事件：

　　今日沪指收盘创8个月最大单日涨幅，两市成交量达2200多亿，接近昨日3倍。截止收盘，沪指报2127.76点，上涨75.84点，涨幅为3.70%，成交1111亿元；深成指报8709.07点，上涨420.80点，涨幅为5.08%，成交1102亿元。
板块全面上涨，建材、工程机械、券商、保险、煤炭、稀土、水利建设、有色等板块涨幅居前。个股方面，69只非ST个股涨停，近150只股票涨超7%，仅35只股票下跌。

　　点评：

　　今天市场出现了较大的上涨，主要是由于几个催化剂叠加：

　　首先是昨夜欧洲央行推出了新的货币操作方案，推动欧美股市昨日大涨；

　　其次是前天发改委公布了一批前期审批通过的轨道和道路建设项目，虽然项目是陆续审批通过的，但是现在集中公布，也激发了市场的想象力；

　　第三是近期房价涨势有所消退，而食品价格上涨势头近期也有所减弱，这也降低了货币从紧的压力，昨天公开市场操作降低7天回购利率的行为还传递了一些货币政策微调的信号，也形成利好；

　　最后是证券业维稳传言。

　　这些叠加在一起，加上市场长期下跌形成的反弹要求，驱动了市场的大幅上涨。上述催化剂，除了欧洲央行的政策动作、中国货币政策有可能转向以外，大多不具有实质性变化意义，市场难以借此持续快涨。但是放在前述趋势性看法之下，这种非实质性催化剂带来的变化，却有可能和趋势的变化产生随机共振，驱动底部和新趋势更快地显现，因此应给于重视。

　　分析：

　　7月下旬以来，我们对股市的看法是“等待最后一跌”，认为时间窗口在2-6个月。基本判断是经济将会逐渐完成向L型转变，估值在经济、政策、股市三重压力下也调整比较充分，所以当经济企稳迹象逐渐明朗后，股市将会完成筑底。

　　现在看，在当初的时间框架内，似乎可以进一步预测路径：9-10月可能就会完成筑底，然后低位震荡缓慢回升，在年底年初受到外部冲击带动下再度回落，但不会跌破9-10月的这个低点，以回踩确认的方式进一步确认底部，之后再度上行。

　　我们认为今年年底，明年年初会受到外部冲击回踩，主要是因为还是不看好欧美经济、股市和油价。在QE3落定后这些可能会展开。

　　上述看法和当前市场看反弹、之后回落短期是一致的，但是我们更强调这是一个大的底部构筑过程中的“探底--确认”形态，而不是一个一般意义上的波动过程。

　　后市展望：

　　市场震荡走高、展开前述预测路径的概率较大。