作为长期投资者、价值投资者，我们必须对这个时代主题有深入、全面、慎重的评估，以此建立正确的战略判断。

　　中国经济发展趋势仍有着强劲的支撑

　　我们认为，未来经济持续增长的动能仍在。这些基本动能包括：以市场化为导向的改革和开放仍然在深入，制度红利还有巨大的进一步释放空间；数量意义上的人口红利正接近拐点，但政府尤其是家庭多年来在教育方面的巨大投入，使得质量意义上的人口红利仍然可以期待；城镇化、消费升级、产业升级等推动中国经济高速发展；全球经济格局出现巨大调整，但并非意味着全球化红利的终结，相反预示着将进入到一个新的阶段。

　　与此同时，中国经济的结构性矛盾正在得到缓解。这包括：随着人均财富的积累、供给改善和基础设施改善，政府再分配调节力度的加大，居民消费倾向出现具有拐点意味的变化。

　　对趋势的乐观并不意味着我们会忽视所面临的挑战

　　中国的市场化改革越来越只剩下一些“硬骨头”。如何在现有的股份制改革、国有资本监管体制改革、资本市场改革制度改革基础上，进一步提高国有控股企业公司治理的有效性、进一步激发国有控股企业的活力？如何进一步优化监管方式、放宽市场准入、打破行政垄断，激发非国有企业以及创业者的活力？财政货币体系的改革也越来越接近一个新的关键点。财政方面，迫切需要进一步改进预算体制和税收体制，提高预算的完整性、有效性、透明度，提高税收调节收入分配的作用；货币方面，迫切需要进一步推动汇率和利率市场化，进而推进整个金融体系和货币调控体系的市场化。

　　保持开放是中国发挥有效应对挑战的关键

　　我们认为，中国崛起的核心条件就是保持开放，包括对内和对外的开放。当今的中国是一个迎接开放的中国。在国内，个人自由和民主法治正在不断加强，在国外，贸易、资本、人员交流规模不断扩大，并由此带来信息、知识、观念上的巨大交流。展望未来，我们认为中国开放的姿态只会更加坚定、深入，品尝到开放甜头的中国人必将要求更多的开放。

　　改革开放以来中国取得一系列举世瞩目的发展成果，但其真正的成功，在于中国在转变过程之中对改革、稳定、发展关系的正确把握。

（作者系华安基金管理公司首席宏观分析师）