在债市的“牛熊”激辩声中，债券基金7月行情已揭开面纱。据好买基金研究中心固定收益月报显示，7月份纯债型基金涨幅为0.27%，一级债基和二级债基出现不同程度亏损，收益率分别下跌0.02%和0.42%。对此，正在发行的华安安心收益债基拟任基金经理郑可成日前接受采访时表示，下半年债券市场收益率可能与上半年相比有所下降，逐渐宽松的货币市场资金面将有利于债券市场的行情向纵深发展，其中，中短期限的信用产品最具吸引力。

　　看好中短期限信用产品

　　纵观上半年，整个货币市场资金面整体上经历了“由紧趋松”的过程。由于宏观经济下行压力加大，央行对货币政策进行了微调，改回笼货币为投放货币。据Wind资讯统计，7月份央行公开市场操作实现净投放840亿元，为6月以来连续第二个月净投放。

　　郑可成表示，从下半年货币政策的预期来看，央行将持续上半年货币政策的微调，对公开市场操作仍会采取净投放态度，下半年存款准备金的下调概率较大。因此，整个货币环境对于债券市场来说将逐渐宽松，而逐渐下降的货币市场资金利率，将有利于债券市场的行情向纵深发展。

　　各类债券品种中，郑可成较看好中短期限的信用产品：“目前中短期限信用产品的绝对收益率还较高，其收益率未来波动较小，对基金净值带来的影响也较小。此外，从我国债券市场发展方向来看，中短期限的信用产品是发行人最乐于选择的期限品种，这类产品的供给会相对稳定。”

　　新产品延续绝对收益风格

　　据了解，央行两次降息后，目前中长期限利率产品和短久期信用产品的收益率都降至较低水平，而中短期限信用产品收益率仍然在4.5%至5%以上。据介绍，未来华安安心收益债基将以中短期限的信用产品为主要配置方向，并通过回购融资对债券投资进行有效的杠杆放大来增强收益。此外，安心收益将投资对象划分为基础资产和风险资产，这一避险机制既能保证基金获得有效的绝对回报，又能提供安全垫给风险资产进行放大的杠杆操作。

　　事实上，安心收益与郑可成目前管理的另一只债基稳固收益在设计上有很多相似之处，如都以绝对收益为投资理念，都以三年运作周期滚动。Wind数据显示，2011年华安稳固收益率在157只同类产品中排名第2，是当年市场中最为抗跌保值的基金品种，另外，截至8月6日，华安稳固成立以来已为投资者取得10.52%的回报。

　　“从稳固收益的运作效果来看，在不同的市场时期，以中短期限信用产品为主要配置方向的基金在同类产品中都有效规避了市场波动，同时还能带来较好的绝对回报。而避险机制的运用不仅能在利率下降时期从长久期利率产品中获得超额回报，也能在可转债市场出现波动时获得可转债市场波动的回报。”郑可成说。

　　值得关注的是，安心收益的避险目标并不是固定的，而会逐步提高，达到为投资者实现资产长期增值的目标。