本周二市场走出先抑后扬的走势。上证综合指数在最低下跌至3212点之后有所回稳，收报在3348点。在经过了上一交易日的大幅下跌之后，市场再次走出了红盘走势。但当天的市场成交量很小，沪市只有607亿元，仅比4月11日创出的605亿元地量略高2亿元。

      如何来看待当前市场？我们认为，前期行情已进入到明显的恐慌性下跌阶段，很多个股处于非理性超跌中，此时过分悲观导致的盲目操作可能会造成更大的损失，而影响市场的诸多因素已逐步在向积极的方向发生转变。因此，在当前阶段不宜再继续杀跌，而是应保持对超跌走势的敏锐关注，把握随时可能出现的反弹行情。

      目前值得关注的利好因素有：1）股市估值已进入理性投资区域，继续大幅下挫的动力不足。此轮下跌市场一直认为股市的估值过高是主要原因之一，但目前a股的静态估值水平在28倍左右，2008年的动态市盈率仅为21倍，动态定价水平已处于合理价值区域的下限，再度大幅下跌的概率不大。2）资金压力有所缓解，基金等主流机构具备了增仓的空间。今年前几个月的股票供应压力主要来自权重股战略配售解禁、新股发行以及公司债发行。目前这些因素正在消除中，相反今年以来共有约35只新基金获批，创下新基金季度获批的新高，其中除了约11只债券基金，其他多数属于股票方向基金，正陆续进入发行建仓期。目前相当部分股票型基金的仓位已降至很低，封闭式基金强制分红导致的抛售压力也接近尾声，专户理财等新的资金来源得到了大力拓展，新的qfii不断获批，主流机构已重新具备了资金上的主动权。3）政策预期转为正面，蕴含反弹的契机。此轮下跌中市场对经济过热、通货膨胀引发的宏观调控有很强的担心，始终偏紧的政策面也确实对前段大盘构成了重要的抑制因素。但受物价上涨有所趋缓、中美利差大幅扩大、海外经济放缓等的影响，目前政府货币政策运用的空间被大大压缩。从已经出来的货币信贷、进出口等经济数据来看，从紧政策的成效正在显现，过热的可能已得到抑制，进一步加强调控的压力正在趋缓。大家对政策面转而有很强的期待心理，因为目前股市凭自身力量已很难扭转颓势，管理层若能在市场关心的热点问题上出台利好措施，反而会成为推动大盘反弹的重要契机。

      故虽然股市的调整仍未结束，但促使股市走好的因素也在增加，当有重要利好因素的刺激，则大盘随时可能出现转折。