和讯网：各位和讯的网友大家好，欢迎您收看和讯华东演播室的节目。今天我们来到了华安基金管理有限公司，采访指数投资部的基金经理牛勇先生。请他就融资融券业务转入常规之后对ETF类产品带来的重大机遇为广大投资者做一详细介绍。你好，牛经理！现在我们请牛经理为投资者做一个概括性的介绍。

　　ETF业务迎来重大发展机遇 投资者更多对冲工具

　　牛勇：很高兴今天能有这个机会跟和讯网友做一个交流。从下周一也就是12月5日开始，ETF以及融资融券转为常规业务就正式实施，首先这个事情无论是对融资融券还是对于ETF这种产品实际上都有一个很大的促进。对于融资融券来说，它的融券标的范围扩大到278只股票，实际上和沪深300就非常接近，对于投资者来说，可以选择的范围大大提升。另外一个比较值得关注的是，ETF也被纳入到融券标的，首先ETF一般是以跟踪指数为主，对市场的代表性也是相对比较强，这次纳入融券标的主要是目前市场上成交比较活跃，对市场代表性比较好的几支ETF，包括上证180也有幸进入到这一范围。对于广大投资者来说，实际上ETF纳入融资融券标的提供了一个更多对冲市场风险的工具。另外就是由于ETF的折算比例相比股票要高，是90%的折算率，投资者在融资的时候可以获得更高的杠杆。虽然和股指期货相比ETF融资杠杆上限并不是非常高，大概上限在2.5倍左右，对习惯于在现货市场操作的投资者来说是一个风险比较适中的工具。另外就是ETF的融资融券进入门槛也相对股指期货比较低，首先就是普通投资者在证券公司如果开设信用帐户，满足开设帐户要求的话，他就可以进行这方面的操作。从单笔交易来说，它的操作门槛要比期货低很多，期货的单笔交易一个单子至少是1张，面值在80万到100万之间，根据至少15%的保证金比例，实际上他要投入的现金至少在十几万到几十万之间，对于普通投资者来说是有一些门槛。但是ETF首先你到券商融资的话，它的杠杆虽然适中，但是它的门槛是相对比较低的。另外就是ETF如果作为一个融券标的的话，实际上可以通过向券商借ETF份额，实现一个做空，这样也可以有效对冲市场风险。因为我们目前首批放开的ETF包括我们上证180和深圳100，这样一个组合实际上和沪深300的代表性是非常接近的，也能对冲大部分的市场风险。不仅对于普通者，对于一些专业投资者和一些私募基金，也可以通过ETF来对冲这样一个市场风险，同时也可以辅助作为一个提升交易杠杆的交易品种。

　　和讯网：按照我的理解，同为一个对冲工具，但是它比股指期货的门槛首先是要低一些。另外一个是它的杠杆比较低，所以说它的风险相对来说也是要低一些的。对于投资者来说，因为中国的投资者习惯性的是做多，所以一个对冲工具对他来说有一个适应的过程，所以如果他要掌握这种工具的话，从目前来说，似乎我们现在这种ETF比股指期货更好一点，更稳妥一点。一个流程，比如说对于融资融券大家对它有概念，但是实际上有很多投资者还是不太熟悉的，所以请牛总给我们介绍一下融资融券的流程，然后ETF怎么样能实现融资融券，给大家再详细介绍一下。

　　投资者应逐步熟悉融资融券业务

　　牛勇：融资融券业务目前在券商已经是一个相对比较成熟的业务，虽然ETF纳入标的是下周才刚刚开始。首先投资者在证券公司要开设一个信用帐户。这个信用帐户和普通的投资帐户是有所区别的，因为在开设信用帐户之后就可以与证券公司之间做一些信用交易，融资或者是融券。一般的开设信用帐户会有一定的资产规模限制，就是券商开户资格的资产限制，一般是50万左右。在券商开通完帐户之后，在ETF正式成为标的之后，就可以向券商提申请。我们投资者可以在券商看到当日每天ETF的可借出余额，你可以当日提交，第二天就可以用。但是目前ETF监管层有一个报升原则，就是说借入的券买回还入的价格不能低于借出的价格。

　　和讯网：下周一也就是12月5日它就正式推出了，当然对于我们中国广大的投资者来说还是要有一个学习的过程，您对于希望介入或者希望了解的投资者对他们有什么样的提醒，再跟广大网友说一下吧。

　　杠杆操作应注重风险控制

　　牛勇：ETF这次纳入融资融券实际上有两方面的拓展：第一方面，ETF融资是带有杠杆，我们可以对市场有一个扩大杠杆的交易，这是一方面。另一方面，ETF可以通过融券来做空。其实这两方面对于普通投资者来说，既是增加了一个可操作的空间和工具，同时也给投资者带来一定的挑战，因为在资本市场风险和收益永远是成正比的。这里也希望投资者能够根据自己对风险的承受能力，以及自己对投资工具把握的熟悉程度，来具体做一些操作。因为融券对个股来说，无论是融资也好还是融券做空也好，实际上个股的波动性要大于ETF份额本身，因为ETF主要是以跟踪指数为主，而指数的波动是比个股要低，所以相对来说对ETF做空要比某一支个股做空的风险和波动性要相对低一些，这也是ETF相对的一个优点所在。

　　和讯网：大家知道今年一路以来国内外的经济形势是非常复杂的，对中国来说也面临很多的挑战，对于金融市场或者投资者来说也是在抓住一些好的股票的同时，也应该考虑到这个市场的一些震荡或者是一些不确定性。融资融券这个业务的推出来，相关产品的跟进，我想对广大投资者来说是一个非常好的机会。我们今天非常感谢牛经理给我们介绍这个产品，我们相信对广大投资者是有非常大帮助的。谢谢您！我们有机会再作客华安基金。谢谢大家！