和讯网：和讯的各位网友欢迎收看今天的和讯访谈，今天演播室请到的嘉宾是来自华安基金管理有限公司研究发展部的总经理宋磊先生，欢迎您来到和讯。我们知道，华安动态灵活配置混合型的证券投资基金在11月23日正式发行，您出任这支基金的基金经理。为什么在目前的时点推出这样的产品呢？我们知道现在很多基金公司对明年的市场还是比较看好的，都是推出一些偏股型的产品。

　　宋磊：各位投资者大家好，华安动态基金，是我们华安基金管理有限公司发行的第二支混合型的基金产品。对于这支产品，我们做了比较充分的准备。之所以在目前的时点推出这个产品，我们也是结合整个市场的运行规律，包括我们对整个明年经济态势的判断做出的一个长期选择。从2010年形势来看，我们认为中国经济会沿着复苏的轨道继续前进。但无论从经济运行的结构还是从未来经济波动情况来看，我们认为整个市场的振荡会处于加剧状态。因此混合型基金本身比较灵活的操作空间，股票仓位比较大的调整空间，同时比较好的一种灵活配置策略，能更好的符合整个市场运行的规律。所以，我们认为股票型基金在未来的市场中，应该说在上行的市场中仍然有很好的收益，但是混合型基金相对这个市场的运行规律来说，应该能为投资者把握更好的机会，在振荡加剧的市场下有更好的超额收益。

　　和讯网：我们认为，未来的市场可能是大振荡的市场格局。混合型的基金可能更适合在这样的市场当中生存，获得比较好的回报。我们从这个基金的资料看到，除了您作为基金经理管理这支基金外，还有另一位基金经理——张翥，他同时是研究发展部的首席策略分析师。在我们平常的股民、基民来看，华安基金委任你们两位协力管理这支基金，可见华安对这支基金非常重视，为什么会有这样的安排？

　　宋磊：我介绍一下我们的人员配置情况。我本人是2000年加入华安基金管理有限公司，原先从事行业和公司的研究。06年开始，我更多的是从事策略方面的研究和整个团队的管理。应该说目前整个华安的研究团队对于我来说是非常熟悉的一个团队。我们的另外一位基金经理张翥先生，他实际上也是我们现在公司的首席策略分析师，在整个行业里，包括在华安基金也有超过10年以上的研究经验。我想我们两个人并不是一个简单的叠加，相反我们是希望达到1+1>2的效果。为什么这么说呢？我认为我自己更善于从行业、公司的角度，从下往上发掘个股。张翥有策略和交易的背景，所以他的关注点会更多的集中在从上往下，从宏观、行业对比的角度，去发掘整体的投资机会。我们两个人的合作，并不是简单的合作，更多的是从互补的角度考虑这个问题。对于我们整个研究团队而言，目前华安整体上已经有23名研究员，作为一个基金管理公司，这个研究团队的人员数量在行业里面应该也是不低的。除了我们研究团队外，我们的投资部，我们的全球投资团队和我们的专户投资团队，实际上形成了一个互动的格局。我们定期会进行关于全球市场、关于宏观和关于其他行业的讨论。我们试图从全球的角度、宏观的角度和从公司的角度去更加全方位的把握这个市场。

　　我想，从人员配置和团队的背景来看，我们对这个基金是倾注了非常大的心血和期望。

和讯网：这支新基金的筹备到现在是不是花了很长的时间？

　　宋磊：是的，这支基金的筹备，早在材料申报前就开始了。因为我们这支基金是一支混合型的配置基金，所以我们对整个基金的操作过程中所需要采取的措施和手段是非常关注的。因为它会涉及到很多行业配置和个股的配置，所以实际上从我们内部来看，早在基金上会前的一年，我们就在内部进行模拟组合的操作。从目前的情况来看，很多的操作进入了成熟、稳定的阶段，整体的收益率水平，应该说也是比我们原先预期的要好很多。

　　和讯网：我们这支新的基金，在股票上的投资策略是什么呢？您刚才也提到，您和张翥先生关注的角度是不一样的。

　　宋磊：总体上的策略，应该还是关注平衡和稳健型的投资。因为我们刚刚也提过，未来的整体市场应该会是振荡加剧的市场，在这个过程中，如何实现合适的选时和选股，最终实现平衡稳健的风格，实际上是我们最终的操作思路和目标。在这个基础上我们也很重视对投资者分红的回报。我们的基金契约也提到我们每年会进行四次左右的分红，我想长期的分红回报，是我们对投资者的长期回报。从近期来看，我们会关注中国整个宏观经济结构调整里面带来的机会，第一、重点关注随着农村收入的结构，三、四线城镇改造投资的加大所带来的内需增长。第二，我们可能会更关注中小企业在经济复苏的第二轮过程中，由于国家扶持力度的加大，同时本身创新能力的增加所引发的中小企业和相关创业板上市公司的投资机遇。第三，结合这一轮经济发展里面一个突出特征，就是我们会不断地降低单位GDP的能耗水平，提高单位附加值，从这个角度去理解我们国家未来在节能环保，在相关的新能源方面的一些机会。我想，未来的投资机会应该不会像以前的市场一样，局限在一条线或者两条线上，而是呈现多点开发或者结构转变的过程，我们想在过程中跟踪这些机会，更好地把握市场。

　　和讯网：从板块、行业来讲，你们会更关注哪些呢？

　　宋磊：从这点来讲，我关注的并不是从单独的行业角度去看，实际上我们更多的是多层次、多角度面地去看市场。板块，只是我们关注的一个方面。无论是在上游、中游、下游板块，我相信明年都是蕴含着一些机会。同时我们也会考虑区域性的投资机会，随着政府投资，尤其是地方政府投资进一步的加大，我想明年在很多区域性的范围内，我们都会发现有很多投资性的机会出现。除了这个外，我们对一些突发性的事件、一些热点，主体性的投资机会也会做一些及时的跟踪。像明年的世博会，像现在市场普遍关注的低碳经济的问题，我想明年也会有相应的一些表现。

　　和讯网：应该说在整个经济条件、市场环境是整体向好的情况下，明年可能机会也是遍地开花的。我们会在机会当中做精选。

　　宋磊：是的。

　　和讯网：我们这个基金在固定收益上的投资策略怎样？

　　宋磊：我们是这样想的，我简单概括为一句话，就是我们会密切关注中国国内的加息预期和通胀预期的变化，根据这些变化来调整我们在固定收益产品上的投资策略。短期来看，我们更关注的是相关的公司债产品和相关的可转债产品当中的个别产品的投资机会。

　　和讯网：您如何看待A股市场的表现，对A股市场未来表现有什么预期？

　　宋磊：中国A股目前来看还是运行在相对平稳和健康的轨道之上。因为我们内部也对整个A股市场做过一个分析，随着经济的复苏，我相信未来中国整个工业企业的利润也会呈现逐步复苏的态势。大家也可以发现，今年的前三季度，上市公司的整体利润已经由年度的同比大幅下降恢复到了同比基本持平，我们相信，今年包括2010年，我们整体的上市公司利润还会出现一个10%和20%-30%的增长。这种利润的增长，实际上是我们未来整个股市运行一个坚实的保证，由它带来估值水平的下降，我相信为股市提供一个很好的、健康的平台。在整个平台之下，我们也会关注由于信贷投放量适当减少而带来流动性收缩的冲击，但是我们整体上还是认为，中国A股在未来一段时间内，随着我们国际地位的提升，随着中国A股上市公司利润的不断恢复，有很多公司可能会有超预期的一些表现。所以，我们对未来市场还是比较乐观的。我想，具体的行业里面也会涌现出不少的有亮点的投资机会。

和讯网：年底前，您认为A股还会有超预期的表现吗？

　　宋磊：因为今年四季度，实际上是中国A股市场，或者说从政策的角度，从影响市场因素的角度来看，是变化最大的一个季度。我们可以发现，在四季度有很多重要的政治、经济事件发生，包括中央的经济工作会议，包括在哥本哈根会举行的低碳经济的国际性的会议，包括最近大家频频获得的关于国外领导人，中国的领导人互访的一些消息。我想，实际上它的背后也反应了现在全球经济正在由原先的一极划模式，进入多极化模式，这个调整过程中，随着政策的互动，随着消息的不断释放，我相信相应的市场也会随着它做一些相应的调整。所以我们认为，在四季度整体的上行趋势还是比较明确的。但市场也会等待消息进一步明朗，为明年整体的运行定一个调。

　　和讯网：您也提到了10月份信贷收缩还是比较厉害的，是2000多亿。10月份的统计数据公布过，CPI和PPI依然维持双降，降幅继续收窄，通胀的预期不断增加。您认为这些预期还会影响哪些利好板块？包括今年我们一直走得比较好的，像资源、资产这些板块，还会有比较好的表现吗？包括您前面提到还会有亮点的行业和板块。

　　宋磊：关于通胀的预期这块，我相信前一阶段包括政府对这个问题也已经采取了高度的关注。在上次的国务院例行会议上也提出了控制通胀预期的口号。通胀的源头，我觉得是由于全球货币的相对宽松，尤其是美国货币宽松政策带来流动性的相对泛滥。涉及到通胀的运用，更多还是要考虑未来美元的走势，包括全球货币流动的状态。我想，对于中国来说，可能是有他本身比较特殊的方面，中国这块，一直对粮食生产，对我们民生这块采取了极大的关注和保护的措施。由于粮食价格或者农产品(000061,股吧)价格大幅上涨带来的通胀大幅上升，在未来的半年里面，类似这样的通胀可能性不是很大。现在大家关注更多的是通胀的预期，和美元贬值带来全球性定价大宗商品价格的上涨。我相信未来这方面还会有一些机会，但是，从未来经济发展的主线来看，我们可能更多还是会关注影响到中国未来经济发展的中游和下游产业。对上游这块，尤其是通胀带来的资产和相关的商品价格的上升，我们是保持跟踪的态势。

　　和讯网：对于这支新发的基金，您认为适合怎样的投资者购买呢？

　　宋磊：正像我刚刚说的，中国的市场未来会进入一个振荡相对加剧的时期。对于投资者来说，也提出了更高的要求。我觉得，对于不是特别有时间或有精力做选时的投资者来说，明年的市场对于他们来说可能更适合把自己的资金交给一些专业的理财人士为他们做比较好的配置。同时，我认为我们的基金也是一个会照顾到投资者长期分红回报的基金。对长期分红回报有期望的投资者，我们的基金也是非常好的选择。我们会以比较专业、诚信的态度，为所有的投资者提供一个比较好的理财服务平台。试着通过自己比较好的选股、择时和配置能力，能战胜或者克服市场的波动，为投资者赢得一个相对稳定的收益回报。

　　和讯网：从大类资产配置的角度，您可以给现在基民一些建议吗？

　　宋磊：资产配置和每个人的风险承受程度是呈正比的。我个人认为，中国整个的经济仍然处在一个复苏的轨道之上，所以从个人投资来看，我们也发现近期存款活期化的趋势在增强。很多人现在对楼市、股市、黄金市场都有极大的兴趣，我相信未来的一段时间里，这些市场还会酝酿很多的机会。应该说，楼市、黄金市场对于我们基金来说没有办法参与，但我们相信在股市整个的投资领域里面，我们还是有一定的专业能力和判断力的。我想整体资产配置上，在这样的大环境下，当各位的投资冲动和总体投资的意识开始上升的时候，整个社会都在上升的时候，适当增加一些对投资的配置，尤其是股市、楼市、黄金的配置，从未来一段时间来看，应该是一个相对不错的选择。

　　和讯网：好的，今天非常感谢宋磊先生也感谢各位网友的关注，今天的节目就到这里，谢谢。