和讯网：看财经视频上和TV，各位网友大家好，我是主持人刘冬。今天我们要采访的是华安香港精选基金拟任基金经理人、华安基金全球投资部总经理翁启森先生。翁先生您好。

　　翁启森：主持人你好。

　　和讯网：和讯网曾经采访过国际投资大师罗杰斯，他非常看好中国的股市，但是他提到了只会买香港的股票，那如此看来是不是说，港股的估值要会比大陆的要低呢？

　　翁启森：我想不只罗杰斯非常看好中国市场，而且特别看好香港市场之外，其实包括像是富达基金的安东尼•波顿，今年发了一个中国机遇基金，我想着眼在中国公司的未来长期发展。为什么说他们在香港市场投资比重还是比较高呢？主要是说香港是一个机构参与者更多的市场。香港市场从1964年开市以来已经经过8个周期，所以相对比较成熟稳健一点。所以在这样的基础之下，参与者比较成熟。如果把H股的溢价指数摊开来看，在今年6月29日这个溢价指数正式倒挂，在香港挂牌的一些中国企业，现在的股价来讲可能比内地来得高，比如最近龙行的挂牌大家都很清楚，它在香港的挂牌的价格硬生生比内地来得好，全球的投资机构非常看好中国企业在海外的认同度。所以这一点，我相信未来很有可能把香港的估值进一步的拉升，所以我们还是因为无论从历史的角度来看，香港市场估值比内地来得低。另外从本身过去自己纵向的历史来看，恒生指数目前的估值在历史上也是比较低的。另外香港恒生指数的估值放眼到全球，现在的估值也是相对比较便宜，所以这些估值都告诉你一点，香港市场是更多更好更便宜的选择。这也是为什么华安发行香港基金重要的原因。

　　和讯网：在后金融危机时代，香港的股市呈现出怎样的特点？未来的走势会是怎样的？

　　翁启森：在后金融危机有几点我们要特别关注到，第一，最近伯南克开的会议，大家都很清楚，其实他表示他不排除再度做量化宽松，就是告诉你一件事情，欧美的利率在未来1-2年还是维持零利率的政策，这代表是什么呢？欧美是零利率政策代表香港市场跟美元挂钩，所以利率是跟着美国市场亦步亦趋的，也就是说美国的零利率政策也代表香港的零利率政策也代表了香港市场流动性不会匮乏。所以第一个，我们看一个市场最重要是流动性，所以流动性是非常的充裕。第二虽然说后金融危机感觉这一次的危机之后，做一个大幅度反弹，但是最近是会有一定修整，我们认为如果说未来欧美的金融市场能够仍然有一些不稳定的现象要做一个修正的话，我们认为是最佳买中国企业的时机，因为大家已经看到了，A股在率先修正之后，其次A股试图在做一个打底的动作，我们相信只要未来中国企业在A股表现已经打底，只要外围环境修正完之后，中国企业海外的股票依旧会找一个点做一个长期的走势。所以我们仍旧非常看好在香港的中国企业长期的表现。

　　欧美市场调整外围风险已释放现为买进港股最佳时机

　　和讯网：您刚才谈到A股，我们是不是能说，A股跟港股的关联性比较高呢？这两个市场的投资机会是不是一样呢？

　　翁启森：如果长期来看，根据我们做的一个历史实证来看的话，过去十年香港市场跟A股直觉上好像有很大的联动性，我们有很多的国企共同挂牌在这两个市场，但是因为参与者不同，因为流动行不通，所以政策也不太一样，所以其实这两个市场的相关性并不高，我们分析过来，有越来越高，但是过去十年来讲有不到五成的相关性。所以整体而言，投资A股不代表香港类似的走势，如果做资产配置的话，希望取得更好的风险的收益报酬性。香港市场甚至在过去十年实践经验是比A股来的好，所以在具有不相关性，没有太大相关性再加上有更好的风险收益的报酬情况下，香港市场各位投资朋友应该要注意去看重的一个资产配置的一个品种，所以我们仍然建议各位投资朋友们，应该除了A股的配置之外，也要考虑大A股的配置，从A到A+，投资香港共享大中华，我们认为这样的配置一定要有的。谢谢。

　　和讯网：那在香港会不会有一些大型中国的上市公司呢？

　　翁启森：中国经济正在大做结构的转型，尤其大家非常看好内地的消费，未来长期的表现，大家不要忘记了，其实在香港有一批非常杰出的中国具有品牌力量的中国企业在香港挂牌，我可以随便举一个例子，从衣食住行娱乐来看，从一的部分看到运动品牌有一个公司叫做李宁，李宁在香港挂牌不在A股，但是它在内地已经准备要打败耐克，它已经打败了阿迪达斯，所以我们认为李宁可能就是未来中国的耐克，因为我们看到环球最大的网络公司之一腾讯，腾讯我想是中国最大的网络公司，它也不在A股挂牌，它在港股挂牌，我们看到蒙牛乳业、阿里巴巴、国药控股等等公司都是在香港挂牌，都没有在内地挂牌，所以我们看好这个经济结构，消费腾飞的阶段，包括百丽、百盛、百货公司这些很具有中国知名品牌可能未来你要去做这些投资机会可能都要到香港去做投资，所以我们非常看好这些中国具有品牌力量的一些公司在香港中长期的表现。

　　和讯网：投资者如果想参与香港市场，有没有一些途径呢？

　　翁启森：我想也是给各位投资者朋友一个建议，华安香港基金是国内目前第一个开放式的直达香港的一个基金，你目前在国内只有华安香港精选是第一个到全部可以直接投资香港市场的一个基金，所以直达香港共享大中华，你必须要选择华安香港精选金。

　　和讯网：那也就是说，投资港股跟投资内地的A股最大的区别你觉得在哪里？

　　翁启森：我想还是参与者不同，市场流动行不通，以及市场的治理结构还是不一样的。我想香港市场从1964年开市以来已经经过8个周期的循环，就像我讲的，它兼具有发达国家的特制，也具有新兴市场的特制，因为它结合了香港本地跟中国企业两大优秀族群市场板块在一起，所以它兼具成熟而具有新兴特制，所以这样的市场是非常迷人的，所以我觉得其是建议各位投资者可以把你的资产配置放一部分到香港市场。根据我们过去十年的实践研究，如果在你的A股配置当中加一点香港的配置，我想可以优化你的投资报酬，可以降低你的投资风险，因为香港市场相对波动度比较低，风险比较低一点，在十年看来，它可以强化你的可控风险的投资报酬率，我想这是大家所有投资者应该注意的一点。
　　和讯网：那么哪些投资者会适合购买华安香港股票型基金呢？

　　翁启森：现在对于全部的投资者来讲，如果你曾经买过A股基金或者说你现在所有的投资组合全部都是A股基金的朋友们，我建议你们现在就开始行动，你应该把一部分资产配置到香港基金上面去，尤其考虑华安香港精选。谢谢。

　　和讯网：最近美国的一些经济数据显示美国经济恢复仍然不是很乐观，那么全球经济的形势也比较的扑朔迷离，那么投资港股是不是存在一定的风险？你对于未来世界经济的走向是如何看的呢？

　　翁启森：我想全球的发展在后金融危机时代已经改变了一个样子，过去大家看好发达国家带动全球的成长已经不复存在，现在是靠中国、印度为首新兴市场所带动的长期发展，所以世界变了一个样，所以你更应该把焦点房在以中国为首的公司。但是外在的像是香港市场，因为它的流动性有一部分取决于欧美的状况，欧美在得不到更好的投资机会，我们相信更多更多的资产管理业者会把他们的资金往东移动来到香港去发展，我想大陆已经看到更多的共同基金跟对冲基金在香港不断设立他们的聚点。安东尼•波顿的付出更证实了这个观点，所以我们认为说，虽然说看起来欧美的市场复苏还是有一点缓慢，但是中长期来看，我们还是看好以中国为首的新兴市场，所以这个时候还是要把配置放到中国这个板块，欧美市场经过调整的外围风险之后，我们认为就是最佳买进香港市场的时机。

　　和讯网：谢谢翁总做客我们和讯，谢谢网友们。