1、关于央行降息27个基点：

　　1）预期之中的举措，但降息幅度低于市场预期，显然是为后续货币政策留下必要的操作空间，一个侧面也反映出决策层的观望心态；

　　2）跟随全球降息浪潮的应时之举，同时进一步表明央行的坚定态度，但与上次108个基点的降幅相比，本次降息象征性的意义可能大于实质性影响；

　　3）行业影响方面，有助于地产等高负债行业进一步减轻财务压力，对银行业影响基本中性，不过考虑未来可能还有81个BP的利率下调空间，因此对于"降息对银行息差的压制作用接近尾声"的判断可能为时过早；

　　4）降息的利好性质无庸置疑，只是在被市场充分预期的情况下，边际效用递减规律将显现，对短期大盘影响估计有限。不过，站在偏中长线的角度看，基准利率的下行意味着股票作为大类资产相对吸引力的不断提升，加上未来宽松的流动性带来的市场估值水平上移，这也是我们对市场中期走势抱有相对积极看法的主要原因。

　　2、对短期市场的看法：

　　近阶段行情仍然在政策面和基本面的夹缝中艰难地寻找平衡，牛皮震荡的局面恐怕短期内难以打破。但不争的一点事实是，政策利好的效应正在衰减，而基本面最坏的时期还没有到来。

　　尽管占市场流通市值1/3的基金、券商等主流机构对未来糟糕的业绩数据已经有了一定的预期，但其他的投资者未必都已有充足的心理准备。因此，不排除明年一季度将出现二次探底的可能，但预计不会创新低。

　　在对行情的反弹性质认识没有变化的前提下，基于防御性角度，建议适当配置一些现阶段的所谓非强势行业。