--"基金挣的是谁的钱？"

      --"散户。。。！"

      "你们的回答，我个人不是很赞同！"这是在上周日华安基金"锐智沙龙"活动中，华安基金西安分公司（筹）总经理满黎和听众之间的一问一答。满黎以"时间成就价值"为题，研判2008下半年A股市场的走势并分析下半年基金投资策略。

      当天有280余名华安的老客户和晨报读者参加了活动，很多投资者提前近一小时就到场了。"我所关心的就是现在是买还是抛？"家住乌市六道湾的杨女士告诉记者。"对！对！我们现在就关心这个。"杨女士话音刚落，她周围的几个人大声附和到。

      "现在大盘已经跌了56%，你认为还会下跌多少？我没有办法告诉你一定抛或一定买，这不符合规定。

      "在持续的下跌中，基金会不会被蒸发掉啊？"在现场互动环节，一位男士大声问。"就是，别跌两年，基金公司跑了。"这个问题引起了读者的共鸣。满黎回答："的确，有些基金可能会被迫面临清盘，建议投资者买基金时，还要看基金公司的实力"。满黎认为，目前行情下，建议投资者应多配置一些低风险的基金，比如债券基金，混合型基金，少配置些股票型基金。

      满黎精彩观点:

      1、基金投资可分为小时工投资法、大老板投资法、大智若愚投资法。小时工投资法就是以小时计费，希望每小时都有钱赚，分为低端、高端两种，如保洁员和律师等；大老板投资法则是看准一个机会，集中投入，等待机会卖出，即使很久赚不到钱，但只要相信方向是对的，可以忍耐，自己感觉赚到足够利润，果断卖掉，如果没有机会，可以等待很久都不投资。

      2、股市现在已经处于一个合理的估值区间，不妨从投资的角度，给自己手上基金作个分类，重新作个配置。比如，你持有的是股票型基金，还是混合型基金或债券型基金？假如你的本金可以十年不动，那么高风险高收益的股票型基金还是比较适合的，因为长期来看，市场有较大的机会延续向上的趋势。如果你的投资计划是比较短期的，那么建议多配置一些债券型基金，它相对收益低但也相对稳定；如果是一个相对中期的投资计划，那么可以在债券型基金的基础上，搭配一定比例的混合型基金，再选择少量的股票型基金，做到进可攻，退可守。

      3、如果我们看好市场的长期走势，但却难以把握入场的时机，那么定期定额投资法是最佳选择。

      4、对于未来的投资决策，满黎认为合理配置是获取收益的最大因素，并提醒投资者，在市场变动的过程中，避免盲目的追涨杀跌，切忌犯贪婪和恐惧的错误，从而影响自己的投资决策。

      5、基金更多的是坚持"价值投资"理念，靠企业利润增长来赚取回报，基金的投资人也通过基金分享到中国经济成长带来的利益，享受到投资的快乐。

      专家访谈：

      记者：自2007年至今，A股已经下跌了50%左右了，请问A股的底部在哪？

      满黎：因为底部只有涨上去，我们才知道是底，顶部也只有跌下去，我们才知道是顶，这只有事后才知道。

      记者：那你的意思，现在是个底部区域？

      满黎：如果现在A股再跌下去的话，到2500点的时候，会是15倍的市盈率。这跟历史大底也就是2005年的998点相比，估值是相当的。再跟国际比较，牛市高峰时我们的估值达到了50多倍，远远高于国际的平均水平17倍。现在A股已经回落到和国际接轨的区间，大概是17、18倍左右，从估值这个角度来看，现在的指数已经处于合理区间了，系统性风险已经大幅度释放，但从时间来看，无论宏观还是微观，目前都不足以支持反转的行情，投资者要避免盲目的追涨杀跌。

      记者：目前基民严重亏损，而基金公司却依旧有不菲的收入，目前网上降低管理费收取比例的呼声很高，你怎么认为？

      满黎：现在有个别基金暂停了管理费的收取，这是由于基金契约中有相应的规定，如果放眼全球市场，我国现在公募基金的管理费收取比例是不算高的。统一、固定的费率模式与公募基金作为标准化大众理财产品持有人分散、申购赎回频繁的特点也更为匹配。而浮动管理费收费模式对持有人和基金规模的稳定性均具有相对严格的要求，国内公募基金要合理、公允地提取浮动管理费存在一定的难度。

      记者：7月基金整体减亏，是不是因为奥运来临，基金放手做多了？

      满黎：现在的"维稳"政策并没有强行要求基金公司如何操作，基金公司选择买股票还是卖股票是根据市场的走势的，只有当这只股票有吸引力的时候，我们去买，没吸引力的时候，我们去卖，因为这个是和投资人的利益相关的，不看好的东西，我们不会主动做多。

      记者：投资者如何审视8月基金行情？

      满黎：所谓的奥运行情，对于投资者而言，如果他去看单月行情的时候，说实话，我认为没有机构能够预测的很准，因为各方面的因素太多，很难去把握短期。我们有位首席投资策略师说过，短期的东西很难琢磨，如果你要把握短期，只有去超越短期。

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满黎在解说投资策略

认真的投资者