在通货膨胀和经济结构转型压力下，主动性政策收缩成为今年宏观政策的主基调，股票市场也出现了大幅度的波动。面对这种困局，对经济转型和产业发展的思考，会为我们提供一些投资思路。

　　从现在政策导向来看，可能的发展路径是依靠产业升级和“战略新兴产业”来完成经济结构的全面转型。但我们认为目前全面转型还处在孕育和发展阶段，道路仍然漫长甚至曲折，主要体现在：（1）从目前上市公司的利润结构看，垄断行业、金融和房地产产生的利润占比巨大，这种格局如果持续，将不可避免的结果就是产业的空心化和经济的虚拟化；（2）“中国制造”过去依赖的原材料和人工成本的优势，在中国经济增速放缓而能源、环境和劳动力成本上升的大趋势下，创造价值能力降低，而缺乏核心技术、产品创新能力、对仓储物流、营销渠道的掌控、信息管理等弊端，在激烈的国际竞争中日渐明显；（3）新兴产业整体上无论是技术、规模、还是盈利能力方面还是比较脆弱的，大部分处于培育期和发展期。

　　像中国这样的庞大经济体，依靠低成本的竞争优势这条道路基本走到了尽头，要保持经济的持续快速发展，必须要通过传统产业升级和新兴产业的发展，创造出新的需求和市场，提高价值创造能力，从而提升经济活力。

　　尽管转型和科技创新之路比较艰难，但也充满了希望。一方面我国经过多年的技术累积，以及国家鼓励自主创新、发展核心技术政策的落实，再加上成本优势，具备产业升级的实力；另一方面，我国人口结构中受过高等教育的人群比重逐渐提高，将为技术创新和产业升级提供更充裕的高素质劳动力供给。而从国外经验看，经济结构的调整不会在经济扩张的阶段发生，而是在衰退的痛苦中产生，在中国目前的经济格局也使走这条道路显得更加必要和迫切。在通胀得到有效控制后及对房地产、基础建设投资的控制情况下，传统产业的升级和对新兴产业的发展，必将更多地得到政策的扶持和资金的支持。

　　技术的革新和应用是产业升级的未来，也是经济转型成功与否的主要平台。而技术的革新和应用将促进一系列新兴产业的发展，传统产业升级和新兴产业的发展是相互依存、相互促进的。传统产业对高效节约、清洁、自动化的关键性技术的吸收、自主创新发展核心技术对内生效率提升、以及借此重塑产业竞争优势，成为产业升级的关键要素之一。

　　我们相信，在国家强调技术创新和经济转型的大背景下，无论是传统产业还是新兴产业，在未来都会产生许多具备良好成长性的企业，特别是那些在市场广度、技术深度、产业宽度和政策强度等方面具有优势的企业，以技术的革新和应用为标准的成长性投资，是未来几年非常有效的方式。

　　（作者系华安创新基金经理，华安科技动力基金拟任基金经理）