交流时间：2008年07月23日
基金经理：张伟，华安优选基金经理

问：张经理，您好。不少基金纷纷表示关注上游资源类企业，和轻资产企业。接下来的半年，优选会考虑哪类板块来进行您所提到的防守策略和精选个股策略呢？

答：关注上游资源行业的逻辑是认为在通胀在高位、经济需求下滑的背景下，中下游行业盈利将受到较大的负面影响。相比之下，上游行业表现可能较好。优选重点关注的是零售、煤炭、医药、化工、钾肥等行业。不过我们也在关注经济环境的变化，如果经济预期见底，市场具备反转可能，那么目前被市场抛弃周期性行业见具有较大投资机会。

问：从2季度报告来看，优选仓位控制得当，符合市场走势。但从持仓品种上来看，金融股仍然是主要持有品种，尤其是平安和招行。和市场表现多少有出入。请问是处于什么考虑呢？

答：感谢你对优选的关注，仔细阅读了季报。优选在二季度减仓时并没有减持金融行业，主要是认为金融行业在一季度已经跌了很多，从估值看下跌的空间不大。比如招行，在2005年初股市和经济都不好时，招行的动态PE也在15倍左右。

问： 请问张经理觉得会有一波奥运行情吗?虽说现在估值已趋于合理.但是对宏观经济预期的不明朗,还是让基金不敢轻易做多吗?市场在底部区域还要持续多久?是否又要经历一段痛苦的熊市了,未来还有投资机会吗?

答： 从短期趋势看，A股市场肯定还要经历一段痛苦的时期。但中长期看，很多公司已经逐步具备的投资机会。我相信中国的经济不会硬着陆，优质股票肯定会有好的表现。

问： 华安优选的表现实在是不尽如人意,从买入后就一直亏损,好象永远都看不到光明,希望张经理能操作好这只基金,至少让我们看到希望,还有张经理对后势有何看法?是否这种亏损的状态还要持续很长一段时间?

答： 感谢您的支持。我们认为下半年市场还很难走出反转趋势。从影响企业盈利的两大因素看，成本上涨的因素基本已经被市场所预期，并反映到了股价中，但是未来需求的下降到底幅度有多大大家心里还没有底。

问：你们有没有在基金的投资策略上通过实质性的改变来减小我们的风险,让损失降得低些,现在看来基金的风险也不小,亏的都是我们基民的钱你们也没什么损失.

答：优选的最低仓位限制是60%，我们目前的仓位在65%左右，已经没有多大下将空间。下阶段重点是选择个股，经过8个月50%幅度的下跌，A股市场部分股票已经具备了中长期投资价值。从A股市场的经验来看，只有在市场恐惧时候，才能买到被错杀的股票。

问：请问华安优选基金精选的是什么类型的股票，或者说你们说的“优选”是怎么样在优选呢？

答：优选在构建组合时以“自下而上”的优选成长策略为主，辅以“自上而下”的主题投资策略，优选具有良好投资潜力的个股。

问：您好，优选下半年会着重于什么策略呢？防御还是积极？谢谢？下阶段主要会关注的是哪些板块呢？

答：还是防御为主。关注零售、医药、煤炭、信息技术、保险。

注意：上述张伟先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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