交流时间：2010年05月12日
基金经理：许之彦，华安中国A股增强指数基金经理

问：　请问定投中国A股还是定投180ETF比较好？收益会相对更高，根据您的经验？为什么？

答：　二者都是很好的指数，客观上讲差异比较小。中国A过去涨的比180指数要好些，主要是中国A是跨市场的指数。未来，两个指数收益上应该区别不大，180ETF的联接基金也是一个很好的定投产品。多谢！

问：　许博你好。前些日子不久有幸听到您的讲演，您对基金市场的研究热情感染了我。因为ETF存在套利机制，想问一下这个对ETF联接基金的影响大么？

答：　目前还不大，但投资者对180指数的认识在加强。投资者对指数的认识在加深。180指数作为沪市“至善至美”的指数，为投资者逐步认可。这个信心将会传递到我们的180ETF联接基金，毕竟两个基金是同一个指数标的！

问：　请问基金经理,今年下半年对于政策方面的预期有哪些?

答：　目前市场基本反映了政策继续从紧的信息，譬如房地产具体政策执行，加息1-2次等。目前，我倒建议不要一味关注政策，更多关注上市公司的基本面，从目前还没有看出基本面有什么不好的变化。目前的估值处在历史平均水平以下，上市公司未来15%以上的增长还是值得期待。多谢！

问：　想问下,指数基金的管理是否比主动型基金管理起来容易点?毕竟没有仓位的控制?那是不是应该调低点管理费呀!

答：　直观上是的，但管理指数基金也是一项非常精细的活。和主动基金的投资目标不同，被动基金更侧重在跟踪效果。中国A股是增强型指数基金，目标是在拟合指数的前提下，力争为投资者获得一定的超额。中国A的管理费略高，但其赎回费是业界最低的。综合费率不高。其他两只指数基金都是被动基金中管理费最低的一类被动产品。多谢！

问：　今年这种行情，投资被动型的指数基金合适吗

答：　1. 被动投资一定是适合长期投资的，这个是全球市场几十年检验的结果。不能单单找出一段时间说指数投资的魅力没了；2. 除了被动投资是一个优秀的资产配置品种外，也为投资者提供了良好的工具3. 被动投资是一个长期投资的故事，市场是最聪明的，指数投资获得的是市场的平均收益，这个收益的成本比较低，好的指数收益还会好一点，长期下来，应该能够战胜60%到70%的其他类型的投资产品。多谢！

问：　看了下,180ETF也是您管理的.想问,是在2级市场上购买ETF好,还是购买中国A股好?从最近几年来看,是中国A涨的多,还是180指数多?

答：　对于有丰富交易经验的投资者来看，二级市场购买ETF的优势是可以拿到盘中的市价，ETF的印花税也比较便宜，但很多投资者可能不具备较强的交易能力。而购买中国A，通过我司EC或银行则是当天的净值。另外，每个指数的涨跌幅在各个阶段都有所差异，这两个指数都是很好的标的。中国A是跨市场的，过去5年涨幅的确比180指数要好一些。多谢！

问：　请教了,如果最近有反弹,是否应该减仓?想听听基金经理的意见。外面很多意见都是减仓

答：　年初以来，市场的表现比预期要差，主要受到宏观调控的影响，包括银行体系流动性的收紧，地产调整超预期的政策，以及外围市场的担忧。年初以来市场跌幅超过20%，的确属于较大跌幅。市场目前还有一些悲观的预期和情绪的因素，但从价值投资的角度，目前并不事宜做空市场。多谢！

问：　这次大跌是不是因为股指期货的影响呢?我们普通老百姓应该怎么操作呀?

答：　股指期货的影响是多方面的。我并不认为大跌是股指期货的原因。但股指期货对市场的确产生的影响相对深远，市场也多了一个市场风险管理的工具，也为短期投资者提供了工具。股指期货的波动也会对现货产生一定的影响。普通老百姓最好不要参与股指期货，因为股指期货和现货不同，是需要专业的风险管理工具、交易结算模式等。多谢！

问：　我定投了三年的华安中国A股，己到期，一直没有赎回，现在的市值比本金还要低，我该怎么办？是继续等待还是认赔赎回啊？

答：　定投是一项长期的投资策略，是通过定期投资，平滑市场的波动，从而获得市场（好的指数）的长期平均收益。多谢！

问：　这次大的调整是否意味后一轮新的上涨开始?

答：　市场的表现往往出乎意料，是否有大涨，还是要看是否有新的预期等，多谢！

注意：上述许之彦先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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