交流时间：2009年2月25日
基金经理：许之彦，华安中国A股基金经理

问：想问一下A股跟踪的这个指数有什么优势吗？感觉A股的表现和排名一直不怎么好，是不是跟踪的指数不够好呢？
答：08年，MSCI中国A股排名在17个指数基金中第四，07年之前综合排名第二，您可以在银河的数据查到。今年由于申购赎回影响，短期居中。该指数和沪深300都是代表市场收益的指数，相对于沪深300，该指数：1. 偏中盘，2.偏成长性 3. 编制上有一定的优势，如指数成份股调整较为平缓等。

问：对这波反弹行情很多人都认为主要原因是市场上钱多，但是缺乏基本面的支持，多为题材的炒作，您认为这波行情还能走多远呢？市场的分歧比较大，想听听您的见解，谢谢！
答：市场分歧永远会存在，关键是您自己的判断。从资金或者货币供应来看，的确增长非常高，这也是自去年下半年财政政策和货币政策累积的体现。基本面目前还看不出明显改善，但市场在预期基本面继续恶化的概率在降低。不过，短期经济层面的风险仍然存在，这也是市场波动加剧的原因。多谢！

问：华安中国A股是个增强型指数基金，请问"增强"具体表现在哪些方面呢？
答：增强部分主要体现在对预期加入成份股、部分权重股、仓位等。当然，首要任务还是有效拟合跟踪指数。在此基础上，力争获得超额收益。

问：现在股票市场好像又有点暴涨暴跌的迹象，想做A股的定投，但又犹豫不决，因为之前买的A股亏了好多，想问一下目前这中行情适合做A股定投吗？09年股票市场还有行情吗？
答：MSCI中国A股的定投就是希望通过长期持续的定期投资获得市场平均收益，以减缓短期波动的影响。建议坚持定投。

问：华安A的定投现在没有后端收费吗?前段时间听说有后端了?我在招商银行做的定投,现在还没有后端收费。
答：目前华安基金只支持招商银行和交通银行代销的定投申购费后端收费业务，招行直付通电子直销后端收费暂没开通。多谢您的关注！

问：本基金对增强性投资的其他限制包括： 1、 在本基金成立之日起的合理期间后，投资组合中持有的MSCI 中国A 股指数成份股的数量不低于指数成份股总个数的70%； 2、 在本基金成立之日起的合理期间后，投资组合中投资于股票资产的比例不低于基金资产净值的70％。根据这个是否可理解，理论上A股的增强部分仓位最高可达25%?
答：这个理解有偏差，一般我们仓位控制在90%以上，以更好获得指数收益和拟合效果。

问：本基金以日跟踪偏离度为测算基础，将该指标的最大容忍值设定为0.5%，以每周为检测周期，即本基金将每周计算该指标，计算区间为每周最后一个交易日起前30个交易日（含当日）。如该指标接近或超过0.5%，则基金经理必须通过归因分析，找出造成跟踪偏离的来源，如是源于积极投资的操作，则在适当时机行使必要的组合调整，降低增强性投资力度，以使跟踪偏离度回归到最大容忍值以下。当跟踪偏离度在最大容忍值以下时，由基金经理对最佳偏离度的选择作出判断。当本基金运作发展到一定阶段后，本基金可能会将测算基础转为代表相同风险度的周或月跟踪偏离度，具体变化将另行公告。这是A股偏离度的表述，按照目前的契约情况，该如何正确理解，是否可理解为1周的平均日偏离度低于0.5%即为符合契约要求？单日超过偏离度0.5为合规？因之前已出现过几次日偏离度超过0.5%，望答复。
答：目前，按照基金合同，是计算过去一段时间内，基金和基准之间的标准差，合同规定是30个工作日。目前该数据是20-25BP左右。您提到一周超过50BP,往往是由于申购赎回等因素造成的。多谢关注。

 
问：你认为最近大盘会在什么点位间运行？
答：大盘的具体点位比较难以判断，但年初我们策略观点认为2009年有会惊喜，也对市场点位有过测算。请查询华安网站的策略报告。多谢

问：请问基金经理，现在做定投的点位是否合适，定投多长时间为宜？
答：定投可以让投资者大大减轻对购买时机风险的顾虑。因为采用定投的方式能有效地摊薄风险，避免了一次性买入的高风险。定投非常适合长期投资理财计划。通常来说，建议投资者定投的期限大于一个市场周期（3-5年）。如果您准备5年、10年甚至更长时间进行定投，那么大可不必费神选择具体的入市时间。

问：最近管理层推出了不少指数基金，都是沪深300指数基金。华安A的指数标的股也大多数是沪深300指数股，请问华安A的未来走势能否超越沪深300指数？谢谢！
答：沪深300和MSCI中国A都是代表全市场比较好的指数。但编制上有些差异，应该说各有所长。相对沪深300，MSCI中国A侧重在中盘，指数调整较为平缓，偏成长性。目前，据我所知还没有推沪深300指数基金的计划。

 
问：我持有华安A已经两年了。我发现A的最近净值上升较其它指数基金（如长城久泰、300指数基金等）要慢一点，排名也在下降（虽然绝对值差不多），但好象A的仓位还加了一些，为什么？另，如何看待今年后面的走势？谢谢！
答：感谢您耐心的持有MSCI中国A股基金。近期，业绩略微有些跟不上的原因是申购赎回较为频繁，对基金产生一定冲击。未来市场我们觉得短期仍将有一定的波动，但市场目前估值基本合理，刺激经济政策的力度还在进一步加强，国内经济有其自身内在的增长动力。我们对09年的市场并不悲观。

问：银行人员介绍说,A股基金适合做基金定投,那么在中长期看空的情况下,做指数基金定投是不是不合适?
答：之所以说指数基金适合做定投，是因为对于相对风险较大的指数型基金而言，长期定投在分摊风险上的优势将体现的更为明显。另外从市场的角度来看，回顾一下中国A股市场历史上的三次大跌，都可以发现大跌之后均出现了大涨的情况。定投就是一种有规律的投资方式，帮助投资者不因恐惧而与阶段性低点擦肩而过。

问：请问许经理:我定投了华安中国A,准备长期投资.最近看到陆续新成立了沪深300基金,比如工银瑞信、南方等。特别看到工银瑞信沪深300的管理费只有0.6%,托管费是0.1%,而相比之下,华安中国A分别是1%和0.2%.想知道华安A的管理费为什么高于其它公司指数基金,或者说费用高的话,收益是否会高一些呢?期待您的解答.
答：管理费的高低有很多因素，中国A股管理费相对全复制的略高，原因是该基金是增强型的指数基金，直观来讲，全复制相对容易些，增强部分需要基金经理和投资团队努力选择增强部分，目标是在跟踪基准的基础上，获得一定的超额收益。事实上，我们过去6年的业绩整体来看，超额收益每年要比0.5%高不少。

问：您觉得现在购买A股时机合适么？对3、4月份的市场有什么看法？
答：目前市场波动加大，有目前估值修复较为明显的因素，也有外部市场影响的因素，短期市场判断较为困难，但我们策略观点认为全年仍然有一定的机会。

问：哪里能查到全部中文的MSCI中国A股指数成分股和实时走势图？
答：一种方式是在华安链接，http://www.huaan.com.cn/infoopen/msci.htm ；另一种请到MSCIbarra的网站上。多谢！

问：谈谈未来的经济走势吧，最近传金融海啸第二波，甚至有第四波一直要蔓延到10年以后，您觉得中国经济的再生抵抗力会在什么时候显现？另外，外围环境的持续恶劣，会不会给中国经济带来更沉重的拖累？
答：海外经济情况的确不好，欧洲、日本经济陷入衰退，美国经济也不乐观，对中国的影响会存在。但也应该看到问题另一方面，全球货币政策和财政政策逐步推出措施，加大刺激经济的力度。国内经济还有自身的独特之处，内需空间较大，我们认为海外经济未来1-2年可能逐步走出来，不会有您说的那么长，国内受影响的程度也没有想象的那么重。

注意：上述许之彦经理对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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