⊙本报记者 丁宁

　　“转型”真的来了。在华安升级股票基金拟任基金经理陈俏宇看来，势在必行的经济转型过程中，蕴藏着丰富的升级投资机会。

　　“转型本身是确定的”

　　从宏观方面看，陈俏宇认为，当前中国“转型”是较为确定的一件事情，转型的过程既包括经济转型，也包括社会转轨。

　　“我认为目前转型是"经济转轨期+社会转型期"叠加的过程。”陈俏宇表示，结合以往的数据可以看出，过往经济的增长阶段，老百姓在受益方面依然有很大的提高空间，但随着中国经济的增长方式在经过一段时间的调整和提升，目前已经开始追求由速度转向质量的调整，这从刚结束的“两会”的重点关注民生问题就能得到较好的印证。

在经济转型过程中可能出现的风险，陈俏宇认为，应对短期目标的数量进行有效把握，因为如果在转型阶段，选择完成的目标过量，则势必会影响转型的质量，造成“力不从心”，而当前国家重点关注的“抗通胀”和“促民生”两个主题，思路是很清晰的。

　　从各方面综合来看，这次转型势在必行，虽然无法一蹴而就，但只要站在一定高度，从转型的“确定性”中亦能发现不少投资机会。

　　把握三大升级投资机会

　　陈俏宇预期，今后中国经济的发展将从过去主要依靠高固定资产投资、高出口增速、高耗能、高污染拉动的粗放式经济增长方式，向依靠内需和消费，依靠资金及能源高利用效率为特征的内生性经济增长方式转变。全球金融危机之后，国外需求增长乏力且波动加剧，中国经济增长的稳定动力源(600405,股吧)来自于扩大内需和改变粗放式的经济增长方式，调结构和实现经济转型的目标，最终将会反映在产业结构升级上。“在此背景下，投资"升级"行业正契合未来经济发展趋势”。

　　正是由于看到转型过程中蕴藏的升级投资机会，早从2010年开始，国内基金公司便纷纷推出主题基金，目前这类基金总数已经达到20只左右。

　　然而，在这些基金中，跨地域、跨板块、跨行业进行多元化主题投资的还不多见。因此，华安升级主题基金的发行，可谓是打开了投资新视角。

　　据介绍，华安升级主题基金投资标的全面涵盖了“升级”主题的多元化领域，重点把握产业结构升级、消费升级和技术升级三条升级投资主线，对这三个行业的投资比例不低于股票投资的80%。

　　陈俏宇解释说，有别于其他个性化较为鲜明的主题基金，华安升级主题是一只“泛主题”基金，关注持续性高的相关产业，避免阶段性波动带来的损失；同时，该基金会重点关注成长性个股，以稳定性成长企业和具备由刺激引导因素的成长企业分类，从而进行仓位的理性配置，控制阶段性行情中的净值波动，从而带来稳健的投资收益。

　　从资产回报率看企业价值

　　在陈俏宇看来，目前市场基本类型划分可归纳为“周期”与“非周期”行业，而周期的行业确实有较高阶段性的净值增长率，但是有些诸如环保等一些未计入增长率的成本，在企业未来的发展阶段，将会存在一定的压力。此外，周期性行业并不具备持续性的业绩成长能力。

　　“相较之下，升级领域选择的行业本身有良好的升值背景，比如医药业，最近四五年虽没有爆发性增长，但却稳健的上扬。”陈俏宇表示，“市场目前相对性给出高估值，实际上在于医药本身的资产回报率（ROE）处于一个稳定较高的水平，市场将估值更多的给予了这部分，所以通过估值选股一定要有理性的判断。”