交流时间：2011年03月02日
基金经理：张 翥，华安动态灵活配置混合基金经理

问：动态灵活适合做基金定投么？我做了3年定投，发现配置型的年化收益反而好于指数和股票型。

答：您好，动态灵活基金由于规模不大，可能在某些市场震荡剧烈的阶段出现净值波动较大的情况，通过基金定投适当摊平投资成本，可能是一个不错的选择。谢谢！

问：现在机构投资者好像都挺谨慎，作为普通投资者，该如何保值增值呢？

答：您好，机构投资者的谨慎更多只是着眼于偏短期的市场预期，就中长期而言，我们认为中国资本市场还将有很大的发展机遇和增长空间，在一定风险承受能力的前提下，优质的成长股票或者好的基金相信都可以成为普遍投资者理财的好选择。谢谢！

问：你们认为银行券商后市机会如何？

答：您好，个人对银行板块的判断偏中性，尽管估值水平较低，加息周期利差的扩大也有利于银行利润的提升，不过在整体货币紧缩的环境下，流动性收缩对市场的估值相对不利，一方面信贷投放总量被限制，另一方面经济增速下行的预期也会引发对信贷资产质量的担忧，因此现阶段银行股出现趋势性大机会的难度较大。对于券商板块，一些新业务的逐步开放有助于券商经营形势的好转，但只要佣金打折以及经纪业务恶性竞争的态势没有改善，券商股的整体估值水平也很难有大的提升。仅供参考，谢谢！

问：今年动态灵活的收益让人还是比较满意的，不知2季度你们是看多还是看空呢？

答：您好，就综合目前的信息判断，我们对2季度市场总体保持谨慎，一方面担忧通胀还将有所反复，调控可能还将加大力度，另一方面前期货币紧缩对实体经济的负面影响可能也会逐步有所体现，另外，海外局势的依然不稳定也是未来市场的隐患之一。当然，基于目前市场较为合理的估值水平以及可以预期稳健的利润增长，市场即使调整，预计空间也相对有限。供参考，谢谢！

问：你好，我是华安公司的忠实基民，认购了华安公司的五个基金产品，其中包括动态灵活，前一阵，我看该基金的涨幅不错，将180ETF转换成了动态灵活，问一下，该基金的重仓股主要是哪些行业？谢谢。

答：您好，很抱歉因为信息披露规定，无法提供具体的持仓信息，不过，建议您可以参看我们已经公布的基金四季度报告，目前总体的持仓结构与去年底相比变化不大。我们重点看好的板块主要集中在水利工程建设、氟化工、节能环保以及光通信等方面。谢谢关注！

问：张经理，今年市场好像确实存在一定程度的风格转换，表现之一就是去年一些业绩很靠前的基金今年都被挤到后面去了，你看好中小盘还是大盘的投资机会？

答：今年前两个月市场风格确实较去年发生了较大的变化，客观原因在于中小盘以及消费类股票前期持续上涨后的高估值压力需要业绩逐步兑现来消化，因此短期出现一定的调整也是正常现象，估计接下来大盘股以及周期类的个股走强还将持续一段时间。不过就更长期而言，成长性是市场永恒关注的主题，特别在中国经济仍然处于快速增长周期的背景下，个人认为，只要有真实的成长性作为支撑，中小盘个股在完成了必要的估值修正后，未来还会有较大的投资机会。

问：你对今年行情怎么看？这段能冲上3000点吗？

答：您好，今年行情的复杂性不亚于去年，受到通胀、政府调控以及国内外局势等诸多因素的影响，个人偏向于上半年市场压力略大一些，但结构性的机会依然存在。近期的反弹行情本质上是对前期下跌的估值修复，考虑宏观市场环境并不明朗，个人估计指数很难有大的表现，不过个股以及板块性的投资热点还将持续。

问：今年以来，动态灵活表现不错，张经理对今年的收益预期是多少？

答：您好，今年市场走势的复杂程度完全不亚于去年，获取好的投资回报难度也要更大一些，很抱歉我们没法做出具体的收益承诺，但请放心的是，我们一定会以投资者利益最大化为原则，力争在不确定性较大的市场环境下获取绝对收益甚至更好的回报。谢谢！

问：我已经买了你们的这个基金，请问目前还可以再买一些吗？

答：您好，很抱歉我们无法为您提供短期具体的投资决策，不过从中长期而言，建议您可以利用市场调整的时机或者通过基金定投等方式逐步逢低买入。谢谢您的信任！

问： 今年有好的投资机会么。银行股有机会不。

答：您好，我们判断指数可能难有大的表现，但结构性的投资机会一直存在。我们对银行股的判断相对中性，预计与大盘指数的整体收益相近。供参考，谢谢！

注意：上述张翥先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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