被称为 “牛熊分界”的2245点位，大多数基金也随着股市跌跌不休，让不少基民觉得犹豫：基金作为一种理财工具到底还有没有投资价值呢？我们邀请了华安基金的基金经理陈俏宇来谈谈后奥运时代的基金投资经。

　　后奥运时代如何投基

　　从历届举办过奥运会的国家的股市表现来看，涨跌互现，无显著规律可循。但是在这几个城市中雅典、首尔、悉尼和蒙特利尔的人口占国家人口的比重较高，奥运对经济拉动作用较大，相对的股市表现也较好一些，而北京人口仅占中国人口的1%，且过去4年与奥运相关的支出，总计约为400亿美元，只占中国每年平均GDP的0.3%。而股市更多地与未来经济预期相关，企业盈利预期的下调及经济形势的不明朗，使得投资者对市场持谨慎态度。当然，市场的进一步下跌为未来长期投资收益奠定了基础。

　　后奥运行情总体来看不乐观，对宏观经济走向和企业盈利增速进一步下滑的担忧，加上流动性紧缩的状态持续，将继续压制大盘的反弹空间。同时，9、10月份是传统房屋销售旺季；而在流通性紧张背景下，房价继续调整概率较高，高权重的金融地产业业绩的持续性堪忧，对A股2009年整体业绩下拉作用大，也可能形成某阶段的恐慌性股票抛售。但也应看到，针对滞胀，紧货币、宽财政的组合政策有望在奥运后4季度开始实施；同时，预期4季度PPI有望回落，而总需求会反弹；这些因素有助于市场回暖。华安基金认为A股估值已回落到一定的低估状态，绝对收益机会开始显现；中短期看，市场有在2200-2600点之间箱型整理的趋势；不排除继续超跌 (这也是熊市的基本特征)突破箱体下轨，但综合基本面与估值因素，市场在4季度孕育着一定的反弹机会，值得耐心把握。

　　基金仍然有投资价值

　　相关数据显示，从2006年12月18日起至2008年9月2日期间，大盘经过一轮上涨又回到了原点，但期间具有可比数据的偏股基金的复权收益率平均达到了33.69%，这充分地说明基金仍然具有投资价值。

　　结合以往基金的管理经验和现阶段的市场状况，对核心资产采取相对主动的投资策略，即通过跟踪宏观数据和产业景气度等信息，对资产配置和行业选择进行适度的动态调整，能在一定程度上控制组合风险。以本月16日起即将发行的华安核心优选基金为例，其采用核心——卫星的投资策略，即通过“核心”资产-大市值价值型上市公司股票(沪深300指数成份股)的投资获取股票市场整体增长的收益，通过“卫星”资产-中小市值成长型上市公司股票的投资获取超额收益。

　　对基金投资者现阶段是否申购新基金，业内人士建议，如何操作取决于投资人的风险偏好和心态。其次，更重要的是取决于现有仓位的高低。就目前的市场环境而言，不可否认是一个基金较难发行的阶段，但对于长期投资者，则有可能是个较好的机会。 “好发难做、难发好做”的规律在基金行业产品发行和投资运作中已经有所证明。

　　“难发好做”通常说明从短期看市场仍未明显好转，市场信心仍不完全具备，但从长期看，却是一个相对安全的进入时机。引用约翰·邓普顿所说的一句话：“不要惊慌，从感情和财务上为熊市做好准备。如果你真的是长期投资者，你会把熊市作为赚取利润的一个机会。”