“一对多”业务相关规定已经自6月1日起施行，上周财富课堂上，专家和投资者就此进行了交流———

　　证监会前期发布的《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》，已自6月1日起施行。规定出来之后，许多投资者纷纷致电基金公司，就“一对多”业务进行咨询。上周的北青财富课堂邀请了华安基金北京分公司机构业务部总监王彬就“一对多”业务进行了介绍。

　　“一对多”业务到底是什么业务？它与公募基金、阳光私募又有何区别？针对这些投资者关心的问题，王彬一一做了详细的解答。

　　■第一课：“百万”富翁的理财工具

　　基金公司多客户特定资产管理业务，也被称作“一对多”专户理财业务，是相对于公募基金管理业务而言的，指基金公司向两个以上的特定客户募集资金，或者接受两个以上特定客户的财产委托，把其委托财产集合于特定账户进行证券投资活动，是此前“一对一”专户理财的拓展，类似于私募基金。去年开始的“一对一”专户门槛高达5000万元，将不少投资者挡在门外。

　　王彬表示，“一对多”专户理财中，特定客户委托投资单个资产管理计划的初始金额不低于100万元人民币，单个资产管理计划的委托人人数不得超过200人，客户委托的初始资产合计不得低于5000万元人民币。在费用方面，也跟阳光私募一样，除管理费用外，可提取一定的业绩分成。

　　■第二课：以追求“绝对收益”为目标

　　和以往公募基金发行不同，专户理财产品实施备案制，基金公司可以按照投资者的需求设计产品，采用二次报备制，流程时间大大缩短。

　　相比之下，公募基金的产品报批流程较为复杂。公募产品实行审批制，一只公募基金产品从设计报批到发行，流程繁复，还必须参与“排队”，少则用时数月，多则耗时一年多。也正因为如此，很多公募基金产品无法在真正恰当的时机发行，不能不说是个遗憾。

　　王彬强调，专户理财不看重业绩比较基准，而是更加强调绝对回报。对于中高端投资者而言，专户“一对多”是一种以“追求绝对收益”为目标的投资选择。

　　此外，“私募化”的“一对多”专户同传统意义上的公募基金相比，规模相对稳定、流动性管理压力较小、产品设计更加灵活和富有针对性。“一对多”专户理财最大的特点在于其差异化特征，这样的产品必然在资产配置的灵活性上要高于公募基金。

　　■第三课：　　费率可以灵活制定

　　对于普通投资者来说，“一对多”专户能提供哪些与公募基金不一样的特别服务呢？

　　据王彬介绍，每个“一对多”专户客户数量有限，因此客户与基金管理人的联系更紧密，能够更好地沟通。

　　专户理财的投资方案是根据客户要求量身订制的，“一对多”专户理财业务将把同样风险偏好的客户编在一起，客户可以向基金管理人陈述自身的收益期望和投资目标，由专业的投资顾问衡量客户的财务情况和风险控制能力，制定投资方案。

　　专户理财是一项高度专业化和个性化的服务。客户能够随时与投资顾问沟通，由投资顾问把客户的意见及时传递给投资经理。相对于标准化的公募基金固定的信息披露模式，“一对多”的资产管理模式更透明。

　　值得一提的是，公募基金的费率是固定和统一的，以基金产品的类别来制定不同的费率；但“一对多”专户的费率是固定加浮动的，客户可以与资产管理人协商费率，以不同的收益率实施进阶分段、阶梯化的收费。

　　■第四课：“私募化”投资运作

　　“一对多”专户理财业务由符合资格的公募基金管理公司销售发行，却与时下流行的阳光私募在募集方式、收费模式等方面有着极为类似之处，这也是公募基金逐渐“私募化”的一大标志。

　　“一对多”专户与阳光私募有着极为相似之处，不少投资者就此认为“一对多”专户等同于私募基金，一定是高风险高收益。对此，王彬提出，这样理解是不全面的，“一对多”专户不像有人想象的那样可以完全集中持股，而且投资范围是很灵活和宽泛的，也不仅限于二级市场的股票投资。最终资产配置的灵活性是建立在客户不同风险偏好和证监会相关规定约束的基础之上的。

　　此外，“一对多”专户在各个方面都有着私募基金无法超越的优越条件。公募基金公司的品牌优势、投研团队实力、产品创新和设计能力、客户服务能力均是“一对多”专户赢得市场的坚实基础。尤其是公募基金公司具有的品牌优势为无法进行公开广告宣传的“一对多”专户理财产品加分不少。同时，降低下来的进入门槛也非常有可能“抢走”一部分私募基金原本稳定的客户群。不过，相比之下，私募基金在灵活的体制、较快的决策、个股的深度跟踪、与投资者沟通服务方面也有着自己独特的优势。