今年来，很少有基金公司敢出来开讲座，因为难以面对基民的质问，不忍看到基民痛苦和焦虑的眼光。但昨日，应本报《赢周刊》和招商银行的邀请，华安基金上海公司副总王新光飞抵武汉，直面投资者。

     “我已经亏了50%了。”“你们基金公司在干嘛？”讲座开始时，王新光向基民表示歉意，同时又称，从基金长期投资的周期来看，亏损是短暂的。

      股市下跌是经济转型的阵痛

      自2007年10月最高点以来，A股股指已下降约56%；今年来，下跌了49%；最近一季度下跌了23%；最近一个月下跌了21%。

      导致股市大幅下跌的原因是什么？华安公司投资研究团队分析认为，是“内外夹击”下的阵痛。

      首先，大量抛售是导致股市快速下跌的直接原因，上市公司利润增速下降，是大量抛售的主因。而导致上市公司利润增速下降，原因很多：通胀、人民币升值、货币从紧、价格管制、劳动力成本提高、资源价格高涨等等。

      过去30年的经济发展模式，已不可持续，我国经济必然向低能耗、高附加值产业转型。转型的阵痛，被放大表现在了股市上。

      长期投资  亏损只是暂时的

      如今，专家学者对我国经济是硬着陆还是软着陆争议很大。所谓硬着陆，就是高通胀背景下，GDP增长迅速下滑，甚至是负增长，引发一系列经济问题。“软着陆”则是GDP增速仍能保持9%以上，通胀率也在可控范围内，转型的负面危害较小。

      华安基金从上半年我国主要宏观经济数据发现，经济“软着陆”的概率会更大些。

      王新光表示，就未来一两年而言，企业利润增速和利润率会明显下降，将总体经济景气拖低。但对长期投资者而言，亏损只是暂时的。

      暴跌过后  市场上股票很便宜

      目前，A股估值已迅速回落到合理状态，与2001年至2005年相比，相当于9个月跌了过去3年的幅度

      王新光表示，熊市进程分为高估——合理——低估三阶段，6100点到2694点的下跌，已完成熊市上半阶段，也是最大阶段的跌幅。从经验看，熊市下半场跌幅未必很大，但由于投资者的麻木，调整时间可能不一定短，下跌有可能过度，但未来一定以超额收益作为补偿。

      目前，市场上很多股票的平均市盈率为18倍左右，下跌有空间，但已不可怕。

      现在最不需要的是荐股，因为便宜的股票到处都是，只要守得住，就会获利。2500点以下是加仓机会，即便是做定投的基民，也应加大定投数额，以获得反弹中的重大收益。