交流时间：2011年04月20日
基金经理：翁启森,华安大中华升级拟任基金经理

问：我只买过华安的封闭式基金，基金安信，对开放式的基金不了解。突然对QDII有点兴趣看了你的重仓股都是石油、煤炭的能源、银行、保险类的金融股还有个是新鸿基的地产股。发现有点像指数化投资，香港股市没有值得投资的小公司吗 ？还是觉得经济转型很难，投资小公司的风险更大，还不如投资稳定的能源、金融股 ？那对于投资风险的规避有什么特色 ？

答：您看的可能是基金年报披露的情况，我们重仓在能源、金融等大型蓝筹股，一方面是因为对于通胀的判断，认为能源股可能受益于能源价格的上涨。同时，集中在大型蓝筹股，也是考虑到目前香港市场投资分格偏向于低估值、大型蓝筹股。从年初以来，我们可以发现，与A股类似，港股大盘股持续跑赢中小盘股票。同时我们认为部分小型股存在投资价值，是基金超额受益的重要来源，在目前基金的持仓中，我们对于小盘股也有所配置，个别也进入了我们的前十大持仓。

问：040020与040021似乎都是紧随“十二五”来打牌

答：大中华升级基金将以经济转型受益行业为主线进行布局，这与十二五规划倡导的经济增长转型是不谋而合的，当然经济转型是一项长期工作，相信在十二五规划之后，仍会有相关的支持政策促进经济转型，届时相关行业也是我们基金的投资重点。

问：您好！华安在2010年9月推出了香港精选，当时恒生指数还处于比较低的点位，但如今恒生指数已经上涨了很多，而香港精选的净值表现还是处于亏损的状态。请问在这个时间点成立大中华升级QDII，是否合适呢？

答：华安香港精选于去年10月开始进场建仓，当时恒指水平大约在23700点左右，与现在基本持平，目前香港精选基金最新净值应回到1元以上。

问：请问，翁经理，台湾市场有什么特征？你们会投资台湾市场什么类型的公司？能列举几个吗？

答：台湾市值集中于高科技板块，其在全球科技产业链中居于领先地位。同时目前台湾市场估值处于历史平均水平以下，而其分红率达到6％，领先全球。

问：请问这个基金与之前发行的香港精选基金有何不同？谢谢！

答：从投资区域来看，大中华升级基金将有较大的权重投资于台湾市场，同时从行业上来看，由于台湾地区以科技和原材料企业为主，因此，大中华升级基金在行业配置上，将重点配置高科技和化工板块。

问：现发行的040020与040021是否有联系，感觉重复了

答：首先我们认为有大量的受益于中国经济转型的龙头企业在香港等境外市场上市，而A股基金可能难以涉及。其次，大中华升级基金也将关注中国经济转型对于香港、台湾等地区企业的辐射，我们相信中国经济转型带来的巨大需求，将对香港的高端服务业、台湾的高科技产业、旅游观光业产生巨大影响。

问：现在其它公司也有发大中华主题的QD，相比之下这个基金的特点是什么？

答：与一般的大中华区域基金不同，我们围绕中国经济转型，以及对于港台地区的辐射为主题进行投资布局。我们认为未来中国经济的发展将从过去的粗放式经济增长方式，向依靠内需和消费为主轴的内生性经济增长方式转变，中国经济的转型和升级将全面辐射到香港、台湾等大中华区域，带动这些区域自身的产业的不断向前演变与升级。大中华经济圈的升级，将会带来更多投资机会

问：请问大中华基金香港市场和台湾市场的投资比例大概怎么分配？谢谢

答：从基金的比较基准来看，大约30％投资于台湾市场，35％投资于香港上市的中国企业，33％投资于香港本地企业。

问：香港市场这段时间涨的比较多，会不会产生泡沫？毕竟现在全球都在加息，资金会不会从新兴市场回流？

答：香港市场目前处于非常有利的地位，其享有中国企业的成长性，同时其利率环境与美国绑定。我们认为，美国将维持其低利率政策，以促进经济和消费的复苏，年内我们相信FED的宽松货币政策不会退出。

问：人民币升值这么快，买QDII基金怎么避免汇兑风险啊，特别是港币相对于人民币一直在跌。

答：香港上市的中国企业，其盈利均以人民币计算，因此，假定股票的估值水平不变，人民币对港币升值，其股票的二级市场价格的变动应能够抵消汇率的变动。

注意：上述翁启森先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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