易利率提升的方式体现。

　　黄勤分析说：“类似华安鑫系列这样与Shibor直接相关的短期理财基金，往往能够率先享受到月末效应带来的收益。”

　　海通证券基金高级分析师单开佳也指出，华安短期理财债基投资组合保持了固定的运作期限，管理人能更有针对性地作出投资标的选择，能够使用回购杠杆来大幅度增加资产投资比例，从而放大投资回报。

　　产品设计趋向多元

　　目前，短期理财基金总规模接近千亿元，各期限品类几乎饱和，未来产品将更加同质化，这会给华安造成怎样的冲击？

　　在黄勤看来，市场竞争会要求各家基金公司形成自己的风格。具体来看，包括侧重高收益性、高波动性、高风险性，或者侧重流动性、收益平稳性、稳健性。鉴于各种客户有不同的需求和选择，随着投资范围的扩大，此类基金还有很大发展空间。

　　“短期理财基金是对客户需求细分后，找到新的子市场。从长远来看，随着利率市场进程加快，货币市场利率抬升，投资范围扩大（商业票据、可转让存单等），短期理财基金的生命力会被越来越多的人所认识。”

　　在短期理财基金领域，华安由于最早发行已占得先机，据黄勤透露，未来华安将在低风险理财产品市场继续深耕细作，并在产品线铺设上采取“先稳健，后多元”的策略，设计更多的理财基金产品，以满足投资者对低风险正收益产品的客观需求。

　　“公司会加大投资及交易人员的配置，提高研究和询价能力，并推出新的基金，适应更多类型的短期理财需求。”

　　目前华安短期理财系列债券基金均由杨柳来担任基金经理，她曾先后在平安保险资产营运中心、太平人寿投资部从事流动性管理及债券交易工作。2005年8月加入华安基金，任集中交易部高级交易员。

　　投资者如何从缭乱的短期理财基金中选择适合自己的品种？黄勤给出三个“关注”——“关注基金公司的品牌和整体投研实力；关注不同理财基金的流动性和风险度，不能一味追求收益率；关注产品过去超额收益的来源能否持续。”