华安股票市场策略

　　本周市场观点(2012.04.16-2012.04.20)

　　上周判断市场震荡上行，实际运行与预判相符。本周判断市场继续震荡上行。

　　推动市场前行的主要推动力来自于有关一季度的GDP数据以及短期景气指标的见底回升可能意味着经济的底部已然出现；周末密集出台的货币政策和有关重启重大项目建设的投资预期也再次升温，政策层面上非常积极。虽然市场目前受一季报业绩下滑的影响导致谨慎和忧虑情绪仍浓，但这些盈利层面的利空正在消化和过去中；而8.1%的季度经济增速使得当下正经历经济底部和盈利底部的信心在增强，这种增强一方面来自于多年来中国经济的良好表现和内在动力仍在的信心，另一方面也看到了政策维稳方面的举措更加积极。在当前股指较低的背景下，建议大胆做多，提升仓位与组合的进攻性和弹性。

　　行业配置

　　短期而言，行业配置围绕三个方面展开，一是制度推进，二是信贷扩张，三是投资扩张（包括保障房与重大项目重启）。

华安债券市场策略

　　货币市场：

　　1）回顾：季末结束后，回购利率和SHIOR利率再次松动；公开市场少量正回购，上周净投放520亿。

　　2）展望：未来两周，资金面略显宽松；部分县域金融机构准备金率下调，对资金面没有实质影响，未来仍会下调主要金融机构准备金率；汇率趋近平衡水平，波幅加大，利率市场化渐行渐近。

　　债券市场：

　　1）回顾：信贷超预期，通胀高于预期，利率市场走弱；中低评级信用产品走强，高评级信用产品较弱。

　　2）展望：供给加大，通胀走高，利率产品承压；信用产品中关注中低等级和交易所债券；转债关注转股溢价率低的品种；高度重视制度革后的新股询价。