2011年，华安稳固收益债券基金实现了4.4%的净值增长率，在94只一级债基中排名第2（数据来源：银河证券，截止至2011年12月31日）。在“2011年中国基金业明星基金奖”评选中荣获“2011年度普通债券型明星基金”。作为该基金的基金经理，华安稳固收益基金经理郑可成于4月25日下午通过公司网站与投资者进行了在线交流。

　　投资者：当时是冲着业绩基准认购的。目前的来看，必须说郑经理干的不错。接下去的债券市场不知道郑经理怎么看？打算怎么布局？

　　郑可成：谢谢鼓励。当前债券市场仍然存在机会，信用利差的缩小是主要的波动方向，另外可转债和利率产品也存在波段性机会。我们的配置仍然主要集中在信用债领域。

　　投资者：郑经理你好，稳固基金当时是以三年运作期作为卖点的，第一年收益率一般，不知道第二年郑经理打算怎样的操作？

　　郑可成：稳固收益运作的第一年，适逢经济进入小滞胀的局面，资金面紧张，所有的投资品种都没有太好表现，基金平均收益为负值，稳固收益虽然取得4.5%正收益，但无法超越市场太多。今年虽然宏观经济仍处于下行，外围风险不断，但通胀的下行为政策宽松提供了空间。人民币汇率进入均衡局面，使得货币政策的有效性大大增强。在这种局面下，宏观经济的下降的幅度得到控制，经济最差的的时候正在过去。预期市场的资金面状况将会改善，收益率水平也会下降。今年我们将重点关注信用债市场，看好信用利差的缩小。新股发行制度的改革为投资者提供新的盈利领域，我们也将对此保持关注。另外，可转债市场和利率产品市场都会有正收益率的机会，我们将以绝对收益的思路力争把握投资机会。

　　投资者：恭喜郑经理，这是为数不多的表现比较不错的基金，另外请问一下，基金过渡期大概是在什么时候？

　　郑可成：按照合同规定，应该是在2013年底。谢谢。

　　投资者：郑经理你好，政府减税政策实施后，对于近两年到期的地方债，特别是城投债的违约是否成为现实？

　　郑可成：首先政府减税政策是否会真的实施仍未明确，目前来看，政府收入下降部分主要来自于土地出让金的减少。其次，城投债整体上仍然可视为政府的负债，并且只占政府负债的很少比例，背后仍然是政府信用的担保。不排除个别地方的债务会出现偿还困难的可能，但只要各级政府处理得当，城投债的违约是可以避免的。谢谢。

　　投资者：从股票市场整体投资价值来看，你如何看待当前的中国股市？真有投资价值吗？为什么绝大多数都在亏损？

　　郑可成：从债券基金经理的角度来看，中国股市缺乏合理约束下的的利益分配机制。融资功能目前占主导地位，众多中小投资者处于弱势地位。证监会此前力图推行的强制分红政策，将使股市从融资场所向真正的投资市场转变。在制度红利的释放下，中国股市未来无疑具有极大的投资价值。谢谢。

　　投资者：请问放弃申购新股的原因是什么？

　　郑可成：原因主要有三点: 1、二级市场的市盈率下降，新股的安全边界大大下降。 2、网下新股申购的锁定期为三个月，使得基金经理缺乏主动控制风险的手段。 3、中小板和创业板新股的摇号机制，使得中签率无法预估，使新股申购的收益率波动极大。

　　投资者：华安稳固收益债券基金是否保证收益呢？

　　郑可成：本基金是追求绝对收益的基金，比较基准是三年定存+168BP，采用类保本的投资策略，力求基金资产的稳定增长。但是本基金并非承诺收益的理财产品，因此无保证收益。谢谢。

　　投资者：好像2011年大多数“债券基金”年收益为负，2012年还会出现2011年的情形吗？

　　郑可成：债券基金可投资的领域，今年预期都会有正收益的机会，去年那种负收益的情况相信不会再出现了。谢谢。

　　投资者：郑经理：稳固虽然没跑赢比较基准，但目前来看还算是一个比较稳定和不错的基金。上星期又加了10万，请郑经理继续努力，力争跑过基准。

　　郑可成：谢谢你的信任，我会更加努力的为持有人服务。

　　投资者：从国内外金融市场整体来看，你认为今年是投资“债券基金”收益高，还是投资股票基金收益高？（与股票基金平均收益水平相比）

　　郑可成：今年整体的投资环境优于去年，债券市场尤其是信用债市场存在整体性机会，在票息和资本利得领域都会有正收益。股票市场的指数表现预期较为稳定，主题性和个股机会较多，善于把握的股票基金预期也能取得正收益。但是从平均收益来看，债券基金由于可以利用可转债和部分股票仓位参于权益类市场，和股票基金不会有太大差距。

注意：上述郑可成先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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