从日前发布的一季度货币政策执行报告的措辞来看，央行对经济增长较为放心，并判断为“经济增长态势进一步巩固”，但对于物价形势仍不乐观，“价格较快上涨成为经济运行中面临的最突出问题”。

　　这个报告提供给市场的政策信号就是抗通胀仍将是货币政策的首要任务。由此，加息、上调存款准备金率（简称提准）和公开市场操作（主要是央票和正回购）都会成为实现这一调控目标的工具。

　　从今年已经过去的四个月看，央行围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，交替使用数量型和价格型货币政策工具（主要是指加息和提准），共4次提高存款准备金率共2.0个百分点，2次上调存贷款基准利率共0.5个百分点，实施差别准备金动态调整机制。

　　尽管稳健货币政策使货币信贷增长向常态回归，但这并不意味着当前货币紧缩任务已经完成。

　　宏观政策需要防范结构性和趋势性的价格上涨与通胀预期交织影响，相互推动。这就需要在满足经济发展合理资金需求的同时，消除通货膨胀的货币条件；要完成稳定物价和管好通胀预期这个是宏观调控的首要任务，货币政策就要保持必要的调控力度，巩固和加强前期调控成果。

　　有鉴于此，公开市场操作、存准率等货币政策工具的使用组合、期限结构和操作力度都不会明显减弱，且针对性将更加突出。同时，利率这个管理通胀预期最有效的工具，将在今后的抗通胀中发挥更加重要的作用。差别准备金动态调整则会根据宏观形势变化及银行体系稳健性状况等进行适度调整。

　　需要着重说明的是，针对已经达到20.5%历史新高的存款准备金率，央行多次强调，此举是针对由外汇流入等导致的偏多流动性，所以其调整空间并不存在绝对上限。但多位业界专家表示担忧，法定存款准备金率理论上确实没有上限。然而，随着这一指标的攀升，无论是央行还是银行的成本都在增加，这些新增的成本如何消化也是一个需要考虑并加以妥善解决的问题。

　　至于汇率形成机制则会按照既定原则推进，不会出现一次性大幅升值，其重点在灵活性和弹性上。从这两点入手，减缓输入型通货膨胀压力。

　　概括起来，二季度出于抗通胀的考虑，加息、提准和公开市场操作一个都不会少，且汇率的弹性和灵活性将明显加强。在4月份CPI等经济金融数据公布前后，货币政策工具的使用就将明朗。