尚志民

　　有着“活得最长的基金经理”之称的尚志民，在不同时期管理的不同基金已经合计获得过3次“金牛奖”。目前同时管理着基金安顺封闭和华安宏利开放两只基金，并且都在各自的同类基金中表现不俗。

　　尚志民的投资风格在业内以“谨慎稳重”著称，良好的风险控制意识和较强的选股能力是他管理的基金获得突出业绩的重要支撑。而他对于自己管理的封闭式基金更有着追求绝对回报的目标。在前两段时间的调整中，尚志民对自己的两只基金都进行了仓位的调整，但他仍认为虽然赚钱会更难，但仍有机会，调整是为了保持弹性，更好的介入。 

 　　在2006年，2007年的单边牛市中，基金安顺的表现并不显山露水；然而在去年的熊市中，却成绩不俗，在同业参评的29只可比封闭式基金中名列第三，风险调整后收益的表现也远好于行业平均水平，当年的累积每份分红达到1.23 元。

　　谈及这一点，基金经理尚志民坦言，"在中国，公募基金做相对收益的更多些，但对于基金安顺，我的想法是做绝对收益。公募基金要这样做是非常困难的，但在2014年基金到期之前，或者是我在管理这只基金期间，我会坚持这样的原则尽最大的努力做下去。"

　　在2008年之前，2001年至2005年期间市场不理想的情况之下，基金安顺只有一年的收益为负，但已经远远战胜了当年的大盘；至于其他年份，最差的时候也能达到12%的收益。

　　在尚志民看来，首先是对市场的判断，如果是一个机会很多的市场，持仓75%或者70%区别不大，股票组合可能更重要，但如果是像2008年的熊市，选时调仓就非常重要。基金安顺在去年一季度的时候就已经把仓位降到了一个较低的水平，在市场进一步下调时，又通过分红等方式继续降低仓位。安顺在2008年的平均仓位为53%，这在公募基金中是非常低的，但到了四季度，特别是去年的最后半个月，基金安顺又迅速将仓位提高，由此成为去年四季度以来A股市场反弹行情中最大的受益者之一。但尚志民自己也承认，自己的从业经验也好，国外的经验也好，都证明做好选时是非常困难的。去年一季度减仓时，市场还没有开始下跌，当时的减仓让尚志民承受了不小的压力，但他仍然坚持了自己的判断："我要做绝对收益，必须要进行选时，也就是说实现目标的手段逼迫我去挑战市场最困难的那部分。"

　　除了对大势判断的精准，尚志民对于行业和个股的把握也有自己的看法。他笑言虽然自己很"土"，但很喜欢看新的行业。追溯到2000年前后，安顺曾经投了比较多的网络股，而从去年底到今年一、二季度一直重仓持有的金风科技也属于新兴的新能源领域股票。对于投"时髦"股票的风险，尚志民这样理解"首先，新东西需要不停地学习和理解，想要赚钱，就必须比别人理解得深刻；第二，新兴事物的波动性比较大，相应的风险也会较大。"

　　对金风科技，基金安顺一度持仓最重的一只股票的配置和操作。早在金风科技上市之前，尚志民就注意到了这家企业，首先是因为这个行业在国内还是一个刚刚起步的朝阳行业，从行业背景和发展的角度来看有投资的机会。金风科技上市时，尚志民认为其定价太高，因此并没有买入，但一直保持着关注。等到市场下行，又碰上小非解禁，安顺就抓紧时机大量买进。

　　在去年底同一时期买进金风科技的机构非常多，但大部分到今年一月底就在获利后卖出了。而尚志民则坚持持有，直到二季度，金风科技仍是基金安顺的十大重仓股之一。尚志民在刚刚对金风科技进行配置的时候，就预测"金风的第一步是50块钱"。用尚志民的话说，安顺"赚的是眼光的钱"。

　　"如果你将它理解为一个普通的制造业公司，那么当股价超过30时，它的估值就偏高了。"尚志民解释说，"但经过我们参加公司股东大会，和公司管理层沟通，我认为与这个行业的其他企业相比，金风有自己的优势和远见。它抓到了核心零部件的制造之外，还将产业链进行了延伸，涉及到研发、销售和售后服务，抓住的是产业链利润最丰厚的环节，而不是在简单制造上进行过多投入。"

　　"而如果他真正实现了我们预期的东西，那市场对他又会有重新的认识，到时候估值水平又会有一个变化。"尚志民似乎总能看得更远一步。

　　他自己也承认，通常他投资某一个股票或者行业的时间都会比较长。从组合的角度来看，短线做得并不频繁。十大重仓股很少持仓在3个月以下，通常都在半年到一年以上。但同时，他又有着"短线高手"的称号，对此，他的解释是"我在卖股票的时候会很快"，唯一可能出现的短线操作情况是，买一个股票没有买到量，但它很快涨上去了，对组合贡献比较小，暂时没有意义跟踪，会很快把它卖掉。

　　在给投资者的报告里，对于今年的预期，华安用了"期待惊喜"的表述，而尚志民说，从他的角度而言，应该是"必有惊喜"。事实上，上半年通过对金融股的超配，安顺赚了钱，尽管尚志民表示他"很少靠投资银行股取得超额收益"，但基于综合的判断，"觉得银行有大机会"的时候，他也不会放弃。

　　对于后市，他认为下半年赚钱更难，但仍然会有机会。在前段时间的调整中，他也对仓位进行了一定幅度的调整，但这样的调整是为了保持弹性，更好地介入。尚志民表示，基于对后市的这一看法，安顺的仓位应该会保持在65%-75%之间。至于具体会出现怎样的机会，要如何抓住，是否可以做波段的行情，这位基金业最资深的从业人员很平静地说："市场的机会很多，抓住自己能把握得就可以了。每天都有机会，但有的机会不是属于我们的。"

　　同时管理着基金安顺和华安宏利两支基金，尚志民表示他很喜欢封闭式基金，因为受申购赎回的影响小，可以进行更长远的投资。但相应的，封闭式基金受到分红的影响要比开放式大得多。分红之前需要提前准备好资金，必须降低仓位，这就可能错失好的市场机会，尽管承认压力很大，但尚志民仍看得很冷静："因为也可能出现，我们将仓位降低之后，市场开始下跌的情况。因此，操作上有难度，但机会上差不多，并不意味着一定吃亏。"

　　对于让许多基金经理倍感压力的排名问题，或许是由于在这个行业的时间长了，尚志民已经产生了良好的抗压能力，同时也有了自己的看法："在上半年谁都能赚钱的环境里，只要方向对了，排名的前后，100名或者前10名对我而言没有什么区别。如果我没有抓到去年底到今年年初的机会，那才是最大的区别。"

　　表示希望将基金安顺管理到2014年到期的尚志民，开玩笑地说："现在进入这个行业的人起点都比较高，他们可以迅速的和我站在一起竞争，他们都比我年轻，我如果不学新东西，就会被淘汰，当然未来总有一天我是要被淘汰的，但我希望尽量"挣扎"得长一点。"

　　虽然不是党员，但自认为境界还比较高的尚志民，希望在被淘汰之前，他管理的基金，在追求绝对收益的同时，表现可以超过CPI，超过GDP，再好一点超过同行，排名前列，让普通的基金投资者也能享受到一些基金理财管理带来的收益。