本周一(12月5日)，根据沪深交易所发布的《交易所融资融券交易实施细则》，上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、上证治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成指ETF7只ETF基金正式成为融资融券的标的。同时，融资融券标的股票也由此前的90只扩容至278只。

　　业内人士指出，7只ETF被纳入融资融券标的，意味着除股指期货外，另一个在二级市场上卖空股指的途径建立。

　　沪深交易所的数据显示，ETF成为融资融券标的首日，7只ETF融资余额1128.28万元，融券余量2.55万元，融资融券余额合计1130.83万元。

　　7只ETF被纳入融资融券标的

　　“这事已经有一段日子了，如今终于落实了，对于资本市场来说是一件好事。” 华安基金指数投资部总监许之彦告诉记者。“ETF流动性好，透明度高。它既适合机构投资者去参与，也适合高净值的客户和一些散户去使用。”

　　Wind资讯统计，目前市场上共有37只ETF，首只上证50ETF诞生于2004年12月30日，经过一年沉寂，2006年共有4只ETF成立，2009年有4只ETF成立，2010年则共有11只ETF成立，而今年ETF继续大肆扩展，截至目前已有17只ETF成立。

　　在10月下旬的反弹行情中，ETF表现突出，成为反弹最快的基金品种，银河证券基金研究中心表示，从交易所各类型基金的走势来看，指数ETF的表现最为突出，由于指数ETF基金近乎满仓操作，所以大大受益于市场反弹，相对收益率具备优势。

　　根据交易所发布的细则，能够达到融资融券标准的ETF基金须满足三个条件，分别是上市交易超过3个月、近3个月日均资产净值不低于20亿元、基金户数不低于4000户。其中近3个月日均资产净值不低于20亿元一项就很难满足。

　　此次，上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、上证治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成指ETF7只ETF基金正式成为融资融券的标的。其中华安上证180ETF自成立以来复权累计涨幅高达201.76%，在所有ETF中成立以来涨幅最高。

　　如何使用ETF融资融券

　　本周二，记者从多家券商营业部了解到，目前试点券商已广泛向客户展开ETF融资融券的服务，一些做ETF套利和股票融资融券的私募机构和“大户”已成为首批用ETF进行融资融券交易的主力。

　　“最大的难度还是在于投资者教育，需要有一个熟悉的过程。”许之彦表示。为此，记者采访了上证180ETF基金经理牛勇。

　　在使用ETF融资融券之前，首先要在券商开设证券交易账户，并且要拥有50万元资产，才可以向券商申请融资融券资格。

　　牛勇告诉记者：“ETF融资的上限是2.5倍杠杆，融券则没有杠杆。使用ETF融资，只需要买入ETF，再向券商申请融资即可。根据我的测算，在使用ETF做多的时候杠杆够明确，中国投资者喜欢做多。”

　　“另外，投资者在做多时，可以选择杠杆，譬如1倍杠杆就用1000元买ETF，但实际上能够做2500元的交易，就是2.5倍，这个杠杆取决于投资者自己，而且取决于你对这个市场的判断。” 牛勇解释。

　　对于做空，牛勇表示，“ETF融券，比股指期货的进入门槛相对低，因为股指期货首先要通过期货公司来开户，然后至少要持有一张合约，一张合约的面值大概是100万元，如果按照15%的保证金就是十几万的现金，如果加上期货公司维持保证金可能还要高，这样一来普通投资者投入的保证金至少要十几万左右。而ETF也是代表市场指数，但是用ETF来融券做空市场它的进入门槛没有那么高，券商对融券的最低限制可能是在100手左右，这也是有利于中小客户对冲市场风险。”

　　ETF是把握市场反弹的良好投资工具

　　在所有资产配置中，指数基金因其被动投资、充分反映标的指数变化的产品特色，而成为把握市场机会的有效投资工具之一。多位基金经理表示，ETF是把握市场反弹的良好投资工具。

　　也有业内人士表示，ETF纳入融资融券标的，给相关产品带来了杠杆和做空功能。与融资融券的个股标的相比，ETF紧密跟踪市场指数，具有波动相对较低、市场流动性好以及抗操纵性强等优点，因此受到包括中小投资者在内的融资融券参与各方普遍看好。

　　易方达指数投资研发中心认为，ETF融资融券有助于丰富投资者的盈利模式，例如利用深100ETF融资融券可以有三方面的新应用：第一，可以实现杠杆性的指数化投资，相比分级基金具备更稳定更精确的杠杆率；第二，可以利用ETF作为对冲工具，用于多空投资组合和市场中性投资组合的构建；第三，可以间接实现T+0多空交易，满足普通客户日内交易的需求。

　　汇添富深证300ETF联接基金经理吴振翔指出，目前正是进行指数化投资的较好时机。但即便同为指数，不同类型的指数受益于政策红利程度也有明显差异。Wind数据显示，在2011年10月21日至11月15日的最近一次反弹中，深证300指数上涨10.32%，涨幅明显超越深证100和沪深300指数。

　　吴振翔还表示，被动投资魅力越发明显，但是申购门槛较高，ETF基金成为大资金盘踞地所在。因此，在当前情形下，通过更具便利性、低门槛以及低费率等诸多优势的ETF联接基金来捕捉市场反弹，会更适合普通投资者。

　　正在发行的平安大华深证300指数增强型基金拟任基金经理焦巍也表示，深证300指数横跨“三板”，囊括了深市具备高成长性的成分股，具备良好的投资价值和资产配置意义。深证300指数以上市满6个月的深市成分股为样本，每半年调整一次成分股，根据成交金额和流通市值来选取深市排名前300名的股票。他表示，该指数几乎覆盖了深市主板市场、中小板市场和创业板的三类高成长性企业。

　　ETF交易过程

　　投资者可以用当日买进的股票组合申购ETF，获得的ETF 份额当日可以卖出。

　　投资者当日买进的ETF 可以赎回，获得的股票组合当日可以卖出。

　　如何获利

　　若看好后市：看好后市表现时可通过加倍做多获利，即买入一只ETF，并将持仓ETF作为抵押物融资后再加仓买入ETF。

　　若看空后市：看空后市时，则可以直接融券借入ETF并卖出，待市场下跌之后低价买回还券，以实现做空获利的目的。

　　关注：ETF被纳入融资融券标的范围后，投资者可以在市场上涨时通过杠杆做多，在市场下跌时做空。

　　四大优势

　　1. ETF跟踪的指数众多，随着行业主题类ETF的推出，投资者的选择将更多样，对冲效果也更加精准。

　　2. 对无期货交易经验的投资者而言，ETF融券交易不存在爆仓和频繁转仓的风险，在交易及其后续跟踪上较股指期货更加简便。

　　3. 从资金的使用效率看，ETF作为融资融券标的抵押比率高达90%，使投资者的资金应用变得更有效率。

　　4.作为指数基金，波动率也大大低于单纯的股票波动。

　　汇添富深证300ETF联接基金经理吴振翔表示，伴随以ETF为代表的指数基金队伍不断壮大，被动投资魅力越发明显，但是申购门槛较高，ETF基金成为大资金盘踞地所在。